השוק

מנכ"ל אלביט בוצי מכליס בראיון ל-ice: מה הוא חושב על הנפקת רפאל ותע"א?

מכירות של 8 מיליארד דולר, צבר היסטורי ולייזר אווירי שנמצא בשלבי סיום פיתוח: מנכ"ל אלביט, בוצי מכליס, וסמנכ"ל הכספים קובי כגן בראיון ל-ice על תקופת השיא של החברה הישראלית הגדולה בבורסה - ומה הם חושבים על ההנפקות שיכולות לשנות את פני הבורסה הישראלית

רוי שיינמן | 17/3/2026 12:59

בוצי מכליס מנכ"ל אלביט (צילום ישראל סאן, יחצ, shutterstock)

יש מספרים שמספרים סיפור בעצמם. כמעט 8 מיליארד דולר במכירות. צבר הזמנות של 28 מיליארד דולר - גידול של יותר מחמישה מיליארד דולר תוך שנה אחת. רווח נקי שיותר מהכפיל את עצמו. ואם זה לא מספיק, אלביט פתחה את 2026 בקצב שלא מראה סימני האטה: מאז ינואר הכריזה החברה על עסקאות בשווי מצטבר של כ-1.2 מיליארד דולר בלבד - מהצבא האמריקאי ועד ללקוחות באסיה-פסיפיק.

אבל מאחורי המספרים האלה יש שאלות שמשקיעים כבר מתחילים לשאול בקול רם. לאחר עלייה של 114% בשנה האחרונה ו-57% מתחילת 2026, האם הצמיחה העתידית של אלביט כבר מגולמת במחיר?

כמה ממנה נובע מנסיבות גיאופוליטיות שיכולות להשתנות - כפי שרמזו הירידות החדות שספגה המניה ברגע שעלו סימנים לפתח דיפלומטי? ועכשיו, כשמשרד הביטחון נותן את הסכמתו העקרונית להנפיק את רפאל ואת התעשייה האווירית בשווי משוער של 150 מיליארד שקל יחד - מה זה אומר על המשך הסיפור של המניה הישראלית הגדולה בבורסה?

בוצי מכליס, מנכ"ל אלביט, וסמנכ"ל הכספים קובי כגן, מדברים על הכל בראיון ל-ice.

איך אתה מסכמים את שנת 2025 עבור אלביט?
"זו שנת שיא עבור אלביט מערכות," אומר מכליס. "המכירות נושקות ל-8 מיליארד דולר, צמיחה של 16%, וצבר ההזמנות שלנו נמצא בשיא של 28 מיליארד דולר - גידול של 5.5 מיליארד דולר לעומת אשתקד.

הצגנו מזומן חופשי של מעל 500 מיליון דולר וגידול של 9.3% ברווחיות (Non-GAAP). אירופה ממשיכה להיות עוגן משמעותי עם 27% מהמכירות וצמיחה של 17%. חשוב לי להדגיש שאנחנו משקיעים במו"פ כ-6.5% מההכנסות, לעומת כ-3% בלבד אצל חברות מקבילות בעולם.

זו הדרך שלנו להבטיח את הדור הבא. אנחנו לא מחכים שהלקוחות יממנו אותנו אלא משקיעים עצמאית, וכשהטכנולוגיה מבשילה, הם מצטרפים - כפי שקרה כעת בלייזר האווירי".

צבר ההזמנות עומד על סכום אדיר של 28 מיליארד דולר. איך אתם מנהלים את ה-CAPEX כדי לעמוד בביקושים הללו?
"אנחנו מנהלים תוכנית CAPEX סדורה מאוד", משיב קובי כגן, סמנכ"ל הכספים. "ב-2025 השקענו 225 מיליון דולר והסכום צפוי לעלות לקרוב ל-300 מיליון דולר השנה. השלמנו השקעה אדירה בהטמעת מערכת ERP בכלל החברה, שבלעדיה לא היינו יכולים לעמוד בביקושים הגבוהים. בנוסף, ישנן השקעות מתמשכות ברמת בקע ובקווי הייצור שלנו כדי להגדיל את התפוקה".

בוא נדבר על הפוטנציאל של הלייזר האווירי ומסגרת הזמנים. מתי הוא יהפוך למוצר מדף שנמכר בכמויות לצבאות זרים?
"לייזר אווירי הוא שוק שאנו צופים שיהיה גדול מאוד בעולם", מסביר מכליס. "חתמנו על הסכם שיתוף פעולה עם משרד הביטחון, שבחר להצטייד במערכות לייזר למסוקים ולמטוסי קרב.

היתרון של הלייזר באוויר הוא עצום: הוא אינו מוגבל על ידי עננות, אבק או מזג אוויר קרקעי, והוא מאפשר ליירט איומים מחוץ לגבולות המדינה עוד לפני שהם מתקרבים. אנחנו נמצאים כעת בשלב של הנדסה אינטנסיבית והצטיידות.

קשה לנקוב בתאריך מדויק לכניסה לביצוע מלא, שכן זה תלוי במשרד הביטחון, אך המערכת נמצאת בסיום פיתוח. מעבר ליתרון המבצעי, הלייזר משנה את 'כלכלת המלחמה' - במקום טילים יקרים במיליוני דולרים, היירוט מתבצע בעלות שוטפת של דולרים בודדים".

בנוסף ללייזר האווירי, אלביט שותפה גם במערכת הלייזר הקרקעי "אור איתן". מה הסטטוס שם?
"לאלביט יש שתי פוזיציות מרכזיות בתחום הלייזר", מציין מכליס. "אנחנו ספק משמעותי מאוד של הלייזר למערכת 'אור איתן', שמגינה על השמיים לצד כיפת ברזל. אנחנו מייצרים כיום עבור צה"ל בקצב משמעותי, וניתן להבין שקצב הייצור הולך וגובר לקראת הפעלה מבצעית קרובה מאוד".

ב-2025 ההכנסות זינקו ב-16%, אך הרווחיות עלתה בשיעור צנוע יותר. האם הגידול בהוצאות 'אוכל' את הרווחיות?
"הרווחיות על פי כללי ה-GAAP עלתה בשיעור גבוה יותר מאשר ה-Non-GAAP", מבהיר סמנכ"ל הכספים, קובי כגן. "בתעשייה הביטחונית, גם שינוי של אחוז אחד הוא בבחינת 'שינוי טקטוני'. אנחנו נמצאים במגמת שיפור מתמשכת מאז שנת 2022 ומנהלים את התמחור מול הלקוחות בצורה קפדנית".

עוד ב-

רפאל והתעשייה האווירית בדרך לבורסה: זה השווי המטורף

לכתבה המלאה

אלביט היא כיום החברה הישראלית הגדולה בבורסה. האם אתה חושש שהנפקות עתידיות של רפאל או התעשייה האווירית יפגעו במעמדכם אצל המשקיעים המוסדיים?
"אני חושב שיש מספיק מקום לכולם", מסכם מכליס. "אלביט היא חברה מעולה עם פוטנציאל אדיר. אנחנו נמשיך לספק את התוצאות ולהוביל טכנולוגית, ואני בטוח שהחברה תמשיך לקבל מהשוק את הקרדיט הראוי לה".