השוק

מומחי הכלכלה טוענים: המניות המובילות בצל המגעים עם איראן

בצל אי־הוודאות המתמשכת סביב המו"מ בין ארה"ב לאיראן, כלכלי דויטשה בנק מפרסמים את דו"ח הסקירה השבועית שלהם לשבוע הקרוב | כל הפרטים

מערכת ice | 1/6/2026 20:27 עקבו אחרינו בגוגל

סנטימנט השווקים נותר עמיד באופן רחב למרות אי־הוודאות המתמשכת סביב המו"מ בין ארה"ב לאיראן, כאשר האופטימיות הראשונית לגבי אפשרות להארכת הפסקת האש ולפתיחה מחדש של מצרי הורמוז התמתנה בעקבות חידוש המתיחות.

על רקע זה, מניות המונעות על ידי מהפכת ה-AI ממשיכות להוביל את העליות כאשר מניות השבבים וסקטור הטכנולוגיה הרחב תומכים בחוסן השווקים, כפי שמשתקף בשיאים חדשים של מדדי ה-S&P 500 והנאסד"ק, לצד מומנטום חיובי במניות בטייוואן ובדרום קוריאה.

עם זאת, האותות המאקרו־כלכליים הבסיסיים נותרו מעורבים: אמון הצרכנים בארה"ב נחלש על רקע חששות מאינפלציה, בעוד שהמסרים מצד הבנקים המרכזיים במיוחד באירופה המשיכו להדגיש את חשיבות יציבות המחירים נוכח אי־הוודאות המתמשכת שמקורה באנרגיה.

השווקים נמצאים באיזון עדין בין מנועי צמיחה מבניים תומכים, בהובלת הטכנולוגיה, לבין לחצים מחזוריים שמקורם בגיאופוליטיקה, בתשואות גבוהות ובדינמיקות ביקוש לא אחידות. בשלב זה, השאלה המרכזית עבור השווקים היא האם הנתונים הכלכליים שיגיעו יאשרו תמונת צמיחה עמידה על רקע אינפלציה מתמשכת וסיכונים גיאופוליטיים משתנים.

ארה"ב: הזמן לנתוני ISM ושוק העבודה
הנתונים הכלכליים האחרונים בארה"ב מראים כי הפעילות הכלכלית החזיקה מעמד במידה רבה למרות זעזוע האנרגיה, דבר שסייע לצמצם סיכוני ירידה בשוק העבודה. לפחות זו המסקנה שניתן להסיק מנתוני התעסוקה של אפריל (שהפתיעו לטובה) ומנתוני ההוצאה הפרטית מהשבוע שעבר.

נותר לראות אם המסקנה הזו תאושר על ידי נתוני Non-Farm Payrolls של חודש מאי שיפורסמו ביום שישי הקרוב. הצפי הוא לתוספת של 65 אלף משרות, לצד שיעור אבטלה יציב של 4.3%. ביום שני יתפרסם מדד ה-ISM לתעשייה, כאשר התחזית היא לעלייה מ-52.7 ל-53.2, הרבה מעל רף ההתרחבות. ביום רביעי, מדד ISM לשירותים צפוי להישאר יציב סביב 53.5.

כל הנתונים הללו יתמכו בתרחיש הבסיס שלנו שלפיו הפד יישאר בהמתנה בטווח הקצר סביב רמה ניטרלית. עם זאת, אי־הוודאות סביב החלטת ה-FOMC הבאה (17 ביוני) נותרת גבוהה, ותלויה בנתונים שיגיעו עד אז.

שורה תחתונה: לאחר ההפתעה החיובית של אפריל, נתוני התעסוקה של מאי צפויים להיות מתונים יותר. בכל מקרה, הסיכונים השליליים לשוק העבודה נותרו מוגבלים.

גוש האירו: מבחן האינפלציה שינחה את מדיניות ה-ECB
לוח הנתונים המאקרו־כלכליים של השבוע בגוש האירו משלב נתוני שוק עבודה, פעילות כלכלית ובעיקר נתוני אינפלציה לחודש מאי, לאחר הפרסומים האחרונים בגרמניה, צרפת וספרד. שיעור האבטלה צפוי להישאר יציב באופן כללי, מה שמעיד על שוק עבודה שעדיין מפגין עמידות, בעוד שנתוני המכירות הקמעונאיות ועדכוני התמ"ג לרבעון הראשון צפויים לאשר צמיחה בסיסית מתונה.

עם זאת, האינפלציה נותרת המשתנה המרכזי עבור השווקים ועבור הבנק המרכזי האירופי. הנתונים האחרונים מצביעים על כך שמקור הלחצים האינפלציוניים העיקרי ממשיך להיות מחירי האנרגיה, עם סימנים מוגבלים בלבד להתרחבות הלחצים לשאר הכלכלה ומעט מאוד עדויות להשפעות אינפלציוניות משניות.

לכן, גם עלייה מתונה באינפלציה בחודש מאי עשויה להספיק כדי לשמר נטייה למדיניות מוניטרית מצמצמת. השווקים כבר מתמחרים הסתברות של יותר מ-90% להעלאת ריבית של 25 נקודות בסיס בישיבת ה-11 ביוני, וכ-59 נקודות בסיס של הידוק מצטבר עד סוף השנה.

שורה תחתונה: כל עוד האינפלציה ממשיכה להיות מונעת בעיקר על ידי אנרגיה, וללא עדויות משמעותיות להתרחבות רחבה יותר של לחצי מחירים, ה-ECB צפוי להמשיך עם העלאת ריבית ביוני (שכבר מגולמת ברובה בשווקים) ולשמור לאחר מכן על הטיה ניצית, כך שריבית הפיקדונות תמשיך במסלול לכיוון 2.5% עד אמצע 2027.