השוק

רפאל במהלך דרמטי: מאשרת את תכנית ה-300 מיליון דולר

דירקטוריון רפאל נתן סוף סוף את האישור שחיכו לו, ובכך פתח את הדרך לתוכנית של עד 300 מיליון דולר לרכישת חברות. מה זה אומר על מניית אלרון?

רוי שיינמן | 24/6/2026 18:00 עקבו אחרינו בגוגל

תוכנית ההשקעה הגדולה של אלרון ורפאל עברה את המשוכה המשמעותית ביותר שלה. דירקטוריון רפאל אישר את חלקו במימון, בהיקף של עד 150 מיליון דולר על פני שלוש שנים. בכך הושלם הצד שחסר בהכרזה המקורית מתחילת החודש, אז הודיעה אלרון ונצ'רס שהדירקטוריון שלה אישר את התוכנית - אבל היא עדיין ממתינה לאור הירוק מצדה של רפאל.

כדי להבין למה זה משמעותי, צריך לחזור רגע אחורה. אלרון ונצ'רס היא חברת השקעות ציבורית, הנסחרת בבורסה בתל אביב ונמצאת בשליטת קבוצת אריאלי, שמתמקדת בחברות צעירות בתחומי הדיפנס-טק, הסייבר, הדיפ-טק וה-AI.

אחד מכלי ההשקעה המרכזיים שלה הוא RDC, חברה משותפת שלה עם לרפאל, שבה אלרון מחזיקה כ-50.1% והיתרה בידי רפאל. דרך RDC נהנית אלרון מגישה לטכנולוגיות, לידע הנדסי ומבצעי וליכולות שפותחו ברפאל, ומנסה למסחר אותן גם בשווקים אזרחיים.

מוקדם יותר החודש הכריזה אלרון על מהלך אסטרטגי: מעבר ממודל שהתבסס בעיקר על אקזיטים ועסקאות סקנדרי, להוספת זרוע של מיזוגים ורכישות. במסגרת זו תוכננה השקעה של עד 300 מיליון דולר על פני כשלוש שנים, במימון שווה של שתי החברות, לרכישת שליטה בחברות טכנולוגיה דו-שימושית (Dual Use) - כאלה שמשרתות גם את השוק הביטחוני וגם את האזרחי.

ההקצאה הראשונית תעמוד על עד 100 מיליון דולר, 50 מיליון מכל צד. האישור שהתקבל עכשיו הוא בעצם החתימה שהפכה את התוכנית מהצהרת כוונות לתוכנית מעשית.

הרקע לכל זה ברור: תקציבי הביטחון בעולם עולים, המתחים הגיאופוליטיים גוברים, והביקוש לטכנולוגיות שאפשר להפעיל בשני העולמות - הצבאי והאזרחי - רק עולה. אלרון מהמרת שבדיוק כאן נמצאת ההזדמנות, ושיש מקום לחברות טכנולוגיה עצמאיות עם פוטנציאל צמיחה גלובלי.

אבל לצד האופטימיות חשוב לזכור את הסיכונים. מימוש התוכנית, כולה או חלקה, מותנה באיתור מקורות מימון מתאימים. כדי לממן את חלקה, אלרון כבר הודיעה שהיא בוחנת הנפקה לציבור של סדרת אגרות חוב, ואולי גם כתבי אופציה.

מבנה ההנפקה, היקפה ועיתויה טרם נסגרו, ואין ודאות שתצא לפועל. כלומר, האישור של רפאל פותח דלת, אבל המימון בפועל עדיין צריך להגיע.

ומה זה אומר עבורכם? מי שמושקע במניית אלרון, או מחזיק בה דרך קרנות הפנסיה והגמל שמגדילות חשיפה לסקטור הביטחוני החם, צריך לעקוב. מעבר ממודל של אקזיטים למודל שמייצר רווחים שוטפים מפעילות החברות עשוי לשנות את פרופיל ההכנסות של אלרון, ובהמשך אפילו את מדיניות חלוקת הרווחים שלה.