השוק

IBM קרסה ב-25% והאנליסטים מדברים: הזדמנות קנייה או דגל אדום?

ענקית הטכנולוגיה IBM פרסמה אזהרת רווח לקראת הדוחות שהפילה את המניה ביום המסחר הגרוע בתולדותיה ומחקה עשרות מיליארדי דולרים משוויה. המנכ"ל ארווינד קרישנה הודה ש"נכשלנו" ברבעון, בזמן שהלקוחות הסיטו תקציבים מתוכנה לעבר חומרה ושבבי זיכרון. האנליסטים חלוקים - האם זו הזדמנות השקעה או סכנה אמיתית לחלברה?

רוי שיינמן | 15/7/2026 9:30 עקבו אחרינו בגוגל

מניית IBM צנחה ב-25.2% אמש וסגרה במחיר של כ-217 דולר, ביום המסחר הגרוע בתולדות החברה בת 115 השנים - חמור אף מ"יום שני השחור" של אוקטובר 1987, אז ירדה המניה ב-23.7%.

הצניחה, שמחקה כ-68 מיליארד דולר משווי השוק של הענקית האמריקאית, הגיעה אחרי שהחברה הפתיעה את השוק ופרסמה אזהרת רווח חמורה - שבוע לפני פרסום הדוח הרבעוני הרשמי. הסיבה המרכזית: הלקוחות הסיטו ברגע האחרון תקציבים מתוכנה ושירותים, הלב של פעילות IBM, לעבר חומרה ושבבי זיכרון.

במכתב חריג למשקיעים הודיע המנכ"ל ארווינד קרישנה על נתונים ראשוניים לרבעון השני: הכנסות של כ-17.2 מיליארד דולר, לעומת ציפיות של 17.86 מיליארד, ורווח מתואם למניה של 2.93 דולר במקום 3.01 שצפו האנליסטים.

הפער בהכנסות עצמו קטן יחסית - כ-3.7% בלבד - אבל התגובה הייתה דרמטית.

חברות מפרסמות אזהרה מקדימה מסוג זה בדרך כלל כשהן יודעות שהתוצאות יאכזבו, כדי "לנהל ציפיות" מראש. קרישנה לא ניסה להתחמק: "התנאים האלה מחייבים אותנו לבצע בצורה מושלמת, וברבעון הזה נכשלנו", כתב, והוסיף שעסקאות גדולות לא נסגרו בלוחות הזמנים שתוכננו.

השורש של הבעיה נעוץ בשינוי עמוק באופן שבו חברות מוציאות כסף על טכנולוגיה. לדברי קרישנה, בשבועות האחרונים של יוני לקוחות מיהרו לרכוש שרתים, אחסון ושבבי זיכרון כדי להבטיח אספקה לפני עליות מחירים צפויות - ופחות כסף נותר לעסקאות התוכנה של IBM.

במקביל, המחשב המרכזי (Mainframe) מדגם z17 והתוכנה הנלווית לו הציגו ביצועים חלשים מהצפוי. ההקשר הרחב חשוב: הזינוק בביקוש ל-AI יצר מחסור בזיכרונות מסוג DRAM ו-NAND שהעלה מחירים ב-20% עד 40% על שלל מוצרים - ממחשבים ניידים ועד שרתי ענק. יצרניות זיכרון כמו מיקרון ו-SK Hynix דווקא נהנות מהגל הזה, בעוד IBM נותרת בצד המפסיד שסופג את הזינוק בעלויות.

הפרשנים הדוביים רואים כאן בעיה מבנית, לא זמנית. האנליסטית של סיטיבנק, פאטימה בולאני, הזהירה שהתוצאות "עלולות לאשש את החששות ש-IBM היא מפסידה ממהפכת ה-AI".

בנק ההשקעות HSBC הוריד את ההמלצה ל"צמצום" (Reduce) וקבע מחיר יעד של 191 דולר בלבד - נמוך בכ-12% מהמחיר הנוכחי - בטענה שהתמחור "מתוח": המניה נסחרה במכפיל רווח גבוה בהרבה מהחציון בענף.

הטיעון הבסיסי: אם ההוצאה על תשתיות AI תמשיך "לבלוע" נתח גדל והולך מתקציבי ה-IT על חשבון תוכנה ושירותים - משם מגיעים עיקר הרווחים של IBM - הפגיעה תהיה קשה ומתמשכת.

מנגד, לא מעט גופים נשארו אופטימיים. בנק אוף אמריקה שמר על המלצת "קנייה" ו-Evercore ISI חזר על המלצת "תשואת יתר" עם יעד של 310 דולר, אפסייד של 43%. הטיעון: מדובר בסך הכל בדחייה של עסקאות ולא בפגיעה ממשית בפעילות.

אחרי הצניחה, IBM נסחרת במכפיל רווח עתידי של כ-18.5, נמוך מזה של מיקרוסופט (כ-22) ואורקל (כ-20), עם תשואת דיבידנד מעל 3%. קרישנה עצמו התעקש: "אנחנו לא רואים את התוכנה שלנו מופרעת על ידי AI בכלל".

IBM היא רכיב במדד S&P 500 - המדד מהפופולאריים ביותר במסלולי החיסכון הישראליים, מקרנות השתלמות ועד קופות גמל ופנסיה. כלומר, גם משקיע ישראלי שמעולם לא קנה מניה בודדת של IBM ספג ביום שלישי חתיכה קטנה מהמכה.

עוד ב-

חברת השבבים הגדולה בבורסה מזנקת ב-13%: זו ההודעה המשמחת

לכתבה המלאה

וחשוב מכך, השאלה הגדולה שהיא האם ה-AI מסיט כסף מחברות התוכנה הוותיקות - נוגעת גם לחברות אחרות כמו מיקרוסופט, סיילספורס ו-ServiceNow, שגם להן משקל לא קטן במדדים המרכזיים. המבחן האמיתי יגיע ב-22 ביולי, כשתפרסם IBM את הדוח המלא ותבהיר אם מדובר בעסקאות שנדחו - או בעסקאות שבוטלו.