אחרי יוני הסוער, יולי 2026 היה חודש רגוע בהרבה בשווקים. בבורסת תל אביב מדדי הדגל רשמו עליות מתונות, בהובלת ת"א 35 שהוסיף כ-2%, בעוד בוול סטריט המסחר דרך כמעט במקום: מדד ה-S&P 500 ירד ב-0.1% בלבד, הנאסד"ק אף פחות מכך, ומנגד מדד הדאו ג'ונס עלה בכ-1.2%.

חודש כזה, שבו השווקים הזרים כמעט לא זזו והעליות בארץ התרכזו במניות הגדולות, יצר תמונה מעניינת בקרנות ההשתלמות: תזוזות מינוריות, שבהן ההבדל בין ראשונה לאחרונה נמדד בשברירי אחוז.

במסלול הכללי, ילין לפידות סיימה ראשונה עם תשואה של 0.01%- בלבד, כלומר כמעט ללא שינוי, ובהשוואה לביצועים של הקרנות האחרון זה בהחלט ביצוע טוב. אחריה מור (0.13%-), הפניקס (0.18%-) ומנורה (0.34%-). את הטבלה סגרה הראל, עם ירידה חריגה יחסית של 1.24%.

במסלול המנייתי חזר שם מוכר לראש: אלטשולר שחם, שכבר הובילה ביוני, שמרה על ההובלה גם ביולי עם ירידה של 0.28% בלבד. אחריה מור (0.34%-) וילין לפידות (0.39%-). וגם כאן, הראל נותרה במקום האחרון, עם ירידה של 2.10%.

וכאן מסתתרת נקודה מסקרנת: הקרן שסיימה אחרונה בשני מסלולי ההשתלמות היא בדיוק אותה חברה, הראל, שבמקביל מובילה את שתי טבלאות הגמל להשקעה. אותו בית השקעות, אותם מסלולים, אותו חודש, ותוצאות הפוכות לחלוטין בין שני המוצרים. זו לא תופעה חדשה, והיא ממשיכה להעסיק את השוק (הרחבנו על כך בכתבה הנפרדת על קופות הגמל).

מעבר לרעש החודשי, כדאי לזכור שחודש בודד אומר מעט. ילין לפידות, שהובילה החודש בכללי, מציגה דווקא אחת התשואות הנמוכות בשלוש השנים האחרונות (35.91%), ואלטשולר, אלופת המנייתי, סוגרת את טבלת שלוש השנים באותו מסלול עם 57.42% בלבד. לעומתן, כלל ממשיכה להציג את אחת התשואות המצטברות הגבוהות מתחילת השנה. במילים אחרות, מי שמוביל החודש אינו בהכרח מי שיוביל לאורך זמן.

ולמי שלא בטוח על מה מדובר: קרן השתלמות היא ככל הנראה מכשיר החיסכון המשתלם ביותר שנותר לציבור הישראלי. לשכירים, המעסיק מפקיד לצד העובד עד 7.5% מהשכר, בעוד העובד מפריש 2.5%, ולעצמאים ההפקדות מוכרות לצורכי מס.

עוד ב-

החודש המוזר של הראל: פערים תמוהים בין קופות הגמל להשתלמות

לכתבה המלאה

אבל היהלום שבכתר הוא הפטור ממס: אחרי שש שנים ניתן למשוך את מלוא הכסף, קרן ורווחים, בלי לשלם ולו שקל אחד של מס רווחי הון, עד לתקרה. בעולם שבו כל רווח אחר בשוק ההון ממוסה ב-25%, מדובר בהטבה שקשה להפריז בערכה.