השוק

ההמלצה של UBS למשקיעים: אלה הצעדים שחובה לעשות כעת

בנק ההשקעות מציג מפת דרכים מפורטת להתמודדות עם התנודתיות בשווקים, ומסמן את האפיקים המבטיחים ביותר בטכנולוגיה לצד ההזדמנות הגדולה שנוצרה כעת בשוק איגרות החוב

מערכת ice | 28/8/2026 15:44 עקבו אחרינו בגוגל

דוח מחקר השקעות של משרד ניהול ההשקעות הראשי של UBS מציג תמונת מצב של השווקים הפיננסיים ומנסה לסמן למשקיעים את מוקדי הסיכון לצד ההזדמנויות. במרכז הדוח עומדים שלושה נושאים עיקריים: המשך התבססותו של תחום הבינה המלאכותית למרות התנודתיות במניות הטכנולוגיה, התגברות הסיכונים האינפלציוניים באירופה וההתפתחויות המאקרו כלכליות בארה״ב.

ב-UBS ממשיכים להביע אופטימיות ביחס לתעשיית הבינה המלאכותית. לפי הדוח, החוזים העתידיים על מדד הנאסד״ק עלו ב-0.9% לאחר ש-NVIDIA הציגה תוצאות טובות מתחזיות הרווח, כאשר הבנק צופה גידול של כ-70% בהכנסות החברה בשנת הכספים 2028. מדובר בתחזית גבוהה משמעותית מציפיות השוק, שעמדו על כ-45%.

אחד הנתונים המרכזיים שמציג UBS נוגע להיקף השימוש במערכות AI. צריכת הטוקנים, יחידות הבסיס של חישובי הבינה המלאכותית, גדלה ביותר מפי 30 במהלך השנה האחרונה. במקביל, ההוצאה ההונית העולמית על תשתיות AI צפויה להגיע ל-1.2 טריליון דולר בשנת 2027, לעומת כ-900 מיליארד דולר השנה, עלייה של 33%.

בבנק מזהים גם סימנים לכך שההשקעות העצומות בתחום מתחילות להפוך להכנסות בפועל. חברות הענן הגדולות רשמו ברבעון השני צמיחה ממוצעת של 48% בהכנסות מענן לעומת השנה הקודמת, והתחזית לרבעון הנוכחי עומדת על צמיחה של 58%. בנוסף, מנכ״ל אמזון ציין כי ההשקעות במרכזי נתונים עשויות לתמוך בייצור הכנסות במשך יותר מ-30 שנה.

לצד זאת, התנודתיות האחרונה במניות הטכנולוגיה יצרה, לפי UBS, תמחור אטרקטיבי יותר בחלק מהחברות. חברות מוליכים למחצה מרכזיות נסחרות כיום במכפיל רווח עתידי של כ-22, לעומת ממוצע של 24 מאז השקת ChatGPT ושיא של 33. תחזיות הרווח עבור חברות אלה מצביעות על עלייה של 92% השנה ושל 40% בשנת 2027.

ב-UBS ממליצים לכן על חשיפה סלקטיבית ומגוונת למניות טכנולוגיה, עם העדפה לתשתיות הבינה המלאכותית, ובהן מוליכים למחצה ומחשוב ענן. לצד זאת, הבנק מציין גם תחומים דפנסיביים יותר, ובהם רשתות תשלומים, קרנות ריט של מרכזי נתונים ויצרניות סמארטפונים נבחרות.

בזירה האירופית, הדוח מצביע על עלייה בסיכון האינפלציוני, בין היתר בעקבות התייקרות מחירי האנרגיה. מחיר הגז הטבעי באירופה עלה לכ-65 יורו למגה וואט שעה, קרוב לשיא של שלוש שנים. לפי UBS, העלייה קשורה למגבלות אספקה הנובעות מהסכסוך במזרח התיכון ולרמות מלאי גז נמוכות מהרגיל באיחוד האירופי בתקופה זו של השנה.

האינפלציה הכללית בגוש היורו עלתה ביולי ל-2.9%. עם זאת, תרחיש הבסיס של UBS הוא שמשבר האנרגיה יתפוגג בהמשך והאינפלציה תחזור ליעדה. בבנק מזהירים במקביל מפני אפשרות להתמשכות הלחצים האינפלציוניים, בין היתר בשל לחצי שכר ועלויות גבוהות יותר עבור חברות.

ב-UBS מעריכים כי הבנק המרכזי האירופי יעלה את הריבית פעם נוספת בספטמבר ולאחר מכן ישאיר אותה ללא שינוי. בהתאם לכך, ההמלצה היא לבחון חשיפה למניות אירופאיות, במיוחד בתחומי הטכנולוגיה, התעשייה והבנקים, לצד איגרות חוב איכותיות לטווח קצר ובינוני הנקובות ביורו ובליש״ט.

גם הנתונים מארה״ב מעוררים תשומת לב. מדד ההוצאה לצריכה פרטית, PCE, עלה ביולי ב-3.7% לעומת השנה הקודמת וב-0.2% לעומת החודש הקודם. הנתונים היו מעט גבוהים מתחזיות הכלכלנים. מדד הליבה, שאינו כולל מזון ואנרגיה, נותר ברמה שנתית של 3.3%.

הנתונים חיזקו את הציפיות בשוק להעלאת ריבית נוספת מצד הפדרל ריזרב בספטמבר, כאשר ההסתברות לכך עלתה ל-42%. למרות זאת, ב-UBS סבורים כי הלחצים האינפלציוניים נמצאים במגמת התמתנות ולכן אינם משנים בשלב זה את התחזית שלפיה הפדרל ריזרב לא ישנה את הריבית בטווח הקצר.

בבנק מעריכים כי ירידה הדרגתית באינפלציה תאפשר הורדות ריבית במחצית הראשונה של 2027. בהתאם לכך, אחת ההמלצות המרכזיות למשקיעים היא לנצל את סביבת התשואות הנוכחית כדי לנעול תשואות באיגרות חוב איכותיות לטווח של שנתיים עד חמש שנים.

בסופו של דבר, UBS מציג למשקיעים מפת דרכים המתמקדת בשאלות המרכזיות שמעסיקות את השווקים. לפי הדוח, הביקוש לבינה מלאכותית ממשיך להיות מגובה בנתונים ובהכנסות, התנודתיות יצרה תמחורים נוחים יותר בחלק ממניות הטכנולוגיה, מחירי האנרגיה עלולים להקשות על ההתמודדות עם האינפלציה באירופה, ובארה״ב עשויה מגמת הירידה באינפלציה לפתוח את הדרך להורדות ריבית במהלך 2027