עופר קליין, הכלכלן הראשי של חברת הביטוח הראל מעריך היום (שלישי) שלמרות הפיחות הקל שאנו רואים לאחרונה בשקל מול סל המטבעות הכוחות המבניים עדיין תומכים בשקל.

"גם בפברואר בנק ישראל רכש סכום משמעותי של 4.9 מיליארד דולר (לאחר 6.8 מיליארד בינואר ו-4.5 בדצמבר), ויתרות המט"ח המשיכו לשבור שיאים כשהגיעו ל-185.1 מיליארד דולר (כ-46 תוצר). בקצב הזה עוד כ 4-3 חודשים הבנק יסיים את המכסה השנתית האדירה של ה-30 מיליארד דולר עליה הצהיר. להערכתנו, באותו הזמן האינפלציה במבט לאחור תיכנס לגבולות יעד האינפלציה, ולגיטימיות השאלה האם להעלות שוב את מכסת הרכישות לא תהיה פשוטה".

עוד כותב קליין כי העודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים שבר שיא ב-2020 ועלה ל-20 מיליארד דולר (כ-5.2% מהתוצר), נוסף על כך, גם ה'תיאבון' של המשקיעים זרים לחברות ישראליות הרקיע עם השקעות ישירות של 24.8 מיליארד דולר ב-2020.

"העודף בחשבון השוטף ביחד עם ההשקעות הריאליות נטו (בניכוי השקעות של ישראלים בחו"ל) עמדו על כ-10 אחוזים מהתוצר (כ-38 מיליארד דולר). במידה והקצב הזה יאט רק במקצת השנה, זה עדיין יהיה גבוה יותר מתקרת הרכישות המוצהרת של בנק ישראל העומדת על 30 מיליארד דולר.

"לכן, אנחנו חוזרים על הערכתנו שתוכנית רכישות המט"ח של בנק ישראל צפויה אומנם למתן את הכוחות הפועלים לייסוף השקל בטווח הקצר אך בטווח הארוך, הכוחות הבסיסיים (העודף בחשבון השוטף, הנפקות ישראליות בחו"ל, רכישת חברות ישראליות על ידי זרים, השקעות ישירות, 'כרית הביטחון הדולרית של היתרות' ועוד...) עדיין תומכים בהמשך ייסוף השקל.

"בנק ישראל ממשיך לרכוש מט"ח בסכומים גבוהים זה החודש השלישי ברציפות, בקצב הזה עוד כ-4 חודשים הבנק יגיע ליעד השנתי של ה-30 מיליארד דולר עליו הצהיר. להערכתנו, באותו הזמן גם האינפלציה במבט לאחור תיכנס לתוך גבולות היעד, ולגיטימיות השאלה האם להעלות שוב את תקרת הרכישות לא תהיה פשוטה".