מחקר חדש שנעשה ביחידת הדוברות וההסברה הכללית בבנק ישראל בחן את הגורמים שמשפיעים בפועל על הזרמת ההון לביצועי קרנות הנאמנות בארץ בפרק זמן של עשור (2011-2021). נציין כי בתום פרק זמן זה שוק הקרנות עמד על כ-350 מיליארד שקל לעומת 137 מיליארד דולר ב-2011.

במחקר נמצא, באופן לא מפתיע, כי משקיעים מגיבים יותר לקרנות בעלות ביצועים חיוביים מאשר קרנות עם ביצועים שליליים. הדבר בא לידי ביטוי בהגדלת ההשקעות בקרנות בעלות ביצועים חיוביים ביחס לפדיון כספים מקרנות בעלות ביצועים חלשים ובכל אפיקי ההשקעה. כמו כן, נמצא כי לנתונים הללו יש השלכות חיוביות על היציבות הפיננסית. הנתונים הללו דומים במידה לתוצאותיו של מחקר קודם שנעשה בקרב השוק המקביל בארה"ב.

בתחום אחר, נמצא כי משקיעים פסיביים (בקרנות מחקות מדד) רגישים פחות לביצוע של הקרן ביחס לאלו שמשקיעים בה אקטיבית (דרך מנהל השקעות). בפועל, נמצא כי משקיעים "מתגלמים" את מנהלי הקרנות על ביצועים טובים (בעזרת גיוס כסף), יותר מאשר שהם פודים את הכסף לאור ביצועים רעים.

עוד ב-

זה אפיק ההשקעה הפופולרי בישראל עם 72 מיליארד שקל

לכתבה המלאה

מבחינה כמותית, נמצא כי משקיעים פסיביים הם רגישים פחות לביצועים בפער של 40% שתחום המניות ובפער של 44% בקרנות אג"ח, ו-61% בקרנות אג"ח ממשלתי. השורה התחתונה היא כי בתקופות של משבר אנו עשויים לראות פדיונות נמוכים יותר בקרנות פסיביות ביחס לקרנות אקטיביות דומות. השערות אלו אומתו על ידי בדיקה נוספת ובשימוש נתוני מרץ 2020 - שיא משבר הקורונה שהתאפיין בפדיונות רבים בקרנות. נמצא כי אכן המשקיעים הפאסיביים פדו פחות כספים.