בעולם ההשקעות, אחת האמיתות הנצחיות היא שיציבות אינה מובטחת לעולם. החצי הראשון של 2025 מספק לנו שיעור חשוב בעניין זה, במיוחד כאשר אנו מביטים לעבר השוק האמריקאי, שהיה במשך שנים ארוכות המגדלור של הכלכלה העולמית.

כהונתו השנייה של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ, המכונה בחוגים פיננסיים "הברבור הכתום", הביאה עמה אי-ודאות ותנודתיות בשוקי המניות והנדל"ן כאחד. ללא קשר לעמדה פוליטית, קשה להתעלם מכך שהמדיניות הכלכלית הנוכחית בארה"ב מייצרת אווירה של חוסר יציבות סדרתי, שמקשה על משקיעים לתכנן לטווח ארוך.

במקביל, הפדרל ריזרב ממשיך לשמר סביבת ריבית גבוהה במטרה לרסן את האינפלציה, יוצר מחנק אשראי ומגביל משקיעים רבים. בתוך סערה זו, דווקא האלטרנטיבה האירופאית ובמיוחד זו הדרום-אירופאית, מספקת מקלט מפתיע של יציבות ואטרקטיביות למשקיעים.

בניגוד חד למדיניות המוניטרית המצמצמת בארה"ב, הבנק המרכזי האירופי (ECB) מוביל מדיניות מרחיבה יותר, עם מגמת הורדת ריבית עקבית שתרמה לירידה חדה בריבית היוריבור. באפריל 2025, פער הריביות עמד על למעלה מ-2% בין ארה"ב לאירופה - פער מהותי שמשפיע דרמטית על כדאיות ההשקעה, במיוחד עבור משקיעים ממונפים.

פורטוגל היא דוגמה בולטת לאטרקטיביות של השוק האירופאי. בשנת 2024 בלבד, ערך הנכסים במדינה עלה ב-9% בממוצע, כאשר אזורים כמו ליסבון, פורטו וקסקאיש חוו עליות חדות אף יותר ביתרוני העומק ששוק זה מציע לעומת השוק האמריקאי אפשר למנות את התנודתיות המתונה יותר (סטיית תקן של 4.2% לעומת 7.2% בארה"ב) ותשואות שכירות נטו גבוהות יותר.

בתמונה: אסף טיאר, מנכ"ל סולידו נדל״ן  (צילום: יח"צ)

השאלה המתבקשת היא האם אנחנו עדים לבועה? הנתונים מצביעים על תשובה שלילית. בניגוד למשבר 2008, המערכת הבנקאית האירופאית מיישמת כיום תנאי מימון מחמירים יותר, עם מגבלות LTV שמרניות. בנוסף, הממשלה הפורטוגלית נוקטת צעדים מאוזנים למניעת התחממות יתר של השוק, לצד תוכניות תמיכה לרוכשים מקומיים המייצרות בסיס ביקוש איתן.

מה שמחזק עוד יותר את יציבות השוק הוא השילוב בין מדיניות ממשלתית תומכת-צמיחה לבין ביקוש אותנטי לדיור, הנובע מהגירה חיובית והרחבה דמוגרפית. תוכנית הסיוע הממשלתית לצעירים פורטוגלים, המאפשרת שיעורי מימון של עד  100% מבטיחה המשך ביקוש יציב ויוצרת סביבה בת-קיימא לצמיחת שוק הנדל"ן.

עבור המשקיע הישראלי, ההזדמנות בפורטוגל מציעה יתרון כפול. מחד, בריחה מהתנודתיות הגוברת בשוק האמריקאי ומאידך, אפשרות להיכנס לשוק עם פוטנציאל צמיחה מרשים בסביבת מימון נוחה ובמסגרת משפטית ומיסויית יציבה ונוחה, זאת הודות לאמנת המס בין המדינות.
אירו
בעולם שבו אי-ודאות הופכת לברירת המחדל, פיזור גיאוגרפי נבון של תיק הנדל"ן אינו רק אסטרטגיה משתלמת, אלא הכרח של ממש. אירופה בכלל ופורטוגל בפרט, מציעות מקלט יציב בסערה הכלכלית הגלובלית. למשקיע הישראלי המתבונן קדימה, זוהי הזדמנות שכדאי לשקול ברצינות.

עוד ב-

בשורה למילואימניקים? הפשרה שעשויה להקצות אלפי דירות בהנחה עוד השנה

לכתבה המלאה

כותב הטור הוא אסף טיאר, מנכ"ל סולידו נדל״ן ומומחה להשקעות בפורטוגל.