השוק

לקראת פתיחת המסחר: מה צפוי היום והאם תהיה הורדת ריבית?

ה-FOMO חזר לשוק והמדדים זינקו על רקע הדיווחים שמצביעים על אפשרות לסיום המלחמה. ועדיין, שום דבר לא ודאי. ברקע, המשקיעים מחכים היום להחלטת הריבית - והציפיות משתנות בין בתי ההשקעות

רוי שיינמן | 29/9/2025 7:38

הבורסה לניירות ערך בתל אביב (צילום shutterstock)

יום המסחר בבורסה ייפתח הבוקר באווירה אופטימית במיוחד, אחרי אחד הימים הטובים שנרשמו בשוק ההון הישראלי בשנתיים האחרונות. מדדי הדגל זינקו אתמול בעוצמה: מדד ת"א-35 עלה בכ-2.7%, ת"א-125 קפץ ב-3%, ומדד ת"א-90 הוסיף 3.9%.

גם בסקטורים נרשמו עליות חדות, במיוחד במדדי הפיננסים והנדל"ן - עם זינוק של 7.3% במדד הביטוח, ו-4.8% במדד הבנקים. אבל למרות האופוריה, הסיפור רחוק מלהיות פשוט.

הסיבה לאופטימיות - נשיא ארה"ב דונלד טראמפ העניק ראיון לחדשות 13 שבו הצהיר בפה מלא כי הוא "מצפה מנתניהו להסכים לתכנית 21 הנקודות" שלו לסיום הלחימה בעזה ושחרור החטופים. לדבריו, המלחמה קרובה לסיום, וישנה היענות חיובית גם בצד השני. טראמפ הציג את המתווה ככזה שיכול לשנות את פני האזור.

נתניהו עצמו אמנם לא התחייב לתמוך בתכנית, ואף שידר הסתייגות מחלק מסעיפיה, אך האופטימיות חלחלה לשוק. החשש מהסלמה התחלף ברגע אחד בתקווה להסדרה - והמשקיעים רצו פנימה. ההגדרה המדויקת למצב היא FOMO קלאסי - אף אחד לא רוצה להישאר מחוץ לבורסה כשנחתמת עסקה מדינית היסטורית.

יחד עם זאת, מדובר עדיין בגדר תקווה. הפערים בין הצדדים טרם גושרו, וניסיון העבר מלמד כי עסקאות רבות שהיו "על סף חתימה" קרסו ברגע האחרון. גם טראמפ נוהג להפיץ אופטימיות, לא תמיד עם גיבוי מציאותי. לכן, לצד הזינוק החיובי, רמת אי הוודאות עדיין גבוהה.

היום אחר הצהריים תתפרסם החלטת הריבית של בנק ישראל, והפעם היא אחת הפחות צפויות בשנים האחרונות. מצד אחד, הנתונים הכלכליים תומכים בהפחתת ריבית: האינפלציה ירדה ל-2.9%, בתוך תחום היעד. שוק הנדל"ן נחלש והלחצים הגלובליים להוריד ריבית גוברים, במיוחד אחרי שהפדרל ריזרב בארה"ב הוריד החודש את הריבית לראשונה מאז 2024.

אבל מצד שני, התמונה הביטחונית-מדינית בישראל שברירית מאוד. כל עוד הלחימה בעזה נמשכת והלחץ הבינלאומי על ישראל גובר - רוב הכלכלנים סבורים שבנק ישראל יבחר להמתין. ההחלטה שלא לזעזע את השוק עלולה לגבור על שיקולים מוניטריים קלאסיים. במצב כזה, השארת הריבית על 4.5% תיתפס כמהלך אחראי וזהיר.

אם תכנית טראמפ אכן תתקדם ותהפוך מעקרון לאירוע המצב יכול להשתנות במהירות. חתימה על עסקה שתכלול הפסקת אש ושחרור חטופים תיצור תנאים נוחים בהרבה להפחתת ריבית כבר בהחלטה הבאה בנובמבר או בינואר.

הנגיד פרופ' אמיר ירון יודע שהשוק רגיש לכל סימן להסלמה אך גם לתקווה. לכן, ההודעה היום צפויה לכלול מסרים זהירים במיוחד, אולי רמיזה לכך שבנק ישראל פתוח להפחתות בעתיד - אך רק אם הסיכון יירגע.

השוק היום מונע בעיקר מתקווה. זו עשויה להתגשם - ואולי לא. עסקת טראמפ עוד רחוקה מסיכום, נתניהו מאותת שהוא לא מוכן לוויתורים מסוימים, וחמאס טרם הגיב פומבית. עם זאת, אם אכן תצא העסקה לפועל, היא עלולה להפוך את האווירה הכלכלית בישראל בן לילה.