השוק

לקראת פתיחת המסחר: איך החלטת הריבית תשפיע על השוק?

המדדים ירדו אתמול ב-1.1% אחרי חיסול הרמטכ"ל של חיזבאללה - האם האם יתקנו למעלה על רקע החלטת הריבית ומה קורה במלחמה השקטה בין חברות האשראי?

רוי שיינמן | 24/11/2025 7:34

הבורסה בתל אביב סיימה אתמול בירידות של עד 1.1% במדדים המרכזיים, על רקע החיסול של רמטכ"ל חיזבאללה הייתם עלי טבטבאי על ידי צה"ל. המהלך הצבאי הצית מחדש את החששות מפני הסלמה אפשרית, והמשקיעים העדיפו להישאר בצד עד שתתברר התמונה.

אבל היום כל העיניים נשואות לאירוע אחר - החלטת בנק ישראל בנושא הריבית שתפורסם בשעה 16:00 אחר הצהריים. כמעט כל התחזיות צופות הורדת ריבית, והסיבות ברורות: האינפלציה ירדה לתוואי היעד ונשארת בו כבר מספר חודשים, שער הדולר ירד בכ-10% מתחילת השנה ובולם עליות במחירי יבוא, והמלחמה בעזה הסתיימה.

בנק ישראל עצמו כמעט מודה שהוא היה מוריד את הריבית כבר בהחלטה הקודמת אילולא המלחמה שיצרה שכבת אי ודאות גדולה. עכשיו, לאחר סיום הלחימה, ולאחר שגם הפד' בארה"ב כבר החל להוריד ריבית, ככל הנראה הגיע הזמן שלנו. הריבית בישראל עומדת כרגע על 4.5%, והציפייה היא להורדה של 0.25% ל-4.25%.

על השוק הורדה של רבע אחוז לא צפויה להשפיע יותר מדי, כי זה כנראה כבר מתומחר בשווקים. אי הורדה או הורדה של 0.5% - אלו המהלכים שיפתיעו וישפיעו באופן משמעותי.

אבל השאלה האמיתית היא לא כמה בנק ישראל יוריד היום, אלא איך הוא יישמע בהסתכלות קדימה. זה מה שיקבע איך ייראו השווקים בחודשים הקרובים. כלכלני לידר שוקי הון, למשל, מעריכים שבנק ישראל יישמע זהיר למדי. "הורדת ריבית מחר, עם דגש בהודעת בנק ישראל על סיכוני האינפלציה קדימה", הם כותבים.

"מכלול הנתונים מצביע על צורך בזהירות מוניטרית: צמיחה מהירה, שוק עבודה הדוק ואי-ודאות לגבי המדיניות הפיסקאלית". הם צופים יותר סיכוי לריבית של 3.75% בעוד שנה מאשר 3.5%, מה שאומר שההורדות יהיו הדרגתיות וזהירות.

בוול סטריט מתכוננים לשבוע מקוצר בגלל חג ההודיה (ביום חמישי לא יתקיים מסחר), אך זה לא אומר שהשבוע יהיה רגוע.

המגזר הקמעונאי יעלה על הבמה עם דוחות של Best Buy, Kohl's ו-DICK'S Sporting Goods ביום שלישי. הדוחות האלה נחשבים למדד לא רשמי חשוב לחוסנו של הצרכן האמריקאי, שצריכתו מהווה יותר משני שליש מהפעילות הכלכלית.

הפדרציה הלאומית לקמעונאות צופה שיא של 186.9 מיליון קונים בין חג ההודיה לסייבר מאנדיי, עם מכירות שצפויות לעבור טריליון דולר בפעם הראשונה. אבל למרות האופטימיות, 76% מהקונים מתכננים להוציא אותו סכום או פחות בהשוואה ל-2024 - איתות לכך שהחוסן הצרכני שביר יותר ממה שנראה.

גם נתונים כלכליים חשובים יפורסמו ביום שלישי, כולל המכירות הקמעונאיות לספטמבר ומדד אמון הצרכנים לנובמבר - נתונים שעוכבו בגלל השבתת הממשל. היעדר המידע הזה במשך שבועות יצר וואקום, והפרסום שלו עשוי להשפיע על ציפיות הריבית לדצמבר.

מתחת לפני השטח מתרחש מירוץ מרתק בין שלוש חברות אשראי ענקיות שרוצות להפוך לאלטרנטיבה אמיתית לבנקים: MAX של כלל, ישראכרט של דלק ויצחק תשובה, וכאל של הראל (משפחת המבורגר) ויוניון (ג'ורג' חורש).

התוצאות לרבעון השלישי מגלות תמונה מעניינת: MAX מובילה עם תשואה להון של 14.8% ורווח נקי שיא של 86 מיליון שקל ברבעון. ישראכרט הגיעה לתשואה של 12.6%, וכאל ל-14%. אבל המספרים האלה מספרים רק חלק מהסיפור - כל אחת מהחברות מנסה למצוא את הדרך שלה לגעת בכיס של הישראלים.

MAX, למשל, השיקה "צובר ושב" - חשבון חוץ-בנקאי עם ריבית של 3% על יתרות עד 500,000 שקל, הטבה בשווי של עד 15,000 שקל בשנה. ישראכרט ממוקדת במגזר העסקי עם חשבון תשלום שמציע מעטפת פיננסית שלמה. וכאל, שעדיין בתהליך מעבר לבעלים החדשים, מחזיקה בנתח שוק של 32%.

עוד ב-

המירוץ השקט על הכיס שלכם: מי תנצח במלחמת חברות האשראי?

לכתבה המלאה

המהלך הגדול שיקפיץ את כולן למעלה יהיה קבלת רישיון לניהול פקדונות - אם ומתי שהרגולטור יאפשר זאת. בתור צרכנים, המלחמה הזו היא חדשות טובות - התחרות מאלצת את כולן להציע ערך טוב יותר. בתור משקיעים, זו הזדמנות לזהות את המנצחת הבאה.