השוק
הבנקאית הישראלית הבכירה: 2026 בפתח - אלו התחומים שירוויחו בענק
בסיכום אחת השנים הטובות בעשור האחרון, אסתר אגא, אנליסטית בבנק מזרחי טפחות, מנתחת את נקודות המפתח לקראת שנת ההשקעות הבאה
הכותבת היא: אסתר אגא, אנליסטית, מחלקת השקעות ואסטרטגיה בבנק מזרחי טפחות
שנת 2025 מסתמנת כאחת השנים הטובות בעשור האחרון, כמובן בתנאי שלא יופיעו הפתעות שליליות ברגע האחרון. הבורסה בתל אביב סיימה שנה יוצאת דופן, כאשר מדדי ת"א 35 ות"א 125 קבעו שיאים חדשים עם עליות של 52% ו-51% בהתאמה.
לעומת זאת, מסלולי ההשקעה העוקבים אחר S&P500 הניבו למשקיע הישראלי תשואה נמוכה משמעותית, הן בשל עליה של כ-14% בלבד במדד האמריקאי והן בשל היחלשות הדולר מול השקל בכ־11.4% שמחקה חלק גדול מהרווחים.
התשואה הגבוהה של 2025 משלימה שלוש שנים מצוינות, ומעלה שאלות לגבי היתכנות של עליות גם בשנת 2026. בארה"ב, המכפילים הגבוהים, בעיקר בסקטור הטכנולוגי רגישים לשאלה האם גל ה-AI הוא בועה או מנוע אמיתי.
בישראל, לעומת זאת, המשקל הנמוך יותר של הטכנולוגיה מוביל לקורלציה חלשה יותר מול השווקים האמריקאים, מה שמחזק את העדפתנו לשוק המקומי.
אמנם קיימים אתגרים כמו הגירעון, התקציב, האינפלציה ושנת הבחירות, אך אנו מעריכים שמגמת הורדת הריבית והאצה בצמיחה יתמכו בשוק הישראלי. הריבית צפויה לרדת עוד 2–3 פעמים במהלך 2026, ייתכן שאף מעבר לציפיות הנוכחיות.
שילוב של ירידת ריבית וסיום המלחמה צפוי לתמוך בהגדלת הצריכה הפרטית, הגדלת אשראי ועידוד הפעילות העסקית. לאחר צמיחה של 2.5% ב־2025, בנק ישראל צופה צמיחה של כ-5.0% בשנת 2026, שיעור גבוה ביחס למדינות מפותחות.
אם המצב הביטחוני יישמר, הדבר עשוי להחזיר את אמון המשקיעים הזרים ולהגביר השקעות בישראל. ההיסטוריה מראה שלאחר מלחמות מגיעות לרוב תקופות של צמיחה ועליות מחירים.
גם הזירה האזורית עשויה לתרום משמעותית: הרחבת הסכמי אברהם והתקדמות אפשרית לעבר הסכם עם סעודיה עשויות לפתוח שווקים חדשים ולמשוך השקעות נוספות.
למרות פוטנציאל לתנודתיות, נראה שב-2026 הכוחות התומכים בכלכלה חזקים יותר מהמעכבים, נקודת מפנה חיובית לשוק המקומי. לאחר כשנתיים של ביצועי חסר, סקטור הנדל"ן חוזר להיות מועדף. למרות העליות האחרונות, מדדי הנדל"ן עדיין מפגרים אחרי השוק.
חולשת הסקטור נבעה מעלויות מימון גבוהות וסנטימנט שלילי, אך סיום המלחמה והמשך הורדות ריבית עשויים לשנות את הכיוון -בעיקר בתחום התשתיות ובשוק הנדל״ן למגורים, הרגיש במיוחד לשינויים בריבית.
מחירי הדירות ירדו, אך זאת בעיקר על רקע היקף עסקאות נמוך מבעבר, מה שמרמז שקונים רבים יושבים על הגדר. יש לזכור כי הענף נהנה מביקוש קשיח בשל גידול אוכלוסייה גבוה ביחס לעולם המערבי, צורך בהתחדשות עירונית, עלייה בכוח העבודה הזר וכן עלייה של יהודי התפוצות - מה שתומך באטרקטיביות שלו. זאת לצד תחום התשתיות בו אנו צפויים לשנתיים עם היקף מכרזים ענק אשר ייתן דחיפה לענף.
גם הנדל"ן המניב צפוי להרוויח מירידת הריבית דרך ירידה בעלויות מימון ועליית שווי נכסים. שוק המשרדים עשוי להתאושש עם שיפור בסנטימנט ובהייטק, והמסחר צפוי להמשיך להציג תוצאות טובות, אם כי מתונות יותר.
שוק ההון לרוב מקדים את המגמה, ולכן ייתכן שנראה תשואת יתר בנדל"ן כבר בשנה הקרובה. סקטור הבנקים נותר אטרקטיבי גם לאחר עלייה של כ-69% מתחילת השנה.
שאלת הריבית היא גורם מרכזי לשנה הקרובה: הורדות ריבית עשויות לצמצם מרווחים, אך במקביל תומכות בביקוש לאשראי, מפחיתות סיכון ומקלות על נטל החוב. מאחר שהפחתות הריבית צפויות להיות מתונות, הפגיעה ברווחיות צפויה להיות מוגבלת.
בנוסף, הבנקים כבר הוכיחו יכולת לשמור על מרווחים גם בסביבת ריבית נמוכה, וחלק גדול ברווחיות כיום נשען על התייעלות. הבנקים בישראל רזים, דיגיטליים ויעילים יותר ביחס לעולם. לסיכום, אנו מעריכים שהבנקים ממשיכים לשמש "חוף מבטחים", ומי שמאמין בכלכלת ישראל, ימצא בהם את נקודת הפתיחה המתאימה ביותר.
ענף האנרגיה המתחדשת ממשיך להיות אטרקטיבי, בין היתר בזכות ציפייה לירידה בעלות ההון בארץ ובעולם, גורם משמעותי במיוחד לענף עתיר מימון. החברות בתחום מציגות צמיחה מהירה ושומרות על תשואות גבוהות: כ-11%-12% לפני מינוף וכ-15% לאחר מינוף. בנוסף, הביקוש לחשמל עולה, בעיקר בשל התרחבות חוות השרתים וה-AI, מחירי החשמל מטפסים ועלויות הציוד יורדות, כולם תומכים בצמיחה נוספת.
עוד ב-
גם ענף התקשורת נמצא במומנטום חיובי. שני אלמנטים מרכזיים יתמכו בביצועי הענף בשנת 2026. הראשון, היקף ביטול ההפרדה המבנית ואפשרות לקונסולידציה בענף. השני, מהלכי התייעלות לצד ירידה בהיקף ההשקעות. כתוצאה, החברות צפויות להציג צמיחה קלה בהכנסות וצמיחה משמעותית יותר ברווח ובתזרים המזומנים של החברות.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
