שנת 2025 הסתיימה עם תמונה כלכלית מעורבת אך מעודדת: האינפלציה בישראל התמתנה והגיעה ל-2.4% במבט שנתי בנובמבר, בתוך טווח היעד של בנק ישראל. השקל התחזק מול הדולר בכ-12.5%, והבורסה בתל אביב סיכמה שנה יוצאת דופן עם עליות חדות במדדים המרכזיים. אבל מה צפוי עכשיו, כשבנק ישראל נערך לקבל החלטה קריטית נוספת על רמת הריבית?

אחרי שנתיים של ריבית גבוהה שעמדה על 4.5%, בנק ישראל החל בנובמבר במהלך של הורדת ריבית - עם הורדה אחת לרמה של 4.25%. לראשונה מאז ינואר 2024, הוועדה המוניטרית החליטה להקל על המשק, ולפי אנליסטים ומומחים, המגמה הזאת עשויה להימשך גם ב-2026. השאלה היא: כמה הורדות נוספות צפויות, ומה זה אומר על הכסף שלכם?

התחזיות מצביעות על שלוש הורדות ריבית נוספות ב-2026, שיובילו את הריבית לרמה של כ-3.5% עד סוף השנה. זאת, כך מעריכים כלכלני לידר שוקי הון ומומחי מגדל שוקי הון, בהנחה שהיציבות הביטחונית תימשך והאינפלציה תמשיך להתמתן.

גורם מרכזי נוסף: הפד' האמריקאי המשיך גם הוא בהורדות ריבית, מה שהרחיב את פער הריביות בין ישראל לארה"ב ומקל על בנק ישראל להמשיך בצעדים דומים.

מה גורם לבנק ישראל להוריד את הריבית? ראשית, האינפלציה יורדת. מדד המחירים לצרכן ירד ב-0.5% בנובמבר, בעיקר בזכות ירידה במחירי הטיסות, התחזקות השקל והמשך פתיחת המשק לייבוא לאחר סיום המלחמה.

שנית, שוק העבודה מתאושש: שיעור ההשתתפות עלה ל-63.1%, הרמה הגבוהה ביותר מאז פרוץ המלחמה, מה שמצביע על כך שעובדים חוזרים לשוק ומקלים על לחצי האינפלציה. שלישית, המשק מתאושש: נתוני הפדיון של ענפי המשק מצביעים על צמיחה של 4% במונחים שנתיים, והתיירות חוזרת בהדרגה.

אבל לא הכל ורוד. בנק ישראל עדיין זהיר ומדגיש את הסיכונים: התפתחויות גיאופוליטיות, עלייה בביקושים לצד מגבלות היצע, ובעיקר - המצב הפיסקלי. בשנת בחירות, האופן בו הממשלה תנהל את התקציב ישפיע ישירות על החלטות הריבית. גידול בהוצאה הממשלתית או חוסר אחריות פיסקלית עלולים לעכב את ההורדות או אפילו לגרום לבנק ישראל לשנות כיוון.

מה זה אומר עליכם? אם אתם בעלי משכנתא, הורדות ריבית נוספות יקלו על התשלום החודשי. אם אתם חוסכים בקרנות פנסיה או בקופות גמל, ההתחזקות של השקל והעליות בבורסה המקומית - שהובילה מדדי הביטוח והבנקים לעליות של 150% ו-60% בהתאמה ב-2025 - עשויות להמשיך לתמוך בתיק ההשקעות שלכם. מצד שני, אם אתם מחזיקים חסכונות בדולרים, החלשות הדולר מול השקל פגעה בתשואה בכ-12.5% השנה.

לקראת ההחלטה ביום שני הקרוב, האנליסטים חלוקים: חלק צופים הורדה של 0.25% כמו האנליסטים בפסגות, וחלקם צופים שהריבית תשיאר במקומה, כמו יוני פנינג, האסטרטג הראשי של מזרחי טפחות.

עוד ב-

הורדות ריבית וצניחת האינפלציה בישראל: כל מה שצפוי לנו ב-2026

לכתבה המלאה

בנק ישראל עשוי לבחור להמתין עוד חודש כדי לבחון את המגמות ולהימנע מהתפרצות אינפלציונית. המסר הברור: המשך היציבות הביטחונית והמדיניות הפיסקלית יקבעו את קצב ההורדות. אם התנאים יישמרו, 2026 עשויה להיות שנה של ריבית נמוכה יותר, שקל חזק יחסית, והמשך צמיחה במשק - אבל הדרך עדיין מלאה באי וודאות.