השוק

במעל 3.5 מיליארד דולר: העסקה ההיסטורית בצים נחשפת

אחרי ניסיון רכישה כושל של המנכ"ל בפחות מכסף מזומן, ענקית הספנות האפאג-לויד וקרן ההשקעות הישראלית פימי חתמו על עסקה לפיצול פעילות צים, שתבטיח את הביטחון הימי של ישראל

רוי שיינמן | 15/2/2026 8:03

אלי גליקמן מנכ"ל צים (צילום סיון פרג', ויקיפדיה/ Mike Baird)

הסיפור של צים התחיל, מבחינה מסוימת, ברגע שבו עידן עופר מכר את אחזקותיו בחברה ועזב אותה ללא בעל שליטה ברור. החלל הזה לא נשאר פנוי זמן רב: אלי גליקמן, מנכ"ל החברה, הגיש בנובמבר 2025 יחד עם איש העסקים רמי אונגר הצעה לרכוש את מאה אחוז ממניות צים תמורת כ-2.4 מיליארד דולר, זאת אחרי חודשים של שמועות בשוק על המהלך המתוכנן.

ההצעה נשמעה סבירה, עד שמכניסים נתון אחד לתמונה: בקופת צים ישבו באותה עת יותר מ-2.8 מיליארד דולר מזומן. גליקמן ניסה לקנות את החברה שהוא עצמו מנהל בפחות מהכסף שהיה לה בחשבון הבנק - ולקבל כבונוס צי של מאות אוניות ועסק בינלאומי פעיל.

גוף המשקיעים שזיהה זאת ראשון לא שתק. קבוצת מוסדיים שמחזיקה למעלה מ-8% מהמניות - ובה מור גמל פנסיה ורידינג קפיטל - פתחה במאבק גלוי: תביעות משפטיות, לחץ תקשורתי ודרישה למנות דירקטורים חיצוניים שיפקחו על התהליך.

חשוב להבין שמדובר בכסף שלכם: קרנות הפנסיה הישראליות מחזיקות במניות צים, כלומר כמעט כל ישראלי שחוסך לפנסיה היה חשוף במידה מסוימת לתוצאות המאבק הזה.

הדירקטוריון דחה את ההצעה של גליקמן, ומינה את בנק ההשקעות אוורקור לנהל מכרז רחב. כאן נכנסו לתמונה ענקיות ספנות בינלאומיות - MSC השוויצרית, מארסק הדנית, והאפאג-לויד הגרמנית.

לבסוף, לאחר כחצי שנה, מתגבשת עסקה עם האפאג-לויד, חברת הספנות החמישית בגודלה בעולם, הנסחרת בפרנקפורט לפי שווי של כ-20 מיליארד יורו. המחיר: מעל 3.5 מיליארד דולר - פרמיה של כ-30% על שווי השוק. כלומר, מי שהחזיק מניות צים ברגע הנכון - הרוויח יפה.

לצד הגרמנים נכנסת שותפה ישראלית, ולא סתם: קרן פימי, קרן ההשקעות הפרטית הגדולה בישראל, בניהולו של ישי דוידי. פימי היא שם שכדאי להכיר - ב-29 שנות פעילות היא רכשה שליטה ב-108 חברות ומימשה 76 מהן, עם תשואות מרשימות.

בשנתיים וחצי האחרונות בלבד השקיעה הקרן 752 מיליון דולר בחברות שונות, וצפויה לקבל עבורן 3.1 מיליארד דולר - רווח של 2.3 מיליארד דולר. מנועי בית שמש נרכשה ב-300 מיליון שקל ושווה היום פי 20. אורביט הוכנסה לתחום הביטחוני שנים לפני שכולם הבינו שזה חכם, ונמכרה בתשואה של פי עשרה.

לכן, הכניסה של פימי לצים מעניינת. להאפאג-לויד יש בין בעלי מניותיה גופי השקעה ריבוניים מקטאר ומסעודיה - מה שמסבך כל ניסיון לשלוט בחברה שנחשבת נכס אסטרטגי לישראל.

מניית הזהב שמחזיקה המדינה בצים מונעת מגורם זר לשלוט לבדו בחברה. הפתרון שנמצא: פיצול הפעילות. האפאג-לויד תרכוש את 99 האוניות השכורות, קווי הסחר הגלובליים ומערך הטכנולוגיה.

פימי, לעומת זאת, תרכוש את מה שישראל לא מוכנה להפקיר - 16 אוניות בבעלות מלאה שהמדינה יכולה לגייס בצו חירום, הקווים הישירים לישראל, והמטה בחיפה עם כל כוח האדם הישראלי. בזמן מלחמה, כשספינות זרות אינן מגיעות לנמלים, אלו הספינות שמביאות תחמושת, מזון ודלק.

עוד ב-

המשקיעים נגד מנכ"ל צים - זו הדרישה החדשה והדרמטית

לכתבה המלאה

עד כה, ממשלת ישראל לא הביעה התנגדות לעסקה - ונראה שנוכחות פימי כשותפה ישראלית אחראית היא הסיבה העיקרית. ועד העובדים עדיין מנהל משא ומתן על מענקי מכירה, וגליקמן עצמו - שניסה לקנות וספג דחייה - לפי הדיווחים שיתף פעולה בסופו של דבר עם קידום העסקה.