השוק
החברה הישראלית קורסת ב-40%: זו האזהרה שנתנה למשקיעים
החברה שמאחורי מותג האיפור המוכר דיווחה על תוצאות שיא ב-2025, אבל אזהרה מפחידה מצד החברה לרבעון הקרוב שולחת את המניה לצניחה חופשית. האם זו רק תקלה זמנית או שמשהו עמוק יותר נשבר במנוע הצמיחה של אורן הולצמן?
המשקיעים של אודיטי טק, החברה של אורן הולצמן שעומדת מאחורי מותגי האיפור המוכרים IL MAKIAGE ו-Spoiled Child בהלם: המניה מתרסקת בכ-40% במסחר המוקדם, למרות שהחברה דיווחה דווקא על תוצאות שיא לשנת 2025.
מה קרה בדוחות? בצד אחד, אודיטי סיימה את 2025 עם הכנסות של 810 מיליון דולר - עליה של 25% לעומת השנה הקודמת. הרבעון הרביעי לבדו הניב 153 מיליון דולר, מעל לצפי בשוק שהיה ל-151 מיליון דולר. בשורה התחתונה ברבעון נרשם רווח של 0.1 דולר למניה, מעט נמוך מהצפי בשוק שהיה ל-0.14 דולר.
ה-EBITDA המתואם עמד על 163 מיליון דולר, תזרים המזומנים החופשי היה 84 מיליון דולר, והקופה מלאה - 776 מיליון דולר במזומן והשקעות, בתוספת זכויות אשראי של עוד 350 מיליון דולר.
אבל מה שהדאיג את המשקיעים הוא אזהרה קשה לרבעון הראשון של 2026: הולצמן הודיע למשקיעים שההכנסות צפויות לרדת בכ-30% ביחס לשנה שעברה, מה שגם אילץ את החברה לא לפרסם תחזיות פיננסיות לשנה הקרובה.
כן, שמעתם נכון - מצמיחה של 24%-25% ישר לירידה של 30%. העונש: מחיקה מאסיבית משווי החברה במסחר המוקדם.
ממה נובעת הפגיעה הקשה הזו? לדברי החברה, פלטפורמת הפרסום הדיגיטלי העיקרית של אודיטי החליטה לשנות משהו באלגוריתמים שלה. התוצאה: עלויות רכישת משתמשים חדשים זינקו, והחברה פתאום מצאה את עצמה מופנית למכרזים נחותים יותר, בהם כל לקוח עולה הרבה יותר ממה שהיה עולה בעבר.
"חווינו שיבוש בחשבון שלנו אצל שותף הפרסום הגדול ביותר שלנו, ואנחנו מאמינים שזה נגרם משינויים באלגוריתם שהסיטו אותנו למכרזים באיכות נמוכה יותר ובעלויות גבוהות בצורה חריגה," אמר הולצמן למשקיעים. "זה מביא לעליות משמעותיות בעלויות רכישת משתמשים חדשים - עליות שלא מתואמות עם השוק או עם הניסיון ההיסטורי שלנו".
לדברי הולצמן, הם מאמינים שזיהו את שורש הבעיה, והוא ציין שהחברה מיישמת פעולות נרחבות בכדי להגיע לפתרון. התקווה היא שהמצב ישתפר הדרגתית החל מהרבעון השני, ויחזור לרמות רגילות בשלישי או הרביעי של 2026. בינתיים, החברה ממשיכה בתוכנית רכישה עצמית של מניות - יש לה אישור לרכוש עוד 103 מיליון דולר עד אמצע 2027.
המשקיעים קיבלו תזכורות לחלק מהסיכונים באודיטי, ובעיקר תזכורת לכך שעלויות רכישת לקוחות גבוהות יכולות לאכול לחברה את כל השוליים. בנוסף, התלות בפלטפורמה אחת מסתמנת פתאום כסיכון אדיר - גם כשהחברה עצמה עושה הכל נכון.
אבל יש גם עדיין סיבות לאופטימיות: המכירות ללקוחות חוזרים, שמשמשות אינדיקטור מרכזי לביקוש, נותרו חזקות מאוד. אם אודיטי תצליח לתקן את הבעיה - וההיסטוריה של הולצמן מציעה שהוא יודע לפתור בעיות - אפשרי שהחברה תחזור למסלול. אבל בינתיים: המשקיעים מרגישים את הכאב עמוק בכיס.
"הצגנו תוצאות חזקות ברבעון הרביעי, שחתמו שנת 2025 שוברת שיאים. פעם נוספת עקפנו את התחזיות שלנו בשורת ההכנסות והרווח למניה - כפי שעשינו ב-11 הרבעונים הרצופים מאז הנפקת החברה", אמר הולצמן.
"חוסנה של הפעילות העסקית שלנו, כפי שמשתקף במכירות חזקות מלקוחות חוזרים, אפשרה לנו להציג תוצאות פיננסיות מצוינות, עם צמיחה דו ספרתית בהכנסות המותגים IL MAKIAGE ו-SpoiledChild. במקביל, המשכנו להשקיע במנועי הצמיחה העתידיים שלנו, כולל השקה מוצלחת של המותג השלישי שלנו, METHODIQ, במהלך הרבעון הרביעי, המראה סימנים ראשוניים מבטיחים".
"אנו מרוצים מהתוצאות הפיננסיות של הרבעון הרביעי, שעקפו את התחזיות שלנו בהכנסות, ברווח הגולמי, ב-EBITDA המתואם וברווח המדולל למניה (EPS) המתואם", אמרה לינדזי דרוקר מן, סמנכ"לית הכספים הגלובלית של אודיטי.
עוד ב-
"לאור התנודתיות שאנו חווים בעלויות רכישת לקוחות, אנו צופים כי הכנסות הרבעון הראשון של 2026 ירדו בכ-30% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, אך אנו מקווים לראות שיפור משמעותי במחצית השנייה של 2026. אנו מתכננים לפרסם את התחזית הפיננסית המלאה לשנת 2026 בחודשים הקרובים, לכשתהיה לנו נראות גבוהה יותר".
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
