השוק
יוחננוף מפתיעה את המשקיעים: זה מה שקרה לרווח ב-2025
רשת הקמעונאות הגדולה רשמה צמיחה של כמעט 7% בהכנסות - אבל הרווחים צנחו. מה הסיבה ומה זה אומר למשקיעים?
יוחננוף מכרה יותר בשנת 2025, אבל הרוויחה פחות. זה, בתמצית, הסיפור שמספרים הדוחות הכספיים שפרסמה הרשת לשנת 2025, ותוצאה שמעוררת שאלות בקרב המשקיעים.
ההכנסות השנתיות של הרשת הגיעו לכ-4.92 מיליארד שקל, צמיחה של כ-6.8% לעומת 2024. מדובר בנתון מרשים - פתיחת חנויות חדשות שתרמה כ-254 מיליון שקל, וגידול של כ-116 מיליון שקל במכירות בחנויות קיימות.
החברה אף ציינה כי נתח השוק שלה גדל, בין היתר הודות להוזלות מחירים רוחביות והעמקת מבצעים. גם מלחמת "עם כלביא" הגבירה לדבריה את הצריכה הפרטית - דבר שסייע למכירות.
הבעיה מתחילה כשמסתכלים מה נשאר אחרי כל המכירות האלו. הרווח הנקי השנתי צנח בכ-14%, לכ-189 מיליון שקל, לעומת כ-221 מיליון שקל ב-2024. הרווח הגולמי אמנם גדל בסכום מוחלט, אך שיעורו ירד מ-22.2% ל-21.5% מהמכירות.
ההסבר של החברה: כדי לגדול ולנגוס בשוק, היא הוזילה מחירים והרחיבה מבצעים. זה עלה כסף. בנוסף, המעבר לסדרנות עצמית וקליטת עובדים זרים העלו את עלויות התפעול. גם הרחבת תחומי פעילות כמו מוצרי חשמל, משקאות חריפים וטקסטיל - שנושאים שיעור רווחיות נמוך יותר מסל המזון הרגיל - משכו כלפי מטה את ממוצע הרווחיות.
החברה מציינת גורמים נוספים שהשפיעו לרעה על הרווח: ירידת ערך מוניטין בסך של 7 מיליון שקל והפסד מנכסים פיננסיים בסך של 7 מיליון שקל, זאת לעומת רווח של כ-4 מיליון שקל והכנסות תשלום מבוסס מניות בסך של כ-16 מיליון שקל שנרשמו ב-2024.
בנוסף, מכירת פעילות זול סטוק - שהייתה מתאפיינת ברווחיות גולמית גבוהה יחסית - הותירה חור קטן אך מורגש בתוצאות.
גם ברמה הרבעונית המגמה ברורה. ברבעון הרביעי של 2025 המכירות עלו לכ-1.21 מיליארד שקל (עלייה של כ-5.2%), אך הרווח הגולמי נשחק ל-20.9% לעומת 21.5% ברבעון המקביל. הרווח הנקי הרבעוני ירד מעט לכ-52.3 מיליון שקל, לעומת כ-53.8 מיליון שקל שנה קודם.
גורם נוסף שמכביד הוא הריבית. הוצאות המימון נטו הסתכמו בכ-85.5 מיליון שקל לשנה, עלייה לעומת כ-80.8 מיליון שקל ב-2024. יוחננוף מחזיקה ברשת נכסי נדל"ן ענפה ובחוב פיננסי, ובסביבת ריבית גבוהה - זה מורגש.
ה-EBITDA, מדד תזרימי שמנטרל את נטל הריבית והפחת, ירד אף הוא: מ-571 מיליון שקל (12.4% מהמכירות) ב-2024, לכ-551 מיליון שקל (11.2% מהמכירות) ב-2025.
אם אתם קונים ביוחננוף - כנראה נהניתם מהמחירים הנמוכים יותר שהחברה הציעה. אם אתם מחזיקים במניה - 2026 פחות מחמיאה: המניה נסחרת כעת לפי שווי של 5.05 מיליארד שקל אחרי עלייה של 3% בלבד השנה. עם זאת ב-12 החודשים האחרונים המניה עלתה ב-54%.
עוד ב-
השאלה האמיתית למשקיעים היא האם ההשקעה בנתח שוק תניב פירות ברווחיות בשנים הבאות, או שמא יוחננוף מוצאת את עצמה רק מנסה להגדיל את נתח השוק שלה עם מבצעים והנחות, רק כדי למצוא את עצמה עומדת באותו מקום.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
