המלחמה באיראן דוחפת את מחירי האנרגיה כלפי מעלה ומעיבה על התחזית הגלובלית, מה שמקשה על קבלת החלטות מצד הבנקים המרכזיים. בעוד שנתוני הצמיחה בתחילת 2026 עשויים עדיין להיראות חזקים, סימנים מצביעים על האטה קרבה, במיוחד באירופה. מצב זה מותיר את קובעי המדיניות קרועים בין חששות מאינפלציה לבין הסיכוי לצמיחה חלשה יותר.

המלחמה באיראן והעלייה הנלווית במחירי האנרגיה מכבידות על התחזית הכלכלית הגלובלית ומציבות אתגרים בפני הבנקים המרכזיים. נתוני הצמיחה הכלכלית בארה"ב ובגוש האירו לרבעון הראשון של 2026, שצפויים להתפרסם השבוע, צפויים להישאר ברובם ללא השפעה מלחצים אלה.

במקביל, הסיכון להאטה משמעותית יותר בצמיחה ברבעון השני עולה, במיוחד באירופה. סקרי עסקים מצביעים על ירידה בעסקים חדשים, במיוחד במגזר השירותים, אשר עד לאחרונה היווה עמוד תווך לצמיחה.

ארה"ב, כיצואנית אנרגיה מרכזית, נראית מושפעת פחות באופן משמעותי. על רקע הסיכונים הגוברים לצמיחה, הן ישיבת ה-FOMC והן ישיבת המדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי האירופי (ECB) ניצבות בפני אתגרים משמעותיים. העלייה באינפלציה, הנובעת ממחירי אנרגיה גבוהים יותר, דורשת הידוק מוניטרי, בעוד שסיכוני הצמיחה הצפויים מצביעים על גישה זהירה יותר או אף הקלה מוניטרית.

בנוסף, שינוי בהנהגת הפדרל ריזרב (Fed) צפוי בחודש מאי, כאשר מעט עומד בדרכו של קווין וורש להתמנות ליו"ר הפד החדש. לפיכך, סביר כי הפד ימשיך בגישת "המתן וראה" וישאיר את המדיניות המוניטרית ללא שינוי. בבנק המרכזי האירופי קיימת נכונות רבה יותר להגיב לסיכוני האינפלציה הגוברים באמצעות העלאות ריבית, אם כי גישת "המתן וראה" צוברת תמיכה לקראת הישיבה השבוע.

ביקוש מקומי חלש ושוק עבודה שבו העלאות שכר אינן מובנות מאליהן מגבילים את הסיכון שמחירי האנרגיה הגבוהים יגולגלו הלאה. לפיכך, סביר כי ה-ECB יימנע מהעלאת ריבית השבוע וידגיש כי הוא עוקב מקרוב אחר סיכוני האינפלציה.