השוק

מפולת בוול סטריט: המשקיעים הקטנים נשברים, נתון חריג מאז הקורונה

המפולת בוול סטריט חושפת שינוי מדאיג בהתנהגות המשקיעים הפרטיים. אחרי שנים שבהן ניצלו ירידות כדי לקנות מניות בזול, הפעם הם דווקא בורחים מהשוק. נתוני המכירות הגיעו לרמות שלא נראו מאז משבר הקורונה ב־2020. האם מדובר בסימן אזהרה להמשך הירידות?

עקבו אחרינו בגוגל

תומר גביזון | 6/11/2026 14:53

משהו חריג מאוד התרחש אתמול (חמישי) בוול סטריט. בזמן שמניות הטכנולוגיה והשבבים התרסקו, והנאסד"ק צלל ב-5.5%, התברר שהמשקיעים הפרטיים, אחד הכוחות המרכזיים שתמכו בשוק המניות בשנים האחרונות מתחיל להישבר.

לפי נתונים שפרסמה חברת המחקר vanda research, המשקיעים הפרטיים מכרו במהלך המסחר מניות בודדות בהיקף נטו של 338 מיליון דולר, נתון שהצביע באותה נקודת זמן על קצב המכירות החריף ביותר מאז מרץ 2020, אז פרצה מגפת הקורונה והשווקים ברחבי העולם התרסקו.

אלא שלקראת סיום המסחר חלק מהמשקיעים חזרו לקנות.

לפי הנתון המעודכן שפורסם לאחר מכן, היקף המכירות נטו הסתכם ב־257 מיליון דולר, יום המכירות החמישי בעוצמתו מאז 17 במרץ 2020.

כדי להבין עד כמה מדובר באירוע חריג, צריך להכיר את ההתנהגות של המשקיעים הפרטיים בשנים האחרונות. בכל פעם שהשוק ירד בחדות, רבים מהם ראו בכך הזדמנות לרכוש מניות במחיר נמוך יותר. האסטרטגיה הזאת, המכונה בוול סטריט "buy the dip" הפכה לאחד המאפיינים הבולטים של שוק המניות האמריקאי.

הפעם התמונה שונה לחלוטין.

במקום לנצל את הנפילות כדי להגדיל אחזקות, המשקיעים הפרטיים החלו למכור. למעשה, על פי חברת המחקר, במהלך הירידות כמעט שלא נרשמה פעילות של קניית מניות בודדות מצד המשקיעים הפרטיים כפי שמאפיין בדרך כלל ימי מסחר שליליים.

המשמעות עשויה להיות דרמטית. כאשר מניה יורדת בחדות, הקונים שמאמינים שמדובר בהזדמנות מסייעים לבלום את הנפילה. אבל כאשר גם אותם קונים מחליטים להישאר בחוץ, נוצר מצב שבו המוכרים מתקשים למצוא מולם ביקוש משמעותי, והירידות עלולות להחריף.

וירידות בהחלט היו אתמול. מדד הנאסד"ק צלל ב־5.5% ונכנס לטריטוריה של תיקון, המוגדרת כירידה של לפחות 10% מהשיא. מדד s&p 500 איבד כ- 4.4%, ואילו מדד הדאו ג'ונס נפל ביותר מ־1,800 נקודות.

מי שספגו את הפגיעה הקשה ביותר היו מניות הטכנולוגיה והחברות הקשורות לתחום הבינה המלאכותית. המשקיעים חוששים כי ההתפתחויות הפוליטיות בארצות הברית עלולות להאט את קצב ההקמה של חוות שרתים חדשות, מה שעלול לפגוע בביקושים לשבבים ולציוד הנדרש להפעלת תשתיות AI.

אבל יש כאן נתון נוסף ומעניין במיוחד. בזמן שהמשקיעים הפרטיים מכרו מניות רגילות, חלק מפעילות הקנייה שנותרה התרכז דווקא בקרנות סל ממונפות שמעניקות חשיפה יומית ממונפת פי שלושה למדד מניות השבבים שאחריו היא עוקבת.

מדובר במכשירי השקעה מסוכנים במיוחד בתקופות של תנודתיות חריפה. קרנות כאלה נועדו לספק מינוף על השינוי היומי במדד, ולא בהכרח פי שלושה מהתשואה המצטברת שלו לאורך תקופה ממושכת. לכן, גם כאשר המדד מתאושש לאחר ירידות חדות, המשקיעים בקרן הממונפת עלולים לגלות שההפסדים שלהם גדולים בהרבה מכפי שציפו.

בחברת vanda תיארו את המתרחש כשילוב נדיר בין היעלמות קונים לבין מכירות כפויות של משקיעים אחרים. ויראג' פאטל, אסטרטג המאקרו של החברה, אף הגדיר את ההתנהגות שנרשמה ככניעה מוחלטת של המשקיעים הפרטיים.

כאן עולה השאלה החשובה ביותר, האם מדובר בתחילתה של מפולת ממושכת, או דווקא בסימן לכך שהשוק מתקרב לתחתית?

התשובה מורכבת. בשוק ההון יש תופעה מוכרת שבה דווקא גל מכירות קיצוני, שנובע מפחד ומייאוש של המשקיעים, עשוי להופיע סמוך לתחתית. כאשר חלק גדול מהמוכרים כבר יצא מהשוק, לחץ המכירות עשוי להיחלש ולאפשר התאוששות.

מצד שני, אם המשקיעים הפרטיים ימשיכו למכור גם בימי המסחר הבאים, המשמעות עלולה להיות שהשוק איבד מקור ביקוש חשוב במיוחד. בתרחיש כזה, כל ניסיון התאוששות של מניות הטכנולוגיה והשבבים עלול להיתקל בגל מכירות נוסף.

לכן, הנתון החשוב ביותר מהמסחר אתמול אינו רק גובה הירידות במדדים, אלא דווקא השינוי בהתנהגות המשקיעים. במשך שנים המשקיעים הפרטיים התרגלו לקנות כשהשוק נופל. כעת, לפחות ביום מסחר אחד, נראה שהפחד גבר על הרצון לנצל הזדמנויות.