השוק
"לתנובה יהיה ביקוש אדיר בשוק - והיא תיכנס לת"א 35"
ענקית המזון הישראלית מקדמת הנפקת ענק בדרך למדד ת"א 35. מהו השווי המטורף שמעריכים בשוק ההון, וכיצד המלחמה דוחפת את הגופים המוסדיים להסתער על מותגי החלב?
חג השבועות מהווה השנה הזדמנות לבחון את השחקנית המרכזית ביותר בשוק המזון הישראלי - תנובה. בימים בהם ענף המזון מוכיח את עצמו כעוגן כלכלי יציב שזוכה לביקושים גדולים מצד המשקיעים, השוק נושא את עיניו להנפקת הענק המדוברת של החברה.
בשוק ההון מעריכים כי תנובה כבר שוקלת את ההנפקה ומגששת בנושא. בניגוד לשחקניות ממוקדות יותר כמו מחלבות גד או סוגת, תנובה היא "שחקן שרץ על כל המגרש". מדובר בחברה שחולשת על מותגי עוגן כמו עמק, קוטג', נפוליאון ופיראוס, לצד חטיבת "השף הלבן" לאספקת חומרי גלם וקמחים. הפורטפוליו שלה כולל גם שליטה בחברות מובילות כמו סנפרוסט (המתמודדת בעיקר מול יבוא מקביל), מעדנות וטירת צבי.
בבואו של השוק להעריך את שוויה של תנובה, מחלבות גד עשויה לשמש כנקודת ייחוס ותמחור בתחום החלב, אך בשל סדר הגודל העצום של תנובה היא צפויה לדרוש מכפילים גבוהים בהרבה.
השוק עתיד לתמחר בחיוב גם את מנועי הצמיחה החדשים של החברה, ובראשם שוק תחליפי החלב (שיבולת שועל ושקדים) ושוק מוצרי החלבון, בו היא בולטת עם מותג GO המכוון לצרכנים בעלי מודעות לאימונים ותזונה.
שילוב המותגים הוותיקים עם מנועי צמיחה אלו יעניק לתנובה רוח גבית משמעותית. אגב, העניין סביב חברות המזון רק גובר, כאשר גם חברת פילסברי, המחזיקה ברשת "רוסטיק בייקרי", מתכננת הנפקה משלה.
מי שמכיר מקרוב את הממשק שבין תעשיית המזון הישראלית לתיאבון של שוק ההון הוא אמיר נחום, מנכ"ל ושותף תחום חיתום ב"ווליו בייס". נחום והחברה הפכו לשחקנים מובילים בענף, בין היתר בזכות הובלה של עסקאות ענק עבור חברת המזון סוגת, אליה נכנסו גופים מוסדיים כבעלי עניין, כמו כלל ומור.
"אנחנו הובלנו שתי הנפקות בסוגת ב-3 חודשים", מסביר נחום. "ההנפקה הראשונה הייתה גיוס של 360 מיליון שקל. זה יצר הייפ מאוד גדול כי זה פתח רשמית את סקטור המזון עם ההנפקה של מחלבות גד לצד שטראוס שנסחרת.
לדברי נחום, ההתנפלות המוסדית על חברות מזון אינה מקרית. "בתקופת מלחמה, ובתקופה של תנודות במצב המשק, עם המצב היותר עדין בשוק הנדל"ן והבדיקה הקפדנית של קצבי המכירות - חברות המזון הופכות להיות דפנסיביות אצל המוסדיים והם מחפשים את העוגן הזה בתיק".
הרצון של הגופים המוסדיים לגוון את התיקים עם השקעות בטוחות ויציבות צפוי לשרת גם את תנובה.
לקראת ההנפקה המדוברת של תנובה, נחום צופה נהירה של כספים מוסדיים: "להנפקה כמו תנובה יהיה ביקוש מאוד גבוה ועלות מאוד גבוהה מהצד של המוסדיים להערכתנו, בגלל שיש לה מוניטין רציני מאוד, היא חברה מאוד ותיקה, מסודרת וגדולה. המוצרים שלה מאוד דביקים אצל הצרכן".
אחת הנקודות המרכזיות שעשויות לדחוף את השווי של תנובה היא כניסתה הצפויה למדד הדגל של הבורסה. "זו חברה שתיכנס למדד ת"א 35", מדגיש נחום. "צריך שווי של בערך 13 מיליארד שקל מינימום והיא בוודאות תהיה שם. זה בלי קשר יגדיל את העניין אצל משקיעים מוסדיים שעוקבים אחרי המדד הזה".
לצד המספרים, נחום מעריך כי גם לחדשנות החברה, הממוצבת בכל משק בית בישראל, יש משקל רב: "השוק לדעתי ייתן הרבה ערך למנועי הצמיחה שהם פיתחו בשנים האחרונות בעולמות של תחליפי החלב ותחליפי עוף ובשר. בתור אחד עם רגישות לחלב, עד שהיא לא הוציאה את התחליפים הייתי אוכל חלב ולא מרגיש טוב, וזה פשוט שינה לי את החיים".
עוד ב-
חג השבועות הקרוב מסמן לא רק את חגיגות מוצרי החלב המסורתיות, אלא אולי גם את הפיכתה הצפויה של תנובה למנוע אסטרטגי ויציב בלב תיקי ההשקעות של הציבור הישראלי.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
