השוק
אחרי זינוק של 1,000% הבורסה בהודעה דרמטית: "הפסקנו את המו"מ"
הבורסה בתל אביב הודיעה על הפסקת המשא ומתן שניהלה מינואר השנה עם גוף בינלאומי לגבי אחת הפעילויות המשמעותיות שלה. המהלך נחשב לאחד האסטרטגיים ביותר שתכננה הבורסה - וביטולו מעורר שאלות לגבי הצעדים הבאים
מאז ינואר השנה ניהלה הבורסה לניירות ערך בתל אביב מו"מ שסביבו היו ציפיות גבוהות בשוק ההון: מכירה חלקית או מלאה של פעילות המדדים שלה, או לחלופין שיתוף פעולה אסטרטגי עם גוף בינלאומי גדול בתחום.
היום מודיעה הבורסה שהיא מפסיקה את התהליך אותו ניהל בנק ההשקעות ג'פריס, שמלווה את הבורסה כבר בעסקאות אסטרטגיות קודמות.
הבורסה בתל אביב לא עוסקת רק במסחר ביומיום. כחלק מהפעילות שלה היא מפתחת ומנהלת מדדי מניות ואג"ח - כמו ת"א 35, ת"א 125 ועשרות מדדים נוספים. כל קרן נאמנות פסיבית או תעודת סל שעוקבת אחרי אחד מהמדדים הללו משלמת לבורסה עמלה.
זו פעילות שצמחה במהירות: ב-2023 הכניסה כ-10 מיליון שקל, ב-2024 כבר כ-25 מיליון שקל וב-2025 הן מוערכות במעל 30 מיליון שקל. הצמיחה נובעת בעיקר מהמשקל הגובר של קרנות הסל והמחקות בישראל, שהפכו לאפיק ההשקעה הפופולרי ביותר בקרב הציבור הרחב.
הרעיון מאחורי העסקה שלא יצאה לפועל היה כזה: שיתוף פעולה עם ענקיות מדדים בינלאומיות כמו MSCI או S&P גלובל יכול היה להפוך את מדדי תל אביב ל"מוצר" שניתן לשווק בעולם, ולמשוך קרנות זרות לרכוש מוצרים שעוקבים אחרי השוק הישראלי.
משקיעים מוסדיים גדולים בחו"ל - קרנות פנסיה, חברות ביטוח, מנהלי תיקים - לרוב מחויבים להשקיע רק במדדים המנוהלים על ידי גופים גלובליים מוכרים. כניסה לעולם הזה הייתה פותחת בפניהם את הדלת לישראל.
ההשלכה הפוטנציאלית הייתה משמעותית למשקיע הישראלי הממוצע: הון זר מוסדי שנכנס לשוק מגדיל נזילות, מייצב מחירים ומחזק את מעמד הבורסה. לא מדובר רק בעניין עקרוני - השפעות כאלה מורגשות בסופו של דבר בתשואות קרנות הפנסיה ובתיקי ההשקעות של מיליוני ישראלים.
חשוב להבין שהפסקת המו"מ הזה היא לא בהכרח קריסת התכנית האסטרטגית. הבורסה נמצאת בתהליך שינוי עמוק שהחל בשנים האחרונות - והתוצאות ניכרות. המהלך הבולט ביותר היה המעבר למסחר בימים ב'-ו', שיישר קו עם שווקים בינלאומיים.
הצעד הזה נחשב עד כה להצלחה: נפחי המסחר עלו, ועמם ההכנסות. יחד עם העליות החדות בשוק, מניית הבורסה עצמה זינקה בכ-175% בשנה האחרונה, ועל פני שלוש שנים התשואה מתקרבת ל-1,000%.
לא בכדי אחד המשקיעים המפורסמים שלה הוא ביל אקמן, המיליארדר האמריקאי שרכש נתח ממניות הבורסה בתחילת 2024 ומאז יושב על רווחים של מאות אחוזים.
הבורסה לא סגרה את הדלת. מדובר בהפסקת מו"מ ספציפי, לא ביטול של התכנית. פעילות המדדים ממשיכה להיות מנוע צמיחה, ובנק ג'פריס ימשיך ככל הנראה ללוות אותה בעסקאות עתידיות.
עוד ב-
הסיפור הזה מזכיר שהבורסה בתל אביב היא כבר לא הגוף הסולידי והשמרני של שנות ה-90. היא מתנהגת כחברה עסקית שחושבת על גודלה, על שיתופי פעולה, ועל השאלה איך מושכים עוד הון לישראל. לפעמים זה מצליח. לפעמים - כמו הפעם - המו"מ לא מגיע לסיכום.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
