מאי היה חודש מעורב לסקטור הביטחוני, אבל בגדול - אדום. מדד ת"א ביטחוניות ירד 2.88%, נתון שמסתיר פערים עצומים בין המניות. בעוד שבראש הטבלה בית שמש זינקה ב-31.68% אחרי שדיווחה על תוצאות שיא עם הכנסות של כמעט 90 מיליון דולר ברבעון, זינוק של מעל 20%, ואלביט מערכות הוסיפה 3.66%, התחתית נראית אחרת לגמרי: פיסיבי צנחה 26.17%, טיאסג'י איבדה 25.54%, וארית ירדה 22.20%. גם נקסט ויז'ן (11.22%-) ואימקו (13.59%-) נצבעו באדום עמוק.

מה מסביר את הירידות? דווקא בשורה טובה למשק: הרגיעה הביטחונית. מאז הפסקות האש עם איראן ולבנון שנכנסו לתוקף בתחילת אפריל, השוק מתחיל למחוק את מה שמכונה "פרמיית המלחמה" - אותה תוספת מחיר שנכנסה למניות הביטחוניות בתקופת הלחימה, כשהביקוש לציוד צבאי זינק והמשקיעים הניחו שהמגמה תימשך.

כשיש מלחמה, המניות הביטחוניות עולות. כשמגיע שקט, הן יורדות. זה בדיוק מה שקרה במאי. ככל שתרחיש ההסכם עם איראן נראה קרוב יותר וההסלמה מתרחקת, המשקיעים גורעים חלק מהפרמיה שתמחרו קודם - והמניות הקטנות והתנודתיות בסקטור, שעלו הכי חזק בתקופת הלחימה, גם נופלות הכי חזק עכשיו.

אבל כאן בדיוק טמון הסיפור המעניין: לא כל הביטחוניות הציגו ביצועים דומים. אלביט מערכות, ענקית הסקטור, סיפקה דווקא דוגמה הפוכה. בסוף החודש פרסמה החברה דוחות חזקים במיוחד לרבעון הראשון - הכנסות של 2.19 מיליארד דולר וזינוק של 50% ברווח הנקי, ל-160.8 מיליון דולר.

במקביל, היא הודיעה על עסקה של 1.4 מיליארד דולר עם לקוח אירופי, אחת הגדולות בתולדותיה, וצבר ההזמנות שלה חצה לראשונה את רף ה-30 מיליארד דולר. המניה הגיבה בעליות.

מה שמסביר את העמידות של אלביט הוא בדיוק מה שמבדיל אותה מהמניות הקטנות בתחתית הטבלה: כ-71% מצבר ההזמנות שלה מגיע מלקוחות מחוץ לישראל. בראיון ל-ice הסביר המנכ"ל בוצי מכליס שהמלחמה האזורית היא רק מרכיב אחד בצמיחה, ושהמנועים המרכזיים הם דווקא הגידול בהוצאות הביטחון באירופה (על רקע האיום הרוסי) וההתעצמות מול סין.

הוא גם חשף שאלביט מטמיעה בינה מלאכותית בכל מוצריה, ומפתחת לייזר אווירי שלדבריו "ישנה את משוואת ההתמודדות" מול רחפנים וכטב"מים. במילים אחרות, הצמיחה של אלביט לא תלויה לחלוטין בלחימה בישראל - ולכן הפגיעה בה הייתה יותר מתונה.

ומה זה אומר עבורכם? אם אתם חשופים לסקטור הביטחוני דרך הפנסיה או קרן ההשתלמות, חודש כזה ממחיש כלל חשוב: מניות שעלו על גל אירוע גיאופוליטי נוטות גם לרדת חזק כשהאירוע נרגע.

עוד ב-

מנכ"ל אלביט בוצי מכליס בריאיון: "לא קיים מוצר שלנו שאין בו AI"

לכתבה המלאה

ההבדל הוא באיכות - חברה גלובלית עם צבר הזמנות עמוק והכנסות ממגוון שווקים סופגת את הטלטלה הרבה יותר טוב מחברה קטנה שנשענה בעיקר על "פרמיית מלחמה". בשורה התחתונה, הרגיעה הביטחונית היא חדשות מצוינות לכולנו - אבל בשוק ההון, היא לא בהכרח חדשות טובות לכל מניה ביטחונית.