השוק

בנק ישראל מקפיץ את שער הדולר? "רכשנו מאות מיליוני דולרים במאי"

לראשונה מאז 2022, בנק ישראל נכנס לשוק ורכש דולרים בהיקף של מאות מיליונים - כדי לבלום את ההתחזקות האגרסיבית של השקל. המהלך הצליח בטווח הקצר, אבל מרבית המומחים סבורים שמדובר בעיכוב בלבד. מה בדיוק קרה ולאן הולך שער הדולר מכאן?

רוי שיינמן | 7/6/2026 12:54 עקבו אחרינו בגוגל

אמיר ירון נגיד בנק ישראל (צילום shutterstock, פלאש 90/ חיים גולדברג)

מסתבר שבנק ישראל לא ישב בחיבוק ידיים בזמן שהדולר נסחר ברמות שלא נראו מאז שנות ה-90. הנתונים שפרסם הבנק חושפים כי במהלך חודש מאי הוא רכש 801 מיליון דולר בשוק - רכישה ראשונה מאז 2022.

הסיבה המוצהרת: שמירה על תפקוד תקין של השווקים. הסיבה האמיתית שכולם מדברים עליה: השקל חצה רמות שכבר קשה היה להתעלם מהן.

לפני כשבועיים, בשיא ההתחזקות, נגע הדולר לרגע קצר בכ-2.8 שקל - רמה שחלק מהשחקנים בשוק סימנו מראש כ"קו האדום" שעשוי לגרור התערבות של בנק ישראל. לפי הנתונים שהתפרסמו היום, אכן כך היה. הבנק נכנס לשוק, רכש דולרים ובלם את ההתחזקות - לפחות לזמן מה.

התוצאה ניכרת: השקל נחלש מאז בכ-4.6%, והדולר שב לרמה של 2.91 שקל. בהשוואה לשפל של השבועות האחרונים, מדובר בתיקון לא מבוטל.

אבל כאן חשוב לשים דברים בפרופורציה. רכישת דולרים על ידי בנק ישראל היא כלי שבשוק לא מייחסים לו עוצמה רבה, כלומר הוא יכול רק לעכב את המגמה ולא לעצור אותה. הכוחות הבסיסיים שמחזקים את השקל עדיין פעילים לחלוטין: ייצוא ביטחוני שרשם שיא של מעל 19 מיליארד דולר ב-2025, זרימת השקעות זרות לענף ההייטק שלא נעצרת, ופעולות גידור של גופים מוסדיים.

המנגנון הוא פשוט: כאשר בנק ישראל רוכש דולרים, הוא מגדיל את הביקוש למטבע האמריקאי ומזרים שקלים לשוק - פעולה שמחלישה את השקל בטווח הקצר. אבל כדי לשנות מגמה ארוכת טווח, צריך יותר ממבצע רכישה חד פעמי של 800 מיליון דולר.

נדבך נוסף שמשפיע על שער החליפין הוא פער הריביות בין ישראל לארה"ב. ריבית בנק ישראל עומדת כעת על 3.75% לאחר ההפחתה האחרונה, בעוד הריבית בארה"ב עומדת על 4.25%-4.5%. ככל שפער זה מצטמצם - ישראל הופכת אטרקטיבית פחות עבור כספים שמחפשים תשואה - וזה לחץ נוסף שמחליש את השקל יחסית לדולר.

לאחרונה אף רמז הנגיד כי אם ציפיות האינפלציה ימשיכו לרדת, ייתכן שנראה הפחתת ריבית נוספת כבר בהחלטה ביולי - צעד שצפוי עוד יותר להקטין את הפער מול הפד האמריקאי ולתמוך בדולר.

אם יש לכם קרן פנסיה, קרן השתלמות או תיק השקעות עם חשיפה לשווקים בחו"ל - התנודתיות בשקל-דולר נוגעת ישירות לתשואה שלכם. שקל חזק שוחק את הערך השקלי של ההשקעות בארה"ב: ה-S&P 500 אמנם עלה בשנה האחרונה, אך חלק ממשמעותי מאותה תשואה "נאכל" על ידי ייסוף השקל.

דולר חזק יותר - אם יחזיק מעמד - יצמצם את אותה שחיקה. אבל מי שמחכה שיוזלו המחירים בסופר בשל שקל חזק, כנראה ימתין עוד הרבה: היסטורית, היבואנים נוטים לשמור את רווחי ייסוף השקל לעצמם.