השוק

רעידת אדמה בשוק הרכב: BMW חתכה את התחזית והפילה את השוק

יצרנית רכבי היוקרה הגרמנית, שנחשבה לחזקה והיציבה בענף, הפתיעה לרעה עם תחזית חלשה במיוחד לשנת 2026. המניה צללה, גררה אחריה את מרצדס, פולקסווגן וסטלנטיס, והזכירה למשקיעים ימים קשים שלא נראו מאז המשבר הפיננסי הגדול של 2008. מה הסיבה ולמה זה נוגע גם למשקיע הישראלי?

רוי שיינמן | 18/6/2026 12:53 עקבו אחרינו בגוגל

היומיים האחרונים הם ימים שחורים עבור תעשיית הרכב האירופית, והאחראית המרכזית לכך היא דווקא החברה שנחשבה לחזקה מכולן.

מניית BMW צנחה ב-8.3% במסחר בגרמניה, לאחר שהחברה הודיעה על חיתוך חד ומפתיע בתחזית הרווחיות שלה לשנה הנוכחית. הנפילה לא נעצרה ב-BMW: מניית מרצדס-בנץ ירדה ב-4.4%, ואילו פולקסווגן וסטלנטיס איבדו כל אחת כ-3%.

BMW הורידה את תחזית שולי הרווח התפעולי בחטיבת הרכב שלה, ליבת העסק, לטווח של 1% עד 3% בלבד - לעומת תחזית קודמת של 4% עד 6%. כדי להבין את עוצמת השינוי, מספיק לזכור שאשתקד רשמה החטיבה שיעור רווחיות של 5.3%.

המשמעות היא שחטיבת הרכב צפויה כעת להרוויח רווח תפעולי של כ-3 מיליארד דולר, במקום כ-7 מיליארד דולר שהחברה צפתה קודם לכן. כמעט מחצית מהרווח נעלם בהודעה אחת.

הסיבה המרכזית שעליה מצביעה החברה היא סין. BMW הסבירה כי במהלך הרבעון השני חלה הידרדרות בשוק הרכב הסיני שאילצה את החברות להוריד מחירים והובילה לסביבה תחרותית אגרסיבית במיוחד.

סין היא לא רק שוק הרכב הגדול בעולם, אלא גם השוק הגדול ביותר לרכבים חשמליים, ולכן חולשה בו מורגשת היטב בשורה התחתונה של כמעט כל חברת רכב. השיפור במכירות באירופה ובצפון אמריקה פשוט לא הצליח לפצות על הצניחה במזרח.

לכך מצטרף גורם נוסף שמכביד יותר מהצפוי - הסכסוך במזרח התיכון. לפי החברה, מחירי האנרגיה הגבוהים העלו את עלויות הייצור, והמלחמה פגעה בחשק הצרכנים ברחבי העולם להוציא כסף על רכב חדש.

כתוצאה מכל אלה, BMW צופה כעת ירידה קלה במכירות הרכב ב-2026, במקום צמיחה קלה שעליה דיברה קודם, וירידה משמעותית ברווח לפני מס.

בקרב האנליסטים ההפתעה הייתה גדולה. סטיבן רייטמן מברנשטיין כינה את הצעד "מעידה נדירה" של BMW, שאישררה את אותה תחזית מקורית רק בחודש מאי. סטיוארט פירסון מאוקסקאפ הגדיר זאת כהלם, וציין ש-BMW נחשבת ל"שחקנית החסינה ביותר" בענף.

ההערה שלו מטרידה במיוחד: רמת הרווחיות הנוכחית מחזירה זיכרונות מ-2008-2009, ימי המשבר הפיננסי, כשגם אז שולי הרווח של החברה היו נמוכים. אלא שבעוד שהמשבר ההוא היה בעיה חריפה וזמנית, הקשיים בסין היום נראים מדאיגים יותר בגלל שהם צפויים להיות ממושכים.

אבל יש גם בשורות מרגיעות. BMW הבהירה כי יחס הדיבידנד שלה, 30% עד 40% מהרווח הנקי, לא ישתנה, וכך גם תוכנית רכישת המניות העצמית הנוכחית. תזרים המזומנים החופשי בחטיבת הרכב צפוי לעמוד על יותר מ-2.5 מיליארד אירו, נמוך מ-3.24 מיליארד אירו אשתקד, אך עדיין חיובי. החברה הוסיפה כי צעדי ההתייעלות יכבידו על הביצועים השנה, אך התועלת מהם תורגש בשנים הבאות.

למשקיע הישראלי שמחזיק קרנות מחקות מדדים אירופיים או גלובליים, זו תזכורת לכך שענף הרכב המסורתי עדיין נמצא תחת לחץ גדול. גם מי שמחזיק במניית טסלה צריך לשים לב: טסלה היא היצרנית האמריקאית החשופה ביותר לסין, עם מכירות של 21 מיליארד דולר במדינה ב-2025, יותר מ-20% מסך הכנסותיה.