השוק
לקראת פתיחת המסחר: המשא ומתן לקראת פיצוץ - כך הבורסה תגיב
שיחות המשא ומתן נפתחו בשווייץ אחרי שנדחו, אבל איומים הדדיים בין ארה"ב לטהרן מחזירים את אי הוודאות. מחירי הנפט בשפל של שלושה חודשים, הדולר מתחזק והשוק המקומי מתמחר הורדת ריבית. מה צריך לדעת היום?
יום המסחר נפתח כשכל העיניים מופנות שוב לזירה הגיאופוליטית. אחרי שבוע שבו נדמה היה שההסכם בין ארה"ב לאיראן סגור, הוא מתגלה כשברירי הרבה יותר - וכל התפתחות תקבע את כיוון המסחר.
המגעים בין וושינגטון לטהרן התחדשו בשווייץ, אחרי שטקס החתימה המקורי שתוכנן ליום שישי בוטל. אבל האווירה ממש לא רגועה. טראמפ שב ואיים שאם חיזבאללה ימשיך לתקוף את ישראל, ארה"ב תכה באיראן שוב - ואף העלה רעיון להשתלט על מצר הורמוז ולגבות אגרת מעבר. מהצד האיראני הגיעו תגובות מתריסות, ולפי חלק מהדיווחים המשלחת אף שקלה לעזוב את אתר השיחות כמחאה.
הרקע: ההסלמה בצפון. חילופי המהלומות בין ישראל לחיזבאללה הובילו את איראן להכריז שוב על סגירת מצר הורמוז - טענה שארה"ב הכחישה, ובפועל הנפט המשיך לזרום במיצר. זהו בדיוק סוג העמימות שהשוק שונא: הסכם שנחתם אך לא מיושם במלואו, וצדדים שממשיכים לאיים זה על זה.
חשוב להבין את ההיגיון: ישראל היא לא צד להסכם, ואיראן מנסה לקשור את סוגיית לבנון למשא ומתן הרחב כדי לחלץ עוד מהמשא ומתן. כל עוד הצפון רועש, ההסכם כולו נמצא בסיכון - וזה מה שמכביד על בורסת תל אביב.
השבוע החולף המחיש שוב את הפער. וול סטריט נהנתה מההסכם ומירידת הנפט וסיכמה שבוע חיובי, בעוד תל אביב ראתה בהסכם דווקא תרחיש שלא עולה בקנה אחד עם האינטרסים הביטחוניים של ישראל. ת"א 35 ירד מעל 4% בשבוע, כשהצפון ממשיך לרעוש למרות הפסקת האש הרשמית.
אבל גם בארה"ב לא הכל ורוד. החלטת הפד להותיר את הריבית ללא שינוי - הראשונה תחת היו"ר החדש קווין וורש - לוותה במסר ניצי שהקפיץ את ההסתברות להעלאת ריבית עד סוף השנה לאזור 90%. כלומר, מעל וול סטריט מרחף איום הריבית, גם אם הנפט הזול מקל על לחצי האינפלציה.
אחד הסיפורים המרכזיים הוא שער הדולר. בשבוע החולף התחזק הדולר מול השקל בכ-1.3% ונסחר סביב 2.96 שקלים. אבל זה לא רק סיפור מקומי: בעקבות המסר הניצי של הפד, הדולר מתחזק ברחבי העולם, ומדד הדולר העולמי טיפס מעל 100 נקודות - הרמה הגבוהה ביותר מזה למעלה משנה.
מספר גורמים משפיעים על הדולר. ראשית, פד ניצי שמאותת על ריבית גבוהה לאורך זמן הופך את הדולר לאטרקטיבי יותר עבור משקיעים שמחפשים תשואה. שנית, בתקופות של אי ודאות גיאופוליטית, הדולר משמש כמטבע מקלט שאליו זורם הון. שני הכוחות פועלים יחד כעת, ושניהם תומכים בהמשך התחזקות הדולר. אם הסיכון בצפון יחריף - סביר שנראה לחץ נוסף כלפי מעלה על שער הדולר-שקל.
ובעוד שבארה"ב הציפיות נוטות להעלאת ריבית, בישראל המגמה הפוכה לחלוטין. מדד המחירים שפורסם בשבוע שעבר ירד 0.3%, האינפלציה השנתית נותרת על 1.9% - במרכז יעד בנק ישראל - והנפט הזול תומך בהמשך ההתמתנות. השוק מתמחר הורדת ריבית בהחלטה ב-6 ביולי, וחלק מהמשקיעים אף צופים שתי הורדות עד סוף השנה.
עם זאת, כדאי לשים לב: התחזקות הדולר והמסר הניצי של הפד דווקא ממתנים את הסבירות להורדה אגרסיבית של 0.5%. אם פערי הריביות מול ארה"ב מתרחבים ממילא בגלל הפד, הצורך של בנק ישראל בהורדה חדה כדי לבלום את התחזקות השקל פוחת. כלומר, הורדה של 0.25% נראית סבירה יותר מ-0.5%.
עבור החוסכים בפנסיה או בקרן השתלמות, או מי שמנהל תיק השקעות בבורסה, השבוע יהיה קריטי. שלושה כוחות מתחרים: ההסכם השברירי עם איראן (שכל הסלמה בו תפגע בשוק), הדולר המתחזק (שמשפיע על שווי ההשקעות בחו"ל), והריבית המקומית היורדת (שתומכת בשוק המקומי ובלווים).
עוד ב-
מי שטס לחו"ל או מחזיק חשיפה דולרית - התחזקות הדולר נוגעת אליו ישירות. ומי שמחזיק משכנתה בריבית משתנה - הורדת הריבית הצפויה ביולי היא בשורה טובה. כמו תמיד בתקופה כזו, הפיזור והסבלנות עדיפים על ניסיון לתזמן כל אירוע גיאופוליטי.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
