השוק
אחרי שהבעלים משכו 100 מיליון שקל: הודעה חיובית ראשונה לנושים
עסקה ראשונה נחתמה, במחיר שאף גבוה מהשווי בספרים, וזו אולי הבשורה החיובית הראשונה למחזיקי האג"ח מאז פרוץ המשבר. אבל במקביל צצה עוד הלוואה נוספת שהבעלים חתמו עליה, ושאליה צורפה החברה עצמה כערבה. מה המשמעות לפרשה וכמה מזה בכלל יגיע לבעלי החוב?
בפעם הראשונה מאז שפרשת סימד הולדינגס פרצה, יש על השולחן צעד ממשי שמכניס כסף לקופה. החברה הודיעה כי נחתם הסכם למכירת אחד ממחנות הקיץ שלה, מחנה Achim, בתמורה ל-7 מיליון דולר. זו טיפה בים החובות, אך אחרי שבועות של הודעות רעות בלבד, זו לפחות תנועה בכיוון הנכון.
נזכיר את הרקע: סימד, חברה שמפעילה כ-30 מחנות קיץ בארה"ב, גייסה בדצמבר כ-620 מיליון שקל מהמוסדיים הישראליים. אחרי שהתגלה כי הבעלים, האחים שאבסלס, משכו 34 מיליון דולר ולא החזירו, החברה חדלה לשלם ריבית, נכנסה להליך הגנה מפני נושים (Chapter 11) בניו ג'רזי, ויצאה לתהליך מכירה מסודר של נכסיה. מכירת Achim היא הפרי הראשון של אותו תהליך.
הפרטים דווקא מעודדים. המחיר, 7 מיליון דולר, גבוה במעט מהשווי שבו רשום המחנה בספרי החברה לסוף 2025 (כ-6.3 מיליון דולר). כלומר, לפחות בנכס הזה, המכירה לא מגלמת "תספורת" על השווי המאזני, אלא אף פרמיה קטנה עליו.
הרוכש, שהוא המנהל בפועל של המחנה, נוטל על עצמו את חשבונות הספקים, תשלומי העובדים לעונת 2026 והתחייבויות תפעוליות עתידיות. חשוב לא פחות מה הוא לא לוקח: הרוכש לא נוטל על עצמו את חובותיה הפיננסיים של החברה, לא את מימון חדלות הפירעון (במחנה זה כלל לא הועמד מימון DIP) ולא חובות מובטחים או בלתי מובטחים שקדמו לפתיחת ההליך.
מבחינת סדר הנושים, זו נקודה חיובית למחזיקי האג"ח. מלבד הנאמן שלהם, לנושה נוסף אחד בלבד יש התחייבות מובטחת כנגד הנכס הנמכר, ובסכום קטן יחסית של כ-147 אלף דולר. במילים אחרות, רוב תמורת המכירה צפויה לזרום אל הקופה המשותפת ולא להיבלע על ידי נושה אחר.
העסקה עדיין מותנית: הרוכש יפקיד 10% מהתמורה, והיתרה תשולם בהשלמה, שתלויה באישור בית המשפט בניו ג'רזי ובהסכמת מחזיקי האג"ח. ההשלמה אמורה להתבצע תוך שלושה ימי עסקים מרגע שיתקיימו התנאים.
אלא שלצד הבשורה הטובה, צף עוד גילוי מטריד, מאותו סוג שכבר מוכר מהפרשה. עורכי הדין של החברה בארה"ב עדכנו כי נטען שבאפריל 2025 העמידה קרן Metropolitan Partners Group הלוואה של 50 מיליון דולר לחברות שבשליטת הבעלים. בשלב הראשון החברה עצמה לא הייתה צד להסכם.
הבעיה הגיעה מאוחר יותר. לטענת המלווה, הנפקת האג"ח בישראל היוותה בין היתר אירוע הפרה של אותה הלוואה. בפברואר 2026, במסגרת הסדר להימנעות מנקיטת הליכים, צורפו כערבים גם סימד עצמה ושתי חברות בנות, ונחתמו מסמכי ערבות ובטוחות לטובת המלווה. וכאן הבעיה: לפי החברה, הפעולות האלה לא אושרו ולא הובאו כלל לידיעת הדירקטוריון, אלא נחתמו בהחלטת בעלי מניות של האחים שאבסלס בלבד.
המשמעות למחזיקים: זהו עוד נושה פוטנציאלי שעלול לטעון לזכויות כנגד נכסי החברה, בדיוק החשש שליווה את הפרשה מתחילתה, שבעלי השליטה שיעבדו או מישכנו נכסים מאחורי הגב של מחזיקי האג"ח. אם הטענות יתקבלו, כל דולר שיזרום לאותו מלווה הוא דולר פחות למחזיקים.
התמונה נשארת עגומה. מכירת Achim מוכיחה שיש ביקוש למחנות ושהם נמכרים סביב שוויים בספרים, ואף מעט מעליו, מה שמחזק את ההערכה שחלק מהחוב אכן ניתן לשיקום.
מנגד, 7 מיליון דולר הם נתח זעום מול חוב של מאות מיליוני שקלים, וההליך כולו יימשך חודשים. הופעתה של הלוואת Metropolitan מזכירה שכל עסקה טובה עלולה להתקזז מול נושה נסתר חדש שצץ מהעבר.
עוד ב-
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
