השוק
יעד חדש של 6 מיליארד שקל: המהלך הדרמטי של קרן קיסטון
קרן קיסטון, שהובילה הצעה נגדית לרכישת שיכון ובינוי אנרגיה ובסופו של דבר נותרה מחוץ לעסקה, פרסמה דוחות חזקים: זינוק של 71% בתשואה להון, גידול של 34% בהון העצמי, ותיק השקעות שעבר את רף 4.7 מיליארד השקל. מה זה אומר למי שמחזיק במניה דרך הפנסיה?
קרן קיסטון מסכמת את המחצית הראשונה של 2026 עם קפיצת מדרגה בכל המדדים המרכזיים, ומעלה ב-50% את יעד ההון העצמי שלה לשנת 2030 - מ-4 ל-6 מיליארד שקל. הדוחות, שפורסמו כחודש לאחר שהקרן נותרה מחוץ לעסקת האנרגיה הגדולה של השנה, מציירים תמונה של חברת תשתיות שממשיכה לצמוח גם בלי הרכישה הגדולה שרדפה אחריה.
בסוף יולי חתמה שיכון ובינוי על מכירת מלוא מניות חברת הבת שלה בתחום האנרגיה לקרן ג'נריישן קפיטל, לפי שווי של כ-4.5 מיליארד שקל. קיסטון, בניהולו של נבות בר, ניסתה "לחטוף" את העסקה עם הצעה מתחרה של כ-4.35 מיליארד שקל במזומן, מגובה במסגרת אשראי של עד 2 מיליארד שקל. סדרת הארכות במשא ומתן דחתה את ההכרעה שוב ושוב, אך בסופו של דבר ג'נריישן היא שחצתה את קו הסיום.
מבחינת קיסטון, האכזבה הזו לא הותירה חור בדוחות. להפך: הקרן ממשיכה לבנות את הפורטפוליו שלה בכוחות עצמה, ובכל אחת מזרועות הפעילות - אנרגיה, תקשורת, תחבורה ואנרגיה מתחדשת - היא נמצאת בעיצומו של גל ייזום והקמה.
התשואה המשוקללת להון לפני מס בשנים-עשר החודשים האחרונים זינקה בכ-71% והגיעה ל-31.2%, לעומת 18.2% בתקופה המקבילה. ההון העצמי צמח בכ-34% והסתכם בכ-3.1 מיליארד שקל, וה-NAV למניה לפני מס עלה בכ-26% לכ-17.2 שקל בעוד המניה נסחרת סביב 18.2 שקל.
שווי תיק ההשקעות התרחב בכ-23.5% ל-4.737 מיליארד שקל, בעוד החוב הפיננסי נטו דווקא ירד בכ-6% לכ-1.24 מיליארד שקל, וה-LTV נותר נמוך ברמה של כ-26%.
ברבעון עצמו רשמה קיסטון הכנסות של כ-73 מיליון שקל ורווח נקי של כ-31.6 מיליון שקל. עיקר הצמיחה מגיע לא מהתזרים השוטף אלא מעליית ערך הנכסים.
המנועים הבאים של קיסטון הם עסקאות שכבר בשלבי ביצוע. באמצעות KComm רכשה הקרן, יחד עם דלק ישראל ולאומי פרטנרס, את הוט מובייל לפי שווי עסקה של כ-1.2 מיליארד שקל - מהלך שרשות התחרות כבר אישרה באוגוסט. במקביל מקימה החברה קמפוס דאטה סנטר בהספק של כ-40MW-IT במתחם תחנת הכוח IPM בבאר טוביה, המותאם לשימושי ענן ובינה מלאכותית.
בתחום האנרגיה מחזיקה KPower בשלוש תחנות כוח פעילות בהספק כולל של כ-2,300 מגה-וואט, ומקדמת צבר נוסף של כ-2,650 מגה-וואט - ובהם תחנת שורק, שצפויה להגיע לסגירה פיננסית ברבעון הרביעי של 2026.
קיסטון נסחרת בבורסה בתל אביב ומוחזקת, בין היתר, דרך גופים מוסדיים - כלומר קרנות הפנסיה והגמל של רבים. החברה מחלקת דיבידנד ברציפות כבר 16 רבעונים, ומתחילת 2026 חילקה כ-71 מיליון שקל.
הבשורה למשקיעים היא שגם קרן שהפסידה על עסקת דגל יכולה להמשיך להציף ערך - כל עוד מנועי הצמיחה שהיא מבטיחה אכן יתממשו בלוחות הזמנים שהציבה. וזו, כמובן, ההסתייגות המרכזית: חלק ניכר מהערך העתידי עדיין תלוי בפרויקטים שטרם החלו לפעול.
לצד כל אלה, קיסטון מציינת בדוחות כי היא בוחנת הנפקה של חברת אגד אחרי שנים של ציפייה בשוק, כשבנוסף היא לא פוסלת מהלך דומה גם ברכישה הטרייה הוט מובייל.
נבות בר, מנכ"ל קיסטון, מסר: "המכונה של קיסטון עובדת בכל החזיתות. אנחנו לא רק מנהלים נכסי תשתית - אנחנו מפתחים אותם, משביחים אותם ובונים על גביהם מנועי צמיחה חדשים. ההתרחבות המשמעותית בפעילות ובפוטנציאל של הפורטפוליו מאפשרת לנו היום להסתכל קדימה בביטחון ולעדכן את יעד ההון העצמי של קיסטון לשנת 2030 לכ-6 מיליארד ש"ח.
עוד ב-
היעד החדש משקף את השלב הבא בהתפתחות של קיסטון - מעבר מפלטפורמה המבוססת בעיקר על נכסים מניבים לפלטפורמה שמייצרת באופן אקטיבי נכסי תשתית חדשים ומשביחה את הנכסים הקיימים. המהלכים שאנחנו מקדמים היום ישתקפו בהמשך בספרים והבשלתם צפויה לייצר ערך משמעותי ולהגדיל את בסיס ההון של הקבוצה לאורך זמן".
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
