השוק

מאסק מבטיח: ספייס איקס תגיע ל-3.5 טריליון דולר הכנסות עד 2033

מנכ"ל SpaceX חתך שבע שנים מהתחזית של מורגן סטנלי וטוען שהחברה תגיע להכנסות שנתיות של כ-3.5 טריליון דולר כבר ב-2033. אלא שהמניה איבדה כ-40% מהשיא, וגם ההערכה האופטימית ביותר בוול סטריט עדיין רחוקה מהיעד של מאסק. מה זה אומר למי שחושב להשקיע במניה?

רוי שיינמן | 30/8/2026 21:01 עקבו אחרינו בגוגל

אילון מאסק, מנכ"ל SpaceX, הרים מדרגה בציפיות מהחברה שלו. בתגובה לסקירת אנליסטים של מורגן סטנלי הוא כתב בפלטפורמת X כי לפי הערכתו החברה עשויה להגיע להכנסות שנתיות של כ-3.5 טריליון דולר כבר בשנת 2033 - שבע שנים מוקדם יותר מהמועד שאליו מגיע המודל של הבנק עצמו, שמצביע על 2040.

כדי להבין את גודל ההבטחה כדאי להסתכל על ההווה. ברבעון השני זינקו הכנסות SpaceX ב-92% ל-7.81 מיליארד דולר, מתוכם 4.29 מיליארד מתחום הקישוריות (סטארלינק), 2.56 מיליארד מפעילות הבינה המלאכותית ו-962 מיליון מעסקי החלל.

מתוך חשבון ה-X של אילון מאסק.

בקצב הזה מדובר בהכנסות שנתיות של כ-31 מיליארד דולר. המשמעות: כדי לעמוד ביעד של מאסק, החברה צריכה להכפיל את הכנסותיה פי 112 בתוך שבע שנים - צמיחה שנתית ממוצעת של כ-96%. גם בעולם הטכנולוגיה, קצב כזה שנמשך שבע שנים ברצף כמעט שלא קיים.

בזמן שמאסק מדבר על טריליונים, המניה עצמה מספרת סיפור צנוע בהרבה. מאז ההנפקה ב-12 ביוני 2026 עברה SPCX דרך לא קלה: היא טיפסה לשיא של 225.64 דולר, אך משם נסוגה וחזרה לאזור 141.5 דולר ביום שישי האחרון - לא הרבה מעל המחיר איתו יצאה לבורסה (135 דולר). מי שקנה בשיא ספג הפסד של כ-40%.

הפער בין הצהרות ההנהלה לבין תמחור השוק הוא בדיוק מה שמעסיק את המשקיעים כעת: האם הנסיגה משקפת זהירות בריאה, או שהשוק פשוט לא קונה את החזון?

האנליסט אדם ג'ונאס ממורגן סטנלי דווקא ממליץ למשקיעים להביט קדימה. הוא שומר על המלצת "תשואת יתר" (Overweight) ומחיר יעד של 300 דולר - יעד שמגלם עלייה של כ-120% ממחיר המניה הנוכחי, כלומר יותר מהכפלה.

במרכז התזה שלו עומד פרויקט הדגל החדש של SpaceX: מתחם שיגורים בדרום לואיזיאנה בהשקעה של 100 מיליארד דולר, שהבנייה בו צפויה להתחיל ב-2027 והשיגור הראשון מתוכנן ל-2029. ג'ונאס טוען שהמשקיעים מפספסים את המסר האמיתי מאחורי המהלך: לא עוד בסיס שיגורים, אלא תשתית ל"מחשוב מסלולי" - מרכזי נתונים של בינה מלאכותית בחלל.

לפי המודל של הבנק, מ-2032 ואילך יהוו שיגורים למטרה זו יותר מ-80% מכלל השיגורים של החברה.

כל החישוב הזה תלוי בדבר אחד: ירידה חדה בעלות ההגעה למסלול. חללית הסטארשיפ נושאת מטען גדול פי חמישה מזה של פאלקון 9 ומתוכננת לשימוש חוזר מלא. מורגן סטנלי מעריך שעלות השיגור תרד לכ-500 דולר לקילוגרם עד 2030, מתחת ל-200 דולר עד 2035 ומתחת ל-150 דולר עד 2040 - לעומת כ-1,000 דולר לקילוגרם בפאלקון 9 כיום.

הבנק אף מחשב שכל גיגה-ואט נוסף של כושר מחשוב בחלל עשוי להוסיף כ-27 דולר למניה, כחמישית ממחירה הנוכחי.

לצד ההתלהבות חשוב לזכור את הצד השני. SpaceX נסחרת לפי מכפיל רווח עתידי של יותר מ-1,600, מכפיל שהוא לא פחות מדמיוני. הפרויקט בלואיזיאנה לא מממן את עצמו, ומודל מורגן סטנלי מניח שהחברה תסתמך על גיוס חוב נטו של כ-80 מיליארד דולר בשנה בממוצע. גם ההוצאה ההונית עצומה: ברבעון השני לבדו השקיעה החברה כ-18.37 מיליארד דולר.

עבור המשקיע הישראלי - בין אם הוא חשוף למניה דרך קרן השתלמות, קופת גמל או תיק מנוהל שנחשף למניות טכנולוגיה אמריקאיות - השורה התחתונה פשוטה: כדאי להתעלם מכותרת ה-3.5 טריליון ולעקוב אחר אבני הדרך שיקבעו אם החזון בכלל ריאלי.

עוד ב-

ספייס איקס חושפת את המשקיע המפתיע שלה: ג'נסן הואנג

לכתבה המלאה

שלושת המדדים שג'ונאס מסמן הם תדירות השיגורים של סטארשיפ, מהירות ההחזרה של החלליות למסלול, וקצב הצמיחה בהכנסות מבינה מלאכותית. אם אלה יאיצו, התחזית של מאסק תיראה פחות דמיונית. אם לא, היעד של 2033 יישאר בעיקר הבטחה נועזת ב-X.