השוק
בועת ה-AI בדרך להתפוצץ? האזהרה הדרמטית של מנהל ההשקעות
בזמן שמניות הטכנולוגיה הגדולות רושמות ירידות חדות של עשרות אחוזים מהשיא, בבית ההשקעות סיגמא קלאריטי מסמנים את המהפכה האמיתית הבאה ומסבירים למה אסור לכם להישאר בחוץ
האם שוק הבינה המלאכותית נמצא בתוך בועה שעלולה להתפוצץ, או שמא מדובר במהפכה כלכלית אמיתית שנמצאת רק בתחילתה? עידן אזולאי, מנהל השקעות ראשי בבית ההשקעות סיגמא קלאריטי, מציג בסקירה כלכלית תמונה שונה מהחשש הרווח בשווקים, ולפיה העליות במניות הטכנולוגיה אינן בהכרח מעידות על בועה קלאסית.
לדברי אזולאי, בעוד המשקיעים מתמודדים עם חששות מפני תמחור גבוה של חברות הטכנולוגיה בעקבות ההתלהבות סביב הבינה המלאכותית, חלק משמעותי ממניות הענף כבר עברו ירידות חדות. אפלייד מטריאלס, למשל, ירדה בכ-40% מהשיא שלה, בעוד סנדיסק נסחרת קרוב ל-30% מתחת לשיאה.
גם הדוחות האחרונים של ברודקום מספקים, לפי הסקירה, סיבה לבחון מחדש את הטענה כי חגיגת הבינה המלאכותית הסתיימה. החברה, ששווי השוק שלה עומד על כ-1.7 טריליון דולר, דיווחה על צמיחה של 86% בהכנסות ועל זינוק של 221% בהכנסות משבבי בינה מלאכותית. מדובר בקצבי צמיחה המזכירים חברות צעירות בהרבה.
גם אנבידיה ממשיכה להציג ביצועים חריגים, עם צמיחה של 106% בהכנסות. שתי החברות מציגות בכך יכולת יוצאת דופן להמשיך לצמוח במהירות גם לאחר שהפכו לחברות ענק, בניגוד לעיקרון הכלכלי המכונה חוק המספרים הגדולים, שלפיו קשה יותר לשמור על קצב צמיחה גבוה ככל שהחברה גדלה.
ברודקום אף העלתה את תחזיותיה לשנים הקרובות וצופה כי הכנסותיה מתחום הבינה המלאכותית יגיעו ל-230 מיליארד דולר בשנת 2028. למרות התחזית, מניית החברה ירדה לאחר פרסום הדוחות ונותרה מתחת לשיא. מבחינת אזולאי, מדובר באחד הסימנים לכך שהשוק אינו מתנהל כיום כמו בבועת הדוט קום, שבה מחירי מניות עלו ללא הבחנה גם כאשר הסיכון העסקי היה משמעותי.
אחד המסרים המרכזיים בסקירה נוגע לשלב הבא של מהפכת הבינה המלאכותית. לדברי אזולאי, צוואר הבקבוק של התעשייה עובר בהדרגה מעולם התוכנה אל העולם הפיזי. ככל שהמודלים משתפרים והשימוש בהם מתרחב, נדרשים יותר כוח מחשוב, מערכות קירור, תקשורת אופטית, חשמל ותשתיות.
במקביל, הבינה המלאכותית נכנסת לתחומים פיזיים נוספים, בהם רובוטיקה, לוגיסטיקה ופיתוח ביולוגי של תרופות. בהתאם לכך, בבית ההשקעות סבורים כי גל ההשקעות הבא עשוי להתרכז לא רק בחברות שמפתחות תוכנות ומודלים, אלא גם בחברות המספקות את התשתית הפיזית הדרושה להמשך המהפכה.
בזירה המקומית, הסקירה מתייחסת גם להחלטת בנק ישראל להפחית את הריבית ברבע נקודת אחוז, מהלך שהפתיע את השווקים. ההחלטה נשענה על סביבת אינפלציה מתונה, אך התקבלה על רקע אי ודאות גיאופוליטית משמעותית.
בנק ישראל ציין כי פרמיית הסיכון של ישראל ירדה לרמות שנרשמו לפני 7 באוקטובר, אך במקביל המתיחות במזרח התיכון ממשיכה להוות גורם סיכון למחירי האנרגיה ולשרשראות האספקה העולמיות.
אזולאי מעלה בסקירה שאלה מרכזית, האם ישראל יכולה באמת להתנתק מהלחצים שמגיעים מהכלכלה העולמית. לדבריו, העלייה של 7.2% במדד מחירי המזון העולמי מתחילת השנה עלולה בסופו של דבר להשפיע גם על המשק הישראלי.
גם ההתפתחויות במפרץ הפרסי מקבלות מקום משמעותי בניתוח. על פי הסקירה, השיבושים במצרי הורמוז פוגעים באספקה העולמית של משאבים שונים, בהם דשנים, גז טבעי, הליום המשמש את תעשיית השבבים ונפט. ההשלכות עלולות להגיע בהמשך גם למחירי הסחורות וללחצים האינפלציוניים.
למרות הורדת הריבית, שוק איגרות החוב המקומי לא הגיב בהתלהבות. התשואות הארוכות אף עלו מעט, מה שמצביע על כך שהשוק אינו מתמחר בשלב זה סדרה מהירה של הורדות ריבית נוספות.
בהתאם לכך, בבית ההשקעות ממליצים לשמור על גישה שמרנית בשוק האג"ח. לפי הסקירה, יחס הסיכוי והסיכון אינו אטרקטיבי מספיק כדי להצדיק הגדלת סיכון או הארכת מח"מ, כלומר משך החיים הממוצע של תיק האג"ח.
גם בשוק הנדל"ן למגורים נמשכת הגישה הזהירה. בסיגמא קלאריטי מצהירים כי בשלב זה הם מעדיפים להימנע מהחזקות בענף, לפחות עד שמלאי הדירות יירד באופן משמעותי מהרמה הנוכחית של יותר מ-80 אלף דירות, לכיוון של כ-50 אלף.
בשורה התחתונה, המסר של אזולאי למשקיעים אינו להתרחק ממהפכת הבינה המלאכותית, אלא דווקא לבחון אותה מזווית רחבה יותר. "אם לא נהיה בתוך זה, לא נהיה בכלל. תהיו", הוא אומר, תוך הדגשת הצורך להסתכל מעבר לחברות השבבים והתוכנה ולבחון גם את תחומי האנרגיה, התשתיות, הקירור והתקשורת.
עוד ב-
מנגד, בשוק האג"ח ובתחום הנדל"ן ההמלצה נותרת זהירה. בעוד שהבינה המלאכותית ממשיכה לייצר הזדמנויות חדשות, ההערכה היא כי באפיקים האחרים עדיין נדרשת סבלנות, שמרנות ובחינה קפדנית של הסיכון.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
