בנק ישראל ממשיך להכות במשקיעי הנדל"ן ולאחר שהורה לבנקים שלא להשתמש בדירה כבטוחה להשלמת הון עצמי, הוא רומז בסוף השבוע למערכת - תעלו להם את הריבית.

נסביר לרגע מה קורה כאן. את סיפור הרקע של עליית מחירי הנדל"ן כולם מכירים. את העובדה שהממשלה עדיין לא השלימה את הקמת המערך שאמור להיות אמון על צד ההיצע, כולם מכירים. אז מה נשאר? לעצור את המימון לענף או לפחות להכביד עליו בצורה כזו שכבר לא יוכלו לקנות נדל"ן להשקעה.

ביום חמישי האחרון הוציא הפיקוח על הבנקים מכתב לבנקים בו טען בפניהם כי הסיכון בענף הנדל"ן עלה ולכן על המערכת הבנקאית לפעול בשני אופנים: האופן הראשון להגדיל את ההפרשה הקבוצתית לחובות מסופקים בענף הנדל"ן והאופן השני להעריך מחדש כל פרויקט לליווי בנקאי של פרוייקט כזה ולהחזיק בפרוטוקול שמתעד את הדיון כך שיהיה דיון מעמיק ברמת הסיכון של כל פרויקט בנפרד.

המשמעות של הדברים פשוטה: כשהבנק צריך להגדיל את ההפרשה הקבוצתית לחובות מסופקים הוא לא מרוויח מהפרויקט ולכן כדי לפצות את עצמו הוא צריך להעלות ריבית על כל ההלוואה כך שבניטרול ההפרשה החדשה הוא עדיין ירוויח מפעילות המימון, לפחות ברמה הקרובה לזו שהרוויח לפני ההוראה החדשה.

מה המשמעות של הדברים? יזמי הנדל"ן, אלה שאחראיים על צד ההיצע בשוק הזה יקבלו "עונש" והם יצטרכו לשלם ריבית גבוהה יותר לבנק על הליווי הבנקאי. אם חשבתם שהיזמים והקבלנים יספגו את הריבית הזו? אז טעיתם, הם יגלגלו אותה ללקוח הסופי - כלומר לרוכשי הדירות וכך נמצא את עצמנו מייקרים את מחירי הדירות וזורקים את "הידיים החלשות" מהשוק.

באופן עקרוני בנק ישראל צודק ובהחלט הסיכון בשוק הנדל"ן עלה והתיאבון של המערכת לתת אשראי לענף גדול. כדי לשמור על יציבות המערכת הבנקאית ולרסן את התיאבון של הבנקים לרווחים גבוהים צריך לגרום להם להסיט יותר כסף הצידה כדי שבמקרה חירום, יהיו להם די עודפים כדי לא לזעזע את המערכת. על הדרך, הם מייקרים ללקוח את המוצר ומאפשרים למי שידו משגת לרכוש דירה ולמי שעמד עד היום על התפר בין היכולת לקנות דירה לחוסר היכולת, להיזרק מהשוק.