חודש אוגוסט היה חלש מאוד מבחינת מדדי הנדל"ן והבנייה. מדד הבנייה רשם ירידה של 6.71% בחודש אוגוסט, אחרי ירידה של כ-3.2% ביולי. בספטמבר, אחרי ירידה משמעותית בחודשיים האחרונים, מדד הבנייה, שמכיל חברות גדולות כמו ישראל קנדה ודמרי, עולה. יש כמה סיבות לכך, אבל בראש ובראשונה - הסיכוי לעסקה כוללת שתסיים את המלחמה.

אפשרות כזאת עלולה להחזיר פועלים פלסטינים, לפחות חלקן, לאתרי הבנייה (כך לפחות מאמינים המשקיעים), אבל היא גם צפויה להאיץ את פעילות הענף כולו. כפי שפרסמנו בשבוע שעבר, מניות הנדל"ן עלו בעקבות אופטימיות של המשקיעים, משום שסיום המלחמה יוביל להוזלת העלויות של הקבלנים וישחרר את הפקק בחלק מאתרי הבנייה, שיוכלו לבנות מהר יותר.

את המניות הקשורות לעולם הנדל"ן נהוג לחלק לשניים: מדד הבנייה, שכולל חברות קבלניות ויזמיות שמתמחות בעיקר בבנייה בפועל – מגורים, תשתיות ופיתוח פרויקטים (אנחנו קוראים להן מניות הקבלנים), ומדד הנדל"ן, שכולל חברות נדל"ן מניב (כמו קרנות ריט, חברות ניהול נכסים והשכרה) וגם חברות יזמות נדל"ן (כמו בניית פרויקטים למגורים או מסחר).

בגדול, ההבדל בין קבלן ליזם הוא האחריות על הביצוע לעומת הייזום. למשל, הקבלן דניה סיבוס הוא זה שמבצע את עבודות הבנייה עבור היזם גינדי החזקות בשדה דב. יש גם יזמים שהם קבלנים, וזה מסייע לחברה מבחינת עלויות הבנייה. לאחרונה, אנשי העיר שהונפקה החליטה להצטרף לטרנד הזה.

החברות הקבלניות מפסידות כסף אם חתמו על חוזה פאושלי. למה? כי אם היזם משלם 100 שקל על פרויקט מסוים ומחירי הסחורות עלו ב-30%, הרווח של הקבלן נשחק. בשנה שעברה זינקו מניות חברות הנדל"ן (כאמור, בעיקר יזמיות הבנייה למגורים) ביותר מ-40%. זה נשמע לא הגיוני, משום שהנדל"ן היה אמור להתרסק - מלחמה, ריבית גבוהה שגררה הוצאות עודפות בסעיף עלויות הבנייה.

הריבית משחקת תפקיד חשוב. כשהריבית גבוהה עלויות המימון של היזם גבוהות, וזה אומר שהרווח היזמי שלו נשחק. כשהרווחים של היזמים תחת סיכון, המשקיעים מבינים שהם תחת סיכון מסוים והמניות יורדות בהתאם. כמובן, יש עוד הרבה סיבות לכך שיהיו מימושים בבורסה, סיבות מאקרו-כלכליות וכמובן שמלחמה, אינפלציה גבוהה וסיבות אחרות יכולות להגביר את הירידה.

ברבעון הראשון של השנה, מניות 6 חברות הבנייה הגדולות רשמו ירידות. חברות ענק כמו דמרי ואאורה (שרשמה עלייה ביולי-אוגוסט, אחרי הדוח) רשמו ירידה במכירת דירות ואפשר להניח שהמדד הושפע מכך. החברות שבדקנו: י.ח דמרי, אפריקה מגורים, אשטרום, ישראל קנדה, אאורה ושיכון ובינוי.

עוד ב-

האיש החזק בחברת הנדל"ן הציבורית: "זה מה שיקרה כשהמלחמה תסתיים"

לכתבה המלאה

כפי שאפשר לראות מהטבלה, כל 6 החברות הגדולות בשוק רשמו עלייה. כעת, מעניין יהיה לראות האם המגמה תימשך בחודש הנוכחי ואיך ישפיעו תוצאות המשא ומתן על הבורסה.