על פי הסקירה היומית של בנק ההשקעות UBS, שפורסם אתמול (שלישי) השווקים הפיננסיים בעולם ממשיכים לעלות בחדות לקראת מועד ההחלטה על הארכת הפסקת המכסים של ארה"ב, הצפוי ב-9 ביולי.

מדדי נאסד"ק ו-S&P 500 עלו ביום שני ב-0.5% לשיאים חדשים, והמדד העולמי של MSCI רשם עלייה של 3.3% בשבוע האחרון. העליות נתמכות באופטימיות לקראת הסכמים מסחריים, אך מלווים באי-ודאות גוברת סביב המדיניות של ממשל טראמפ.

במקביל לעליות, כותרות הסחר ממשיכות להפתיע. טראמפ איים בתחילת השבוע על יפן במכסים חדשים בשל סירובה לייבא אורז אמריקאי, אך מאוחר יותר נמסר מהבית הלבן כי שיחות הסחר בין המדינות נמשכות. גם עם קנדה התגלע עימות סביב מס דיגיטלי שהטילה על חברות טכנולוגיה אמריקאיות, אך לאחר איום בהפסקת השיחות, הצדדים שבו לשולחן הדיונים במטרה להגיע להסכם עד 21 ביולי.

ב-UBS מעריכים כי על אף הסערות הרגעיות, המדיניות צפויה להישאר על המסלול המוכר של "הסלמה לצורך דה-הסלמה" מצד ממשל טראמפ, שימוש באיומים כדי לקדם הסכמים מהירים. לדברי בנק ההשקעות, יש סיכוי גבוה שהמועד הקרוב יחלוף ללא עליית מכסים דרמטית, כאשר שר האוצר סקוט בסנט כבר רמז על אפשרות להאריך את ההקפאה למדינות שנמצאות במו"מ "בתום לב". גם הודו והאיחוד האירופי מגבירים את מאמציהם להגיע להסכמות בזמן.

בתוך כך, בארה"ב עבר בסנאט חוק מס חדש ורחב, אשר צפוי להגדיל את החוב הלאומי בכ-3.3 טריליון דולר בעשור הקרוב. עובדה זו מקטינה את הסבירות שהממשל ינקוט במדיניות מכסים חריפה שעלולה לעכב את הצמיחה, שעליה נשען מאזן החוב-תוצר של המדינה.

לפי UBS, גם אם תתרחש הסלמה מסוימת, שיעורי המכסים הקיימים צפויים להישאר יציבים ולא להשפיע מהותית על הכלכלה. שיעור מכס אפקטיבי של 15% אמנם גבוה היסטורית, אך עדיין נמוך מזה שנשקל מוקדם יותר השנה, ולא צפוי להביא למיתון, בין היתר בשל כוחו של הצרכן האמריקאי והגמישות של שרשראות האספקה הגלובליות. המכסים הנוכחיים יהוו לכל היותר מעצור חלקי לצמיחה, ואולי יתרמו לעלייה מתונה באינפלציה.

המסקנה של UBS: למרות שהכותרות בנושא סחר עשויות לייצר תנודתיות בטווח הקצר, לא נראה שמדובר בגורם שעלול להביא לירידות שוק ממושכות. למשקיעים שאין להם חשיפה מספקת למניות גלובליות, מומלץ להתחיל להגדיל אותה בהדרגה, באמצעות תיקי השקעות מגוונים או אסטרטגיות מאוזנות, כהכנה לתשואות חזקות יותר החל מ-2026 ואילך.

במקביל, שוק ההון עוקב בדריכות אחר נתוני התעסוקה בארה"ב, כאשר בכירי הפדרל ריזרב שידרו מסרים מעורבים. חברת הפד מישל באומן רמזה על אפשרות להורדת ריבית כבר ביולי, בעוד יו"ר הבנק ג'רום פאוול הדגיש את הצורך להמתין לנתונים נוספים.

השבוע יתפרסמו נתונים חשובים, בהם דוח התעסוקה החודשי, מדד מנהלי הרכש (ISM) ונתוני משרות פתוחות (JOLTS). ב-UBS מעריכים כי כל סימן להיחלשות בשוק העבודה עשוי להגביר את הסיכוי להפחתת ריבית מוקדמת. עם זאת, תרחיש הבסיס של UBS הוא הפחתה מצטברת של 100 נקודות בסיס (1%) עד סוף השנה, עם תחילת ההקלות בספטמבר.

עוד ב-

יוליוס בר: איך האירועים האחרונים בעולם ישפיעו על הכלכלה?

לכתבה המלאה

המלצת ההשקעה, לנוכח הסביבה הכלכלית והציפיות לשינוי מדיניות מוניטרית, UBS ממליץ למשקיעים להתחיל להעביר באופן הדרגתי עודפי מזומנים להשקעות בתיקים מגוונים, באפיקים סולידיים או במניות מחלקות דיבידנד, במטרה לשפר את הביצועים ארוכי הטווח.