"למרות המהלך האדיר שהבורסה הישראלית מציגה מתחילת השנה, לטווח הזמן הארוך הפוטנציאל פה הוא עוד מאוד גדול נוכח מצב הדברים כיום": כך מעריך בני כהן, מנכ"ל מגדל ניהול תיקי השקעות. כהן מוסיף כי, "ניתוח ביצועי המדדים המובילים בבורסה בתל-אביב מול מדד ה-S&P 500 בשנה האחרונה מציגה מהלך אדיר של שוק ההון המקומי אבל מדובר בתמונת מצב צרה הרבה יותר מהפוטנציאל הגלום בכלכלה הישראלית, ובהתאם, גם בפוטנציאל הצמיחה של הבורסה".

כהן, שהציג את דבריו במסגרת הוועידה השנתית של קבוצת 'עדיף', קושר את פוטנציאל הצמיחה המשמעותי שהוא מזהה במבט קדימה לכלכלה הישראלית לשינוי הדרמטי בסדרי הכוחות הגיאו-פוליטיים במזרח התיכון. 

לדבריו, "אחרי קרוב לשנתיים של אירוע מלחמה הנמשכת בכמה זירות, הגענו למצב בו פרמיית הסיכון של ישראל שעלתה בחדות באוקטובר 2023 הוסרה כמעט במלואה וכוח ההרתעה שלה השתפר בצורה דרמטית והוא משמעותי כיום הרבה יותר מבעבר. אחרי המכה הקשה שהסבה ישראל לכוחות העיקריים שפעלו נגדה - בראשם איראן, ולצידה חיזבאללה וחמאס, לא מן הנמנע כי המדינה עומדת כעת בפני תור זהב כלכלי שילווה אותה בשנים הקרובות". 

נוסף לירידה במדדי הסיכון של ישראל, לדברי כהן הפרמטרים הכלכליים המרכזיים של השוק המקומי והתחזיות להמשך מעידים על עוצמה. עוצמה זו באה לידי ביטוי בין היתר בנתוני יחס חוב-תוצר, שלמרות העלייה שנרשמה בו שיעורו עדיין נמוך מהממוצע במדינות ה-OECD, הצמיחה בתמ"ג (תוצר מקומי גולמי), יחס חוב-תוצר, שיעורי אבטלה נמוכים ואינפלציה במגמת ירידה. 

התרחישים להמשך: פוטנציאל לכניסת הון נוסף לבורסה בתל-אביב, וסיכון העלול להתממש

הנתונים שמציג כהן לסיכום המחצית הראשונה של השנה מראים כי מאחורי גל העליות האחרון בבורסה בתל-אביב ניצבים בעיקר המשקיעים הפרטיים שהיו לדבריו "מהראשונים שהחליטו להיכנס להשקעה במדדים המובילים – עניין שבא לידי ביטוי בגיוסים גדולים בתעשיית קרנות הנאמנות. לעומתם, חשיפת הגופים המוסדיים הישראלים לשוק המקומי מינורית ביחס לסך הפוזיציה שלהם ותושבי החוץ שיצאו מהשוק טרם חזרו אליו, כך שלא מן הנמנע כי רמות השיא אליהם הגיעו המדדים המקומיים יישברו שוב בהמשך". 

מול זאת, כהן מציג תרחיש העלול להשפיע לשלילה על הבורסה והכלכלה הישראלית, במקרה בו יתפתח סבב לחימה נוסף מול איראן ושלוחותיה העלול להפוך למלחמה ממושכת, ושוב להוביל להגבלת חופש התנועה הבינלאומי, העלאת פרמיית הסיכון של ישראל והגדלת הוצאות הממשלה והגירעון – ובכך להשפיע לשלילה גם על כיוון המסחר. 

שילוב של פעילות צבאית-ביטחונית בחברות טכנולוגיה עשוי להפוך לקטר צמיחה

עוד מעריך כהן, כי "הניסיון הצבאי שנצבר בישראל בשנתיים האחרונות והיכולות הטכנולוגיות שהמדינה הפגינה מהוות ערוץ צמיחה אדיר, משום שכל מדינות העולם ירצו להבין, ללמוד ולעשות שימוש בטכנולוגיות ובמהלכים שיושמו פה". 

נוסף לכך, כהן מעריך כי הסיטואציה הנוכחית עשויה לייצר לכלכלה הישראלית הזדמנויות צמיחה נרחבות במיוחד, "כשבראש ניצבת האפשרות להרחבת הסכמי אברהם שיפתחו את הכלכלה הישראלית לאפיקי פעילות חדשים שלא היו קיימים עבורה עד כה. ביום שלאחר המלחמה כלכלת ישראל היא מעניינת במיוחד". 

בין תחומי הפעילות שכהן מסמן כבעלי פוטנציאל צמיחה גבוה במיוחד הוא מזכיר בראש את תחום התעשיות הביטחוניות, תחום שלראייתו מלבד החברות שכבר פועלות בו כיום, שלל חברות טכנולוגיה עשויות להתפתח לכיוונו ולהתבסס בו עם שילוב פתרונות בתחום הצבאי-ביטחוני - העשוי להפוך לקטר צמיחה משקי. 

עוד ב-

דריכות בשוק ההון: התרחישים האפשריים בעקבות מלחמת ישראל-איראן

לכתבה המלאה

עוד מזכיר כהן את חברות האנרגיה העשויות ליהנות מהרחבה משמעותית של הסכמי הגז שהן מספקות למדינות השכנות - כיום במרכזן מצרים וירדן, וכן הוא מזהה אפשרויות צמיחה גדולות לחברות הנדל"ן, העשויות ליהנות מהתרחבות אזורית - בזכות השינויים הגיאו-פוליטיים.