השוק

לקראת פתיחת המסחר: לפני היסטוריה בבורסה?

הנאום המשותף וההיסטורי של נשיא ארה"ב וראש ממשלת ישראל אמש צפוי להצית אופטימיות בשווקים, למרות שחמאס טרם הגיב, אך השאלה הגדולה היא מה יקרה ביום שאחרי. לצד זאת, המשקיעים התאכזבו מהחלטת הריבית, ובוול סטריט חוששים מהשבתת הממשל

רוי שיינמן | 30/9/2025 7:33

הבורסה לניירות ערך בתל אביב (צילום shutterstock, יחצ)

יום המסחר בתל אביב צפוי להיפתח הבוקר באווירה דרמטית במיוחד, עם רמות ציפייה שטרם נראו מאז פרוץ מלחמת חרבות ברזל.

לאחר נאום משותף שנערך אמש בבית הלבן, הכריזו ראש הממשלה בנימין נתניהו ונשיא ארה"ב דונלד טראמפ על מתווה להסכם שלום מקיף, הכולל סיום הלחימה בעזה, שחרור החטופים והצבת תשתית מדינית וכלכלית חדשה לרצועת עזה ולעתיד האזור כולו.

מדובר בהצהרה היסטורית, שכוללת לא רק הסכמה להפסקת אש מיידית, אלא גם הבטחה לפירוק חמאס מהיכולות הצבאיות והפוליטיות שלו, והקמת ממשל זמני בעזה בפיקוח בינלאומי. "זהו יום של שלום. יום של תקווה", אמר טראמפ.

התגובות הראשוניות להסכם באו דווקא יום לפני ההכרזה. מדדי ת"א זינקו בראשון: ת"א 35 קפץ ב-2.7%, ת"א 90 זינק ב-3.9% ומדדי הפיננסים והנדל"ן הציגו תשואות אפילו חדות יותר. אולם ביום שני, רגע לפני ההכרזה השוק הפך תנודתי וסיים בירידות.

ייתכן שחלק מהאופטימיות כבר מגולמת ובמידה מסוימת הסכם שלום שכבר תומחר חלקית עלול להפוך דווקא לטריגר למימושים, במיוחד לאור כך שהשוק המקומי כבר רשם עליות חדות בשנתיים האחרונות, וכעת נשאלת השאלה: מה יקרה ביום שאחרי המלחמה?

משקיעים עשויים להתחיל לשקלל גם את אתגרי השיקום, את מצב הכלכלה, את הגירעון והחוב, ואת מחירי המניות הגבוהים יחסית. מצד שני, סיום המלחמה עשוי להצית מחדש גלי השקעות זרות ולתמוך בהורדת ריבית, תרחיש שיכול לתת לשוק עוד רוח גבית. בנוסף, חשוב לציין שחמאס טרם הגיב רשמית למתווה, אך ההערכות הן כי הוא יסכים והפסקת האש תצא לפועל בקרוב.

איפה שכן כבר מרגישים את האופטימיות אחרי הנאום של שני המנהיגים הוא שוק המט"ח, שם התחזקות השקל הורידה את שער הדולר לשפל של 3 שנים ומתחת ל-3.3 שקל לדולר, אם כי כעת המטבע נסחר סביב 3.31 שקל.

על רקע הדרמה המדינית, בנק ישראל השאיר את הריבית על כנה - בפעם ה-14 ברציפות - ברמה של 4.5%. הנגיד אמיר ירון הדגיש כי אי הוודאות הביטחונית והאינפלציה בגבול העליון של היעד מקשות על הורדת ריבית: "אנחנו רוצים לראות תהליך עקבי של התכנסות לאינפלציה ולא נתון בודד", אמר.

עם זאת, התחזיות הכלכליות של חטיבת המחקר עודכנו כלפי מטה בצורה חדה: הצמיחה הצפויה ל-2025 ירדה ל-2.5%, והתחזית לאינפלציה עלתה ל-3%. מדובר בהערכות שמתבססות על תרחיש של המשך המלחמה עד תחילת 2026.

כאן בדיוק נכנס השינוי הדרמטי של הלילה: אם ההסכם אכן יצא לפועל, והמלחמה תסתיים - סביר שבנק ישראל יוכל להקדים את הורדת הריבית כבר לישיבות הקרובות. נגיד הבנק עצמו הודה כי "במידה שיירגעו התנאים הגיאופוליטיים, הריבית תוכל לרדת".

בזירה הגלובלית, המדדים בארה"ב עלו אתמול עד 0.5%, בהובלת הנאסד"ק. המשקיעים בניו יורק מתמקדים בשאלת השבתת הממשל שעלולה להתרחש השבוע אם לא יושג הסכם תקציב בין הדמוקרטים לרפובליקנים.

הסכנה המיידית היא דחייה בפרסום דוחות מאקרו חשובים, ובהם דו"ח התעסוקה הקרוב - מה שיקשה על הפדרל ריזרב לגבש החלטות על הריבית. למרות זאת, וול סטריט צפויה לסיים את ספטמבר בירוק, וה-S&P 500 רשם עלייה חודשית של 2.8%.

מניות הארביטראז' חוזרות עם פערים מינוריים, אך טבע צפויה לבלוט לחיוב עם פער חיובי של מעל 2%. מנגד, מניות סיאון ואלוט יחזרו עם פער שלילי של מעל 3% כל אחת, וצפויות להפעיל לחץ על מדד ת"א-90.