השוק
לקראת מדד המחירים: מה קרה לאינפלציה בספטמבר?
מדד ספטמבר צפוי להעיד דווקא על ירידת מחירים, אבל עד החלטת הריבית יפורסם גם מדד אוקטובר שצפוי להיות מהותי יותר עבור בנק ישראל. מה צופים האנליסטים למדד שיפורסם היום?
הערב תפרסם השלכה המרכזית לסטטיסטיקה את מדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר. הכלכלנים והאנליסטים צופים מדד שלילי עם ירידה חודשית של בין 0.1%-0.3%, כשהאינפלציה השנתית צפויה לרדת לאזור 2.5%-2.8%, בתוך טווח היעד של בנק ישראל שעומד על בין 2%-3%, אך עדיין מעל היעד שעומד על 2%.
הירידות במדד ספטמבר צפויות להגיע בעיקר בשל ירידות עונתיות במחירי תחבורה, טיסות, הלבשה וחופשות. לפי התחזית של פסגות, סעיף הטיסות לבדו צפוי לרדת ב-7.8%.
למרות הירידה הצפויה באינפלציה חשוב להדגיש שמדובר במדד שנאסף עוד בעיצומה של המלחמה, ולכן השפעתו על החלטת הריבית הקרובה מוגבלת. עיני השוק נשואות בעיקר למדד אוקטובר שיתפרסם ב-15 בנובמבר - תשעה ימים בלבד לפני ההחלטה הדרמטית של בנק ישראל ב-24 בנובמבר.
כעת, כשהמלחמה תמה, החטופים שוחררו, וסימני היציאה מהמשבר הביטחוני מתרבים, קשה יותר לבנק ישראל להצדיק את הריבית הגבוהה של 4.5%. ברקע, שוק האג"ח כבר מתמחר הפחתת ריבית חדה של כ-1% בשנה הקרובה ותחזיות השוק לריבית בעוד שנה עומדות סביב 3.5%.
האתגר המרכזי שעמו יתמודד הבנק במועד ההחלטה הוא כפול: מצד אחד, הירידה באינפלציה הצפויה והתחזקות השקל מקלות משמעותית את הלחץ. מצד שני, החשש מהתפרצות מחודשת של ביקושים לאחר סיום הלחימה, במיוחד בתחום הנדל"ן, עשוי לעכב את ההפחתה או לכל הפחות למנוע מבנק ישראל לבצע מספר הורדות רצופות.
לפי יוני פנינג, האסטרטג הראשי של מזרחי טפחות, רוב ההשפעה הישירה של התחזקות השקל כבר נבלעה במדדים הקודמים, אך עדיין ישנה תרומה ישירה של מעט מעל 0.1% בעיקר במדדי ספטמבר ואוקטובר.
פנינג מדגיש כי מבנה מדד הלמ"ס נותן משקל משמעותי למחירי טיסות, שכבר נרשמו בהם עליות חריגות, ולכן ירידות עונתיות עכשוויות עשויות להשפיע יותר מהרגיל על המדד.
פנינג מוסיף כי הירידה בשער החליפין האפקטיבי לרמות שפל היסטוריות תורמת גם היא להתמתנות האינפלציה, מה שעשוי לעזור לבנק ישראל להוריד את הריבית גם אם מדדי המחירים לא יעידו על התמתנות באינפלציה במידה שהיה רוצה לראות.
בבית ההשקעות פסגות מעריכים כי מדד ספטמבר ירד ב-0.3%, אך מדד אוקטובר יעלה ב-0.7% על רקע התייקרות צפויה בסעיפי המזון, ההלבשה והתחבורה. בסיכום שנתי, הם צופים אינפלציה של 2.5%-3% בשנה הקרובה, כל עוד שער החליפין והנפט יישארו יציבים.
לדבריהם, סעיפי הדיור צפויים להוסיף ללחץ כלפי מעלה עם עלייה של 0.4% בספטמבר ויציבות באוקטובר, בעיקר בשל עליית ביקושים לדיור לאחר סיום המלחמה. עם זאת, ההשפעות צפויות להישאר מתונות יחסית, כל עוד שוק העבודה לא יוביל לעליות שכר, תרחיש שנכון לעכשיו לא מתממש.
ההחלטה הקרובה על הריבית תושפע ישירות ממדד אוקטובר. זה יהיה המדד הראשון שישקף חלקית את סיום המלחמה, חזרת הביקושים והתמחור מחדש של שוק התעופה. אם מדד אוקטובר יהיה מתון או אף שלילי - הסיכוי להפחתת ריבית בנובמבר יזנק.
עוד ב-
לפי ההערכות, כבר עכשיו הסבירות להורדת ריבית עומדת על 75%. עם זאת, הנגיד, פרופסור אמיר ירון, נוהג בזהירות, ואם ירגיש שהשווקים מגיבים מהר מדי ייתכן שיבחר להמתין למדד נוסף בדצמבר וידחה את ההפחתה לינואר.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
