השוק
ישראייר עם רבעון קשה: ההפסד זינק ל-18.5 מיליון דולר
ברבעון השני של 2026 רשמה ישראייר גרופ הכנסות שיא, אך מבצע "שאגת הארי", התחזקות השקל וזינוק במחירי הדלק הפכו אותו לרבעון הפסדי. במקביל, החברה קיבלה אישור למכור כרטיסים לטיסות ישירות לניו יורק - כניסה ראשונה של מתחרה ישראלית לאחד הקווים הרווחיים בעולם. מה זה אומר על המשך השנה ומה צפוי בשנה הבאה?
ישראייר גרופ פרסמה את דוחותיה לרבעון השני של 2026 - חלק מחציון שהחברה עצמה מגדירה כאחד המאתגרים בתולדותיה. השורה התחתונה ברבעון מציגה תמונה מורכבת: מצד אחד הכנסות שיא של 140.7 מיליון דולר, גבוהות במעט מ-137.2 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד.
מצד שני, הרווח הגולמי צנח ל-1.4 מיליון דולר בלבד (1% מהמחזור) לעומת 10.4 מיליון דולר (7.6%) אשתקד, והחברה עברה מהפסד נקי של 10.4 מיליון דולר להפסד עמוק יותר של 18.5 מיליון דולר.
הפער בין ההכנסות הגבוהות לרווחיות הנמוכה מוסבר בצירוף של אירועי קיצון. מבצע "שאגת הארי" - המערכה הצבאית מול איראן שנפתחה ב-28 בפברואר ונמשכה כ-40 יום - שיבש קשות את הפעילות המסחרית.
סך הנזק למבצע נאמד בכ-26 מיליון דולר, הכולל אובדן הכנסות, שיפוי נוסעים, עלויות חניית מטוסים בנתב"ג בשל נוכחות מטוסי חיל האוויר האמריקאי, ועלויות דלק ושהיית צוותים בחו"ל.
לכך נוספו שני לחצים מאקרו-כלכליים. ראשית, התחזקות השקל: שער הדולר צנח ל-3.04 שקלים בממוצע ברבעון, וכיוון שהכנסות ישראייר בעיקרן דולריות בעוד חלק ניכר מהוצאות חברות הבת השקליות, נוצרה שחיקה גולמית.
שנית, מחירי הדלק הסילוני - מרכיב מרכזי בהוצאות - זינקו בשל המלחמה וסגירת מצרי הורמוז, כשמחיר הדלק בחודש אפריל הגיע לשיא של 1,640 דולר לטון. הוצאות הדלק ברבעון קפצו בכ-96% ביחס לתקופה המקבילה.
בניכוי אירועי הקיצון, הרווח הגולמי הרבעוני היה עומד על כ-18.5 מיליון דולר - קרוב מאוד לרמה של אשתקד.
מעבר לשורה התחתונה, המשקיעים בוחנים מדדים תפעוליים. נתח השוק של ישראייר בנתב"ג ברבעון עלה ל-12.7% לעומת 11.4% אשתקד - שיפור שנובע בין היתר מכך שחברות התעופה הזרות חזרו לפעילות בהדרגה בלבד. ה-EBITDAR (רווח תפעולי בתוספת פחת, שכירות ותשלום מבוסס מניות) עבר לשלילי ועמד על מינוס 7.4 מיליון דולר לעומת פלוס 4.2 מיליון אשתקד.
הנתונים בדוח מצביעים על שחיקה במחיר הממוצע לשעת טיסה, שנבעה מירידה בשיעורי התפוסה בתקופת המבצע. עם זאת, החברה מדווחת על צבר הזמנות של כ-183 מיליון דולר נכון ל-30 ביוני, גבוה בכ-43 מיליון דולר ביחס לאשתקד, ומאותת שהביקושים חזרו במהירות עם תום הלחימה.
הסיפור המשמעותי מבחינת העתיד הוא כניסת ישראייר לתחום הטיסות ארוכות הטווח. ב-14 באוגוסט קיבלה החברה מכתב ממשרד התחבורה האמריקאי המאשר לה להתחיל במכירת כרטיסים לטיסות לארצות הברית, עם מועדי יציאה החל מ-19 באוקטובר. האישור עדיין מותנה בקבלת היתר ההפעלה המלא מרשות התעופה הפדרלית (FAA), ולכן ישראייר מתחייבת להחזר כספי מלא או טיסה חלופית אם הטיסות לא יצאו לפועל.
עד היום, חברת התעופה הישראלית היחידה שפעלה בקו לארה"ב היא אל על - וכעת ישראייר מכניסה תחרות. הרווחיות הגבוהה של קווי ישראל-ארה"ב ידועה: עם פרוץ המלחמה ב-7 באוקטובר, חברות התעופה האמריקאיות הגדולות ציינו כי אם הקווים לישראל לא יחודשו, הן צופות קיטון של כ-25% ברווחיהן. מכיוון שכמותית הקווים לישראל מהווים נתח קטן יחסית מההיצע הכולל שלהן, האמירה הזו ממחישה עד כמה קווים אלו רווחיים במיוחד.
לצורך הפעילות רכשה ישראייר שני מטוסי איירבוס A330 בעלות של 74 מיליון דולר, במימון חיצוני של 41 מיליון דולר. החברה מעריכה שהגדלת ההיצע ופתיחת המכירות לארה"ב יגדילו את צבר ההזמנות ותזרים המזומנים בטווח שבין 20 ל-40 מיליון דולר.
למרותהתקופה הקשה, ישראייר מציגה יעד שאפתני של 3 מיליון נוסעים וחציית רף מיליארד דולר הכנסות בשנת 2027, גידול של כ-45% בהכנסות ושל כ-25% בנוסעים בהשוואה ל-2025. במחצית השנייה של 2026 היא צופה תפנית: תמיכה ממשלתית של 4 עד 8 מיליון דולר בגין המלחמה, השפעה חיובית של פתיחת קו ניו יורק, ועלייה עונתית אופיינית במחירים.
נקודה שראוי לשים אליה לב: רכישת המטוסים הגדילה את סך המאזן וגררה ירידה זמנית ביחס ההון למאזן נטו, שעמד על 15.1%. חריגה זו מחייבת תוספת ריבית זמנית של 0.25% למחזיקי אגרות החוב (סדרה א') - העלאה מ-4.75% ל-5% - עד לפרסום הדוחות לרבעון השלישי. החברה מעריכה שאז תשוב לעמידה מלאה.
הדירקטוריון קבע כי הגירעון בהון החוזר, של כ-175 מיליון דולר, אינו מצביע על בעיית נזילות, בין היתר לאור תזרים חיובי מפעילות שוטפת של 36.8 מיליון דולר במחצית.
עוד ב-
השורה התחתונה למשקיע: זהו רבעון שנפגע מאירועים חד פעמיים, כשהמנוע העסקי נותר יציב והחברה מהמרת על מהלך אסטרטגי - כניסה לקו הרווחי לארה"ב - שעשוי לשנות את פרופיל הרווחיות. ההימור טרם הוכח, ותלוי באישור ה-FAA ובביקושים בפועל.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
