השוק

דויטשה בנק ו-UBS ממליצים: "זה הזמן להשקיע בבורסות האלה"

האם שוקי המניות באירופה בדרך לנצח את השוק האמריקאי? לפי הבנקים הגדולים ביבשת - התשובה היא כן. בכמה צפויים לעלות המדדים האירופאים ובאילו מדינות כדאי להתמקד?

רוי שיינמן | 16/10/2025 12:04

שני בנקים מהגדולים באירופה - UBS ודויטשה בנק - מפרסמו תחזיות חדשות שתופסות את תשומת הלב של המשקיעים: אחרי 15 שנים של נחיתות מול הבורסות בארה"ב, נראה כי שוקי המניות באירופה עשויים סוף סוף לחזור לקדמת הבמה.

בשני הבנקים לא רק שמעלים את דירוגם לאירופה, אלא גם מציינים שהשוק האירופי נמצא בנקודת מפנה משמעותית שיכולה להציע תשואות מרשימות בשנים הקרובות.

דויטשה בנק העלה את ההמלצה שלו לשוקי המניות באירופה מ"נייטרלית" ל"חיובית", כשהסיבה המרכזית היא תמחור נמוך יחסית, פיזור גבוה בין סקטורים, והאצה צפויה בהשקעות ציבוריות.

הבנק מעריך שעד סוף השנה תימשך המגמה החיובית במניות האירופיות, כשגם התחזית לשנת 2026 מצביעה על פוטנציאל תשואה של עד 16% במדדים המרכזיים.

עוד מדגישים בדויטשה בנק כי אירופה היא האזור היחיד בעולם שנסחר כיום ברמות תמחור זולות ביחס להיסטוריה של עצמו - בניגוד לארה"ב, שבה מדדי נאסד"ק ו-S&P 500 נסחרים ברמות שיא: ה-S&P 500 למשל נסחר במכפיל רווח עתידי של כ-23, לעומת ממוצע היסטורי של כ-17.

גם ב-UBS רואים באירופה הזדמנות. ג'רי פאולר, ראש מחלקת אסטרטגיית מניות ונגזרים באירופה וארה"ב בבנק, הסביר כי חולשתה של אירופה נובעת בעיקר מירידה ביצוא נטו, מה שמייצר פוטנציאל דווקא בשווקים המקומיים הפחות חשופים לתנודתיות במטבעות ובמכסים.

הבנק צופה תשואה שנתית של 10% למדד Stoxx 600, שכולל את 600 החברות הגדולות באירופה - רמה שלא נראתה זמן רב ביבשת. המדד עצמו כבר רשם עלייה של כמעט 11% מתחילת השנה.

בדויטשה בחרו להתמקד בשוק הביתי, גרמניה, שבו תקציב 2025 אושר לאחרונה וצפוי להאיץ את הפעילות במשק. הבנק מציין במיוחד את תחום הביטחון, שם יוזרמו מיליארדי אירו להזמנות ציוד, שרובו ייוצר באירופה ולא יגיע לארה"ב, מה שמבטיח ביקוש פנימי משמעותי עוד לפני שמימוש ההזמנות יחל בפועל.

גם בצרפת הבנק רואה פוטנציאל חיובי, למרות חוסר ודאות פוליטי לטווח הקצר. התחזית למדד CAC 40 עומדת על עלייה של 14% עד סוף 2026. גרמניה וצרפת, שתיים מהכלכלות המובילות באירופה, מציגות תשואות חיוביות מתחילת השנה - כ-22% בדאקס וכ-7.5% בקאק.

ובחזית ההנפקות, שווקים נוספים באירופה מתחילים להתחמם - שוודיה לדוגמה ראתה גל של הנפקות, כולל של חברת האבטחה Verisure שגייסה 3.2 מיליארד אירו בשבוע האחרון.

בדויטשה בנק מציינים כי למרות שהצמיחה בארה"ב עדיין מפתיעה לטובה, ישנם סיכונים שהולכים ותופסים משקל - כמו גידול מתמשך ביחס החוב-תוצר וריכוז גבוה במיוחד במדדים: שבע החברות הגדולות במדד S&P 500 מהוות שליש ממשקל המדד, בעוד שב־Stoxx 600 החברות המובילות מהוות רק 14%.

למעשה, אלמלא אותן שבע ענקיות טכנולוגיה, אירופה הייתה מביסה את ארה"ב בתשואות בשנים האחרונות - כך לפי הבנק. זו הסיבה המרכזית שבדויטשה בנק מדברים על "נקודת מפנה" לאחר 15 שנות עדיפות אמריקאית. שינויים בתמחורים, ברמות החוב, בריכוז שוק ובפרופיל הסיכון עשויים לבשר על תקופה חדשה שבה אירופה שוב תהיה מילה חמה בשווקים.

למרות האופטימיות, חשוב לזכור שמדובר בתחזיות שעדיין תלויות בגורמים חיצוניים כמו המשך הצמיחה העולמית, היעדר זעזועים גיאופוליטיים חמורים והיכולת של מדינות האיחוד לשמור על יציבות תקציבית.

עוד ב-

מנהל ההשקעות שהרוויח 2,000% - וחושף בדיוק איך עשה זאת

לכתבה המלאה

עם זאת, עבור משקיעים שמחפשים פיזור גיאוגרפי ונמאס להם מהתמחורים הגבוהים בארה"ב, אירופה נראית כיום כאלטרנטיבה סולידית עם פוטנציאל תשואה לא רע בכלל. במיוחד מי שמוכן לחשוף את עצמו למניות של חברות קטנות ובינוניות שבהן הפער בתמחור גדול במיוחד, עשוי ליהנות גם מעליית שווי וגם מהתאוששות כלכלית מקומית.