בדויטשה בנק מתייחסים לראשונה להסכם הפסקת האש בין ישראל לחמאס ולשאלת השפעתו על שער החליפין. לפי הדוח האחרון של הבנק, אף שההסכם התקבל בברכה בשווקים, נותרו אתגרים מהותיים ובהם שבריריות ההבנות והצורך בהתקדמות מדינית לשלב הבא הכולל הקמת ממשל אזרחי בעזה. עם זאת, בבנק מציינים כי מדובר בהתפתחות משמעותית לאחר כשנתיים של לחימה

הדוח מצביע על כך שהשקל התחזק בפחות מאחוז מול הדולר מאז ההכרזה, אך בבנק סבורים כי בטווח הארוך קיים עדיין פוטנציאל להתחזקות מבנית. בין הגורמים התומכים בכך: גידול אפשרי בהשקעות זרות באג"ח מקומיות, שיפור במאזן הסחורות ויצוא שירותים יציב. מנגד, מציינים בבנק כי הסיכונים גדולים כעת יותר מאשר בתחילת השנה, בין היתר בשל מדיניות מוניטרית מרחיבה אפשרית מצד בנק ישראל

לפי התחזית המעודכנת, דויטשה בנק שומר על גישה נייטרלית בטווח הקצר עם תחזית של 3.30 שקלים לדולר עד סוף השנה, אך צופה ייסוף מתון ל־3.15 שקלים לדולר עד סוף 2026

הבנק מציין כי השקל ממשיך לשקף את מאזן התשלומים של ישראל, שנפגע בעיקר מירידה חדה בהשקעות בתיק ההשקעות והאטה בהשקעות הזרות הישירות. עם זאת, בתקופה האחרונה ניכרת התאוששות חלקית, בעיקר בצד האג"ח במטבע זר. דויטשה בנק מעריך כי עם השיפור בריביות המקומיות והפסקת האש, עשוי להיפתח פתח להמשך כניסת משקיעים

עוד מציינים בבנק כי היקף רכישת הנכסים הזרים על ידי מוסדיים ירד השנה מ־22 מיליארד דולר ל־15 מיליארד בלבד, וכי שיעור הגידור של ההשקעות הזרות עלה משמעותית. שני גורמים אלה תומכים בשקל בשנת 2025, אך מצמצמים את פוטנציאל ההתחזקות בהמשך

באשר לחשבון השוטף, הבנק מציין כי חרף הפגיעה בייצוא והעלייה ביבוא נשק, החשבון השוטף של ישראל נותר חיובי בזכות יצוא השירותים החזק – בעיקר מתחום ההייטק. סיום הלחימה עשוי לתרום לשיפור נוסף במאזן זה

מודלי הערכת השווי של דויטשה בנק מצביעים על כך שהשקל נסחר כיום סביב שוויו ההוגן, כאשר לפי המודל הדינמי שער השווי ההוגן עומד על כ־3.28 שקלים לדולר. בבנק מעריכים כי גם אם היחסים בין המטבעות לא יחזרו למצבם שלפני המלחמה, השקל נותר חזק ביחס לממוצע העשור האחרון

עוד ב-

דויטשה בנק ו-UBS ממליצים: "זה הזמן להשקיע בבורסות האלה"

לכתבה המלאה

לסיכום, בדויטשה בנק סבורים כי בטווח הבינוני לשקל נותר פוטנציאל חיובי, אך בשלב זה שומרים על גישה נייטרלית בשל רמת הסיכון, מצב השווקים הבינלאומיים והבחירות הצפויות בישראל בשנה הבאה.