השוק

מניית אנבידיה בהנחה: "הסיכונים ייעלמו והיא תזנק 40%"

המניה שהטריפה את השווקים נסחרת במחיר בו הייתה לפני כ-5 חודשים - כולל תמחור נמוך יותר מהמתחרות ומכפיל רווח יחסית נמוך. האנליסטים רואים הזדמנות של 40% - האם הם צודקים ואתם מפספסים?

רוי שיינמן | 19/1/2026 14:57

אנבידיה, החברה שהפכה לשם נרדף לבינה מלאכותית ולמניית הטכנולוגיה הלוהטת של השנים האחרונות, מתמודדת עכשיו עם בעיה שיכולה לשנות את כל המשחק. הסינים לא נותנים לה לעבוד בשקט, והפעם זה לא סתם רעש רקע - מדובר ב-30 מיליארד דולר בהכנסות פוטנציאליות שתלויות באוויר.

השבוע דווח שיצרנים בשרשרת האספקה של שבבי H200 של אנבידיה - שבבים שפותחו במיוחד עבור השוק הסיני - הקפיאו את הייצור.

הסיבה: פקידי מכס בסין חוסמים משלוחים של רכיבים מסוימים, והחברה תקועה בציפייה לאישור מהממשל שיאפשר לה למכור את השבבים המתקדמים האלה. כל עוד אין החלטה, אנבידיה לא יכולה לממש את ההזמנות בסין ולמשקיעים יש סיבה טובה להיות מודאגים.

אם יש לכם מניות של אנבידיה, ישירות או דרך קרנות, הסיפור הזה צריך לעניין אתכם. אנבידיה נסחרת היום בסביבות 186 דולר למניה - בדיוק באותה רמה שהייתה באוגוסט האחרון. בשנה שבה היו ציפיות לצמיחה חזקה, המניה היא כבר לא הכוכבת של השוק.

המשקיעים עוברים לגוגל שמייצרת חומרה מתחרה, ולחברות זיכרון כמו מיקרון. אנבידיה, שהייתה הסיפור החם ביותר, פתאום נראית כמו מניה שמחפשת כיוון.

אבל זה לא מפחיד את האנליסטים בוול סטריט. למעשה, הם עדיין מאמינים שהיא תחזור לעצמה. בליין קרטיס מג'פריס העלה את מחיר היעד ל-275 דולר (אפסייד של 48%) מ-250, וסריני פאג'ורי מ-RBC הציב מחיר יעד של 240 דולר, אפסייד של 29%.

מחיר היעד הממוצע בוול סטריט עומד על כ-260 דולר - כלומר, אפסייד של כ-40% על המחיר הנוכחי.

האנליסטים טוענים שהשוק פשוט לא מעריך נכון את אנבידיה. המניה נסחרת במכפיל רווח עתידי של פחות מ-25, שזה בקצה התחתון של הטווח של שלוש השנים האחרונות (שנע בין 20 ל-60).

לעומת חברות "שבע המופלאות" האחרות - ענקיות הטכנולוגיה כמו אפל, גוגל ומיקרוסופט - אנבידיה נסחרת בהנחה של כ-15%, למרות שיש לה פוטנציאל צמיחה חזק יותר ושולי רווח גבוהים יותר.

במילים פשוטות: אנבידיה זולה יותר מהמתחרות שלה, גם אם זה לא נראה ככה. אבל יש פה גם סיכון ממשי. סין היא שוק ענק עבור חברות שבבים, ואם אנבידיה לא תצליח למכור שם, זה לא רק 30 מיליארד דולר שנעלמים - זה גם נתח שוק שעובר למישהו אחר.

הסינים לא מחכים לאנבידיה. הם מזרימים מיליארדי דולרים לחברות שבבים מקומיות - Biren Technology, MetaX, Moore Threads - שהנפיקו לאחרונה. אבל לפי האנליסטים, השחקנית האמיתית היא וואווי, ענקית הטלקום הסינית.

יחידת השבבים שלה, HiSilicon, נחשבת מתקדמת יותר מכל מתחרה מקומית. האומדנים מצביעים על כך שוואווי תשלוט ב-50% משוק השבבים לבינה מלאכותית בסין השנה, בעוד נתח השוק של אנבידיה צפוי לצנוח ל-8% בלבד.

הבעיה היחידה? וואווי לא מתכוונת להנפיק מניות לציבור, אז המשקיעים לא יכולים לקנות אותה.

אם אתם מחזיקים באנבידיה, זה הזמן לשאול את עצמכם: האם אתם בטוחים שהחברה תמצא דרך לעקוף את החסימה הסינית? האם השווקים האחרים - ארצות הברית, אירופה, שאר אסיה - מספיקים כדי להמשיך לתמוך בצמיחה? וול סטריט אומרת שכן. המציאות עדיין לא ברורה.

אם אתם אופטימיים לגבי עתיד הבינה המלאכותית ומאמינים שאנבידיה תמצא פתרון, ההנחה הנוכחית במניה יכולה להיות הזדמנות. אם אתם פחות בטוחים - אולי כדאי לשקול פיזור לכיוון מניות אחרות בתחום, כמו אלפבית או אפילו TSMC, שמייצרת עבור כולם ונהנית מהביקוש לשבבים ללא קשר למי מוכרים אותם.