השוק
הרווחיות תשתפר: IBI חושף את תוכנית הענק של בזק
בית ההשקעות IBI מדווח כי יעדי בזק האגרסיביים עד 2029 צופים קפיצה של מיליארד שקל בהכנסות. לפי ההערכות הצמיחה לא תבוא מגיוס מנויים חדשים, אלא מעליית מחירים ללקוחות קיימים בסיבים ובדור חמישי
בזק עשתה לאחרונה משהו חריג בשוק ההון הישראלי: היא הציגה למשקיעים תוכנית פיננסית מפורטת לחמש שנים קדימה. מדובר בצעד שקוף למדי, שחושף יעדים כמותיים ברורים לשנת 2029 - והם אגרסיביים בהחלט.
אבל מעבר למספרים עצמם, הדיווח הזה מגלה משהו מעניין הרבה יותר על העתיד של שוק התקשורת בישראל, ובעיקר על המחירים שכולנו משלמים.
לפי היעדים שפרסמה בזק, החברה צופה הכנסות ליבה של 8.7 עד 8.9 מיליארד שקל ב-2029, לעומת כ-7.9 מיליארד השנה - קפיצה של מיליארד שקל. ה-EBITDA, מדד הרווחיות התפעולית, צפוי לעלות מ-3.85 מיליארד שקל ל-4.2-4.4 מיליארד.
אבל השינוי המרכזי נמצא במקום אחר: בזמן שהרווחיות עולה, ההשקעות (CAPEX) צפויות לרדת - מכ-1.9 מיליארד שקל ב-2024 לרק 1.5-1.6 מיליארד ב-2029.
זה מה שאנליסטים קוראים לו "אפקט המספריים" - הרווח עולה, ההוצאה יורדת, והפער ביניהם הופך למזומנים בקופה. בזק צופה שהפער בין ה-EBITDA להשקעות יזנק מ-2.1 מיליארד שקל השנה לכ-2.75 מיליארד ב-2029.
זו תוספת של כ-650 מיליון שקל בתזרים החופשי - כסף שיכול ללכת לדיבידנדים למשקיעים, לרכישות או לצמצום חוב.
בית ההשקעות IBI, שסקר את היעדים, מדגיש שמדובר ביעדים "אגרסיביים ושאפתניים" שגבוהים מהקונצנזוס הנוכחי בשוק. החברה יוצאת משנים של השקעות כבדות בתשתיות - פריסת סיבים אופטיים ובניית רשת דור חמישי - ועוברת לשלב של "מוניטיזציה", כלומר: הפיכת ההשקעות האלה לכסף מזומן.
והנה החלק המעניין: רוב הצמיחה בהכנסות לא צפויה לבוא ממנויים חדשים. היא תבוא מהעלאת ההכנסה הממוצעת למשתמש - כלומר, מכל אחד מהלקוחות. לקוח שעובר מאינטרנט בנחושת (הקו הישן) לסיבים אופטיים משלם בממוצע 136 שקל בחודש, ובזק צופה שזה יחצה את 140 שקל כבר בשנה הקרובה.
בסלולר, מנויי דור חמישי משלמים פרמיה של כ-8 שקל לעומת דור רביעי - וכמעט 60% ממנויי פלאפון כבר עברו לדור החמישי.
ב-IBI מציינים נקודה חשובה: "בזק למעשה מסמנת עליית מחירים צפויה". וכשחברת התקשורת הגדולה בישראל מעלה מחירים ומתמקדת ברווחיות, זה נותן "לגיטימציה ומרחב נשימה" גם לפרטנר וסלקום לעשות את אותו הדבר. המסר הסמוי: התקופה של מחירי תקשורת נמוכים בישראל מתקרבת לסיומה.
בית ההשקעות מזכיר שתיזת ההשקעה בבזק התבססה כבר לפני שנה על הצמיחה הצפויה בתזרים מ-2026 ואילך. מאז, מחיר המניה עלה, ותשואת התזרים הגלומה במחיר ירדה לרמה חד-ספרתית גם לשנת 2029. אבל השקיפות והיכולת של החברה להציג תוכנית ארוכת טווח נחשבות משמעותיות למשקיעים.
עוד ב-
חשוב לציין: כל היעדים האלה מתבססים על המבנה הנוכחי של בזק. אם תבוטל ההפרדה המבנית שכפתה עליה הממשלה בעבר, או יבוצעו מיזוגים עם חברות אחרות בקבוצה - התוצאות עשויות להיות אפילו טובות יותר. החברה צפויה לספק פירוט נוסף על התוכנית האסטרטגית עם פרסום הדוחות השנתיים במרץ.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
