השוק

דרמה בוול סטריט: דוחות החברה שמפילים את ה-S&P 500

הדוחות של רשת הקמעונאות הגדולה בעולם היו טובים מהצפוי - ובכל זאת המניה יורדת, וגוררת את המדדים כלפי מטה. הסיבה היא לא מה שוולמארט דיווחה, אלא במה שהיא צופה לשנה הבאה

רוי שיינמן | 19/2/2026 19:38 1

וולמארט פרסמה את דוחות הרבעון הרביעי שלה, ועל הנייר הכל נראה סביר לגמרי: רווח מתואם של 0.74 דולר למניה, מעט מעל תחזית האנליסטים שעמדה על 0.73 דולר. הכנסות של 190.7 מיליארד דולר - כמעט בדיוק מה שוול סטריט ציפתה לו.

גם לשנת הכספים המלאה, ההכנסות עמדו על 715.9 מיליארד דולר, מעל התחזית, והרווח הכה את הצפי בסנט אחד. בקצרה: וולמארט עשתה את מה שהיא תמיד עושה - הציגה ביצועים יציבים ומעט טובים מהציפיות.

אבל בשוק ההון, מה שקורה היום פחות מעניין ממה שצפוי לקרות מחר. וכאן התמונה מתחילה להיראות פחות ורודה. אז למה המניה יורדת במסחר וגוררת איתה את המדדים כלפי מטה?

התשובה מצויה בתחזית החברה לשנה הקרובה. וולמארט צופה שהכנסותיה יצמחו בשנת הכספים 2027 בקצב של 3.5% עד 4.5% בלבד - נמוך בצורה ניכרת מתחזית האנליסטים שעמדה על כמעט 5%.

גם תחזית הרווח המתואם, שנעה בין 2.75 ל-2.85 דולר למניה, רחוקה מ-2.97 הדולר שציפה השוק. עבור משקיעים שרגילים לצמיחה חזקה ועקבית מהרשת, זו אכזבה של ממש - והשוק הגיב בהתאם.

וולמארט היא הרבה יותר מרשת סופרמרקטים. עם שווי שוק שחצה לאחרונה לראשונה טריליון דולר, היא נחשבת לברומטר לא רשמי לעוצמת הצרכן האמריקאי.

כשהאמריקאי הממוצע מתחיל לקצץ בכמות הביקורים לסופר, או מוציא פחות בכל קנייה - כפי שהציגה החטיבה הסיטונאית של הרשת שהציגה צמיחה של 4% בלבד לעומת תחזית של 4.4%, עם פחות הוצאה לכל ביקור - זה בדרך כלל סימן לכך שהאמריקאים מהדקים את החגורה.

המשמעות הרחבה ברורה: אם הצרכן האמריקאי מהדק את חגורתו אפילו על מוצרי בסיס, סביר להניח שיוציא אף פחות על אלקטרוניקה, בגדים, נסיעות ובידור. וזה כבר נוגע ישירות לרווחיות של חברות רבות אחרות שנסחרות בוול סטריט- ובהתאם, גם על המניות שלהן.

יש גם נתונים חיוביים שלא כדאי להתעלם מהם. מכירות המסחר האלקטרוני של וולמארט בארה"ב קפצו ב-27%, הרבה מעל תחזית של 19.8%, ואפילו עלו על הרבעון הקודם.

המכירות בחנויות זינקו ב-4.6%, גבוה מהצפוי, ומספר הביקורים בחנויות עלה ב-2.6% - יותר מהציפיות. הצרכן האמריקאי עדיין פעיל, עדיין קונה ועדיין מגיע. השאלה היא האם הקצב הזה יישמר לאורך 2026-2027, וזו בדיוק השאלה שמטרידה את המשקיעים.

בתמונה הרחבה יותר, השווקים מתמודדים היום גם עם החששות ממתיחות גוברת בין ארה"ב לאיראן, שדחפו את מחירי הנפט מעלה בחדות. בנוסף, הפרוטוקולים שפורסמו מישיבת הפד בינואר חשפו חילוקי דעות פנימיים חריפים לגבי עתיד הריבית - כשחלק מהנגידים אפילו דנו באפשרות של העלאת ריבית נוספת לנוכח האינפלציה העיקשת.

עוד ב-

להשקיע בת"א 125 או ב-S&P 500: זאת האפשרות המנצחת

לכתבה המלאה

הסיפור של וולמארט מזכיר שגם כשמספרים נראים טוב על הנייר, מה שהחברה צופה להמשך שווה יותר מכל מדד אחר. ובמקרה הזה, מה שוולמארט אומרת על השנה הבאה - אולי מספר לנו משהו חשוב על הכלכלה האמריקאית כולה.