השוק
התרסקות של 96% בבורסה: החברה הישראלית חושפת את השנה הגרועה בתולדותיה
פעם היא הייתה אחת החברות הגדולות בבורסה הישראלית. היום היא נלחמת על רלוונטיות אחרי השנה הגרועה בתולדותיה שהסתיימת עם הפסד של כמעט רבע מיליארד שקל, מחיקות כואבות ומנכ"ל חדש שנכנס בנקודת השפל הכי עמוקה בתולדות החברה. אז למה המניה מזקנת ב-12% בבורסה?
אם עקבתם אחרי הבורסה בין השנים 2020-2022, סביר שאתם זוכרים את מיטרוניקס כאחד מסיפורי ההצלחה הגדולים של אותה תקופה. החברה שמייצרת רובוטים לניקוי בריכות פרטיות הפכה בשיאה לאחת מכוכבות שוק ההון הישראלי. מגפת הקורונה שהביאה לכך שלקוחות רבים נשארו בבתים הביאה לביקושי שיא למוצרים שקשוקים לבריכות - וגם לרובוטי הניקוי של מיטרוניקס.
אלא שתקופת השיא כבר מזמן מאחורינו: מי שנכנס בשיא ב-2022 ועדיין מחזיק - איבד כמעט את כל הכסף שלו, 96% ממנו ליתר דיוק, זו הקריסה במניה של אחת החברות שעד לפני כמה שנים היו מהכוכבות של הבורסה.
כעת החברה מפרסמת את הדוחות השנתיים של 2025, מהם עולה כי עד כה זו הייתה השנה הכי קשה של החברה.
הדוחות שפרסמה החברה לשנת 2025 מצביעים על ירידה חדה בכל הפרמטרים המרכזיים. ההכנסות ירדו מ-1.63 מיליארד שקל ל-1.41 מיליארד - ירידה של כ-13.6%. הרווח הגולמי קרס ב-36%, ושיעור הרווחיות הגולמית נפל מ-36% לכ-27%.
ומעל הכל: הפסד נקי של 222 מיליון שקל לשנה. בשנה הקודמת ההפסד עמד על כ-31 מיליון - מה שהיה כבד בפני עצמו. הפעם, ההפסד גדל פי שבעה.
הרבעון הרביעי היה קשה במיוחד. הכנסות של 205 מיליון שקל - ירידה של 15% לעומת אשתקד - ולראשונה זמן רב, הרבעון הסתיים עם הפסד גולמי. ההפסד הנקי ברבעון הגיע לכ-210 מיליון שקל.
מה גרם לתוצאות העגומות האלו? מספר גורמים.
ראשית, המלאים. בשנים שאחרי הקורונה, כמו חברות רבות בתעשייה, מיטרוניקס ייצרה הרבה ומצאה את עצמה עם מחסנים עמוסים כשהביקוש ירד. כדי לשחרר את המלאי, היא נאלצה למכור מוצרים במחירים מופחתים, מה שפגע ברווחיות.
שנית, התחרות הסינית הפכה לאיום ממשי. חברות כמו Aiper ו-Wybot פלשו לשוק הרובוטים האלחוטיים לבריכות עם מוצרים זולים משמעותית. המתחרה הגדולה פלואידרה אפילו רכשה 27% ממתחרה אחרת ויצרה שחקן גדול נוסף בשוק, מה שהוסיף ללחץ
שלישית, שקל חזק מדי. מיטרוניקס מייצרת בישראל ומוכרת בעולם - בעיקר בדולר אמריקאי ודולר אוסטרלי. כשהשקל מתחזק, כל דולר שנכנס שווה פחות שקלים. בשנת 2025 לבדה, ההשפעה של שערי המטבע גרעה מההכנסות כ-81 מיליון שקל.
ורביעית - ואולי הכי מפתיעה - טעויות החשבונאיות. החברה נאלצה לתקן את הדוחות של השנים 2021-2024 בגלל שגיאות שאותרו בדיעבד. כחלק מתיקון הטעויות הללו ההון העצמי של החברה ירד בשנת 2025 בכרבע מיליארד שקל.
בתוך כל הסערה, יש כמה נקודות שמנהלי החברה מציגים כסימנים לאופטימיות. הראשונה: מימוש המלאים. ב-2025 השתחרר מלאי בשווי של כ-247 מיליון שקל, מה שיצר תזרים מזומנים חיובי של כ-293 מיליון שקל. השנייה: צבר ההזמנות נכון לסוף שנת 2025 עלה ב-27% לכ-123 מיליון שקל.
אבל יש כאן גם אזהרה: נכון לאפריל 2026, צבר ההזמנות כבר ירד חזרה ל-115 מיליון שקל. לרבעון הראשון צופה מיטרוניקס הכנסות של בין 290-310 מיליון שקל, בהשוואה להכנסות של 347 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2025, ירידה של 13% לפי נקודת האמצע של התחזית.
ב-8 בפברואר 2026 נכנס לתפקיד רפי בן עמי, שהגיע מאפלייד מטיריאלס - חברת ציוד ענקית מסיליקון ואלי. זה הפעם הראשונה שמנכ"ל מגיע מחוץ למיטרוניקס. ההחלטה לגייס אדם מבחוץ מרמזת שהדירקטוריון הבין שדרוש שינוי עמוק - לא רק תפעולי, אלא תרבותי.
בן עמי אומנם נכנס בתקופה הקשה ביותר של מיטרוניקס אי פעם, אבל הוא גם נכנס בנקודה כה נמוכה שאולי תקל עליו להרשים. הוא גם קיבל 788,372 אופציות, מה שמקשר את גורלו הכלכלי ישירות לגורל המניה. אם הוא יצליח להפוך את הסיפור, כולם ירוויחו.
למרות התמונה השחורה שעולה מהדוחות של מיטרוניקס - המניה מזנקת ב-12%. במסחר. לדברי הנהלת החברה בשיחת המשקיעים אחרי הדוחות, 2026 היא השנה בה תונח התשתית להתאוששות, כך שיש עוד זמן רב עד שהשיפור בחברה יתחיל להיראות.
ועדיין, המשקיעים אופטימיים. ייתכן שהם חושבים שהמניה ירדה יותר מדי, ייתכן שהם מרוצים ממחיקת המלאי שמאפשרת לחברה להתמקד במכירת המוצרים החדשים, וייתכן שלמרות הכל - המצב בפועל פחות גרוע ממה שהם צפו.
אם אתם משקיעים במיטרוניקס חשוב להבין: החברה היא עדיין מהבולטות בתחומה ומייצרת מוצרים עם ביקוש אמיתי, אבל היא פועלת בשוק שהפך תחרותי יותר, בסביבת מטבע לא נוחה, ועם מורשת של תשתית ניהולית שצריכה לשנות כיוון. יכול להיות ש"ניקוי האורוות" הפיננסי הסתיים ובמובן הזה, שנת 2025 אמורה להיות נקודת האפס. השאלה היא האם 2026 תהיה השנה הראשונה בה החברה מצליחה לקום על הרגליים.
עוד ב-
מי שנכנס למיטרוניקס היום נכנס בנקודה שמבחינה היסטורית היא נוחה. אבל רמת אי הוודאות גבוהה והאתגרים עמם החברה עוד צריכה להתמודד עוד גדולים ומשמעותיים, וקשה לדעת מתי תגיע ההתאוששות ואם בכלל.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
