השוק

כאל חושפת את המספרים לרבעון הראשון: מה המלחמה עשתה לרווחים?

ברבעון הראשון של 2026 הרוויחה חברת האשראי 78 מיליון שקל - לעומת 97 מיליון אשתקד. מאחורי הנתונים: מלחמה שמתמתנת, עסקת פליי קארד שמסלימה, ותוכנית סודית שמתחילה להתגלות. כל הפרטים מהדוחות

רוי שיינמן | 12/5/2026 9:31

כאל פותחת את 2026 עם תוצאות חזקות: הכנסות של 809 מיליון שקל, גידול של 7% לעומת הרבעון הראשון אשתקד, 4.1 מיליון כרטיסים פעילים, מחזור עסקאות של 53 מיליארד שקל שצמח ב-8%, ותיק אשראי שכבר חצה את רף 9 מיליארד שקל עם גידול של יותר מ-11%.

אבל הרווח - שם המספרים כבר פחות נוחים. הרווח הנקי ירד מ-97 מיליון שקל לפני שנה ל-78 מיליון שקל השנה, ירידה של כ-20%. הסיבה? שילוב של כמה גורמים. ראשית, המלחמה: השימוש בכרטיסים בחו"ל - שהוא מהמקורות הרווחיים יותר לחברות אשראי - נפגע קשות בחודשים האחרונים, ועדיין לא חזר לשגרה.

שנית, ההוצאות להפסדי אשראי - כסף שכאל מפרישה כרזרבה מול הלוואות שעלולות לא להיפרע - עלו מ-62 מיליון שקל ל-71 מיליון. כאל מסבירה שמדובר בין היתר בתוצאה של השוואה לא הוגנת: אשתקד, ברבעון המקביל, היא ביטלה חלק מהפרשות ישנות שהתבררו כמוגזמות - מה שהגדיל את הרווח באופן חד פעמי. השנה אין ביטולים כאלה.

בצד החיובי: ברבעון נחתם הסכם אסטרטגי ארוך טווח עם בנק הפועלים, שמחזק את מעמד כאל כמתפעלת מרכזית במערכת הבנקאית. החברה גם השיקה סוכנת בינה מלאכותית בשם "גל" - כלי AI שאמור לשפר את שירות הלקוחות ולייעל תהליכים פנימיים.

כאל גם מציגה שורה של פעילויות שמחברות אותה לצרכים לאומיים: הנפקת כרטיסים לחיילי מילואים, ארנקים דיגיטליים לתושבי קו העימות בצפון, וכרטיסים לתושבים שבתיהם נפגעו במהלך המערכה מול איראן. אלה פעילויות שמביאות פחות רווח ישיר - אבל הרבה מוניטין.

אם הדוחות הם הרקע, הסיפור הגדול הוא במה שקורה מחוץ להם. בסוף מרץ, מועדון הנוסע המתמיד של אל על - שמנהל 3.5 מיליון חברים וכמעט חצי מיליון כרטיסים פעילים - הכריז שהוא עוזב את כאל ועובר לישראכרט בעסקה של מיליארד שקל לאורך עשר שנים.

עבור כאל זה לא רק מכה עסקית - מועדון הנוסע המתמיד מייצג, לפי הערכות, כשליש מפעילותה הכוללת. כאל הגיבה בתוקפנות: מכתב משפטי חריף, בקשה דחופה לצו מניעה, ומינוי בורר. בית המשפט כבר הגביל את ישראכרט מלפנות ללקוחות הברונזה של המועדון, ושאלת כרטיסי הפרימיום עדיין תלויה בין הצדדים.

במקביל, נחשף שכאל לא ישבה בחיבוק ידיים: מנכ"לית החברה, יפית גריאני, הכינה בחודשים האחרונים בצוות קטן ומאוד סודי "תוכנית מגירה" - שיתוף פעולה עם גוף גדול מתחום התיירות והתעופה שיוצע ללקוחות FLY CARD. השם שמסתובב בשוק: וויז אייר, חברת התעופה ההונגרית שמקימה בסיס בנתב"ג. רשמית לא אושר דבר - אבל ההכרזה צפויה בשבועות הקרובים.

אם אתם מחזיקים כרטיס FLY CARD - בינתיים אין צורך לעשות דבר. הכרטיס ממשיך לפעול, הנקודות נשמרות. בסוף השנה תצטרכו לבחור: לעבור לכרטיס ישראכרט החדש עם חיבור למועדון, או להישאר עם כאל - שתציע לכם, ככל הנראה, מועדון תעופה אלטרנטיבי.

מבחינת שוק האשראי בכללותו: התחרות הולכת ומתחממת. ישראכרט, כאל ו-MAX כולן נלחמות על לקוחות עם ריביות, קאשבק ושירותים דיגיטליים - וזה טוב לצרכן. כאל בפרט נמצאת בתקופת מעבר: בעלים חדשים מקבוצת הראל, מנכ"לית חדשה, ועכשיו גם מאבק על הנכס הגדול ביותר שלה. איך היא תצא מהמאבק הזה - תלוי, בין השאר, באיזה שותף תיירותי מחכה מאחורי הפרגוד.

יפית גריאני, מנכ"לית כאל, מסרה: "כאל מסכמת את הרבעון הראשון של 2026 עם המשך צמיחה בפרמטרים העסקיים המרכזיים, התרחבות בפעילות האשראי, תוך הגעה לתיק צרכני שחצה את ה-9 מיליארד שקל וגידול בבסיס הלקוחות. ביצועים אלו הושגו בסביבת מאקרו מאתגרת, שהשפיעה בין היתר על מחזורי העסקאות בארץ ובחו"ל.

לצד עזיבת פלייקארד, אנו ממשיכים לבנות את כאל להוביל את עולם התשלומים, האשראי החוץ בנקאי והשירותים הפיננסיים, אשר יתרמו להמשך חיזוק רווחיות החברה.