השוק
לראשונה מזה 5 חודשים: בנק ישראל מוריד את הריבית
השקל מתחזק, האינפלציה נחלשת, וההסכם עם איראן מתקרב - בנק ישראל ניצל את ההזדמנות והפחית ריבית לראשונה מזה חצי שנה. עכשיו השאלה היא האם תהיה הורדה נוספת השנה
לאחר שתי החלטות רצופות שבהן הריבית נשארה על כנה, בחר בנק ישראל היום להפחית אותה ב-0.25 נקודות אחוז - מ-4% ל-3.75%. ההחלטה, שהתקבלה על רקע שיחות בין ארה"ב לאיראן והשקל שזינק בחדות, אולי מבשרת על שינוי כיוון אצל בנק ישראל.
ההודעה הרשמית של בנק ישראל מציגה תמונה מורכבת. הגורם הבולט ביותר שתמך בהורדה הוא חוזקו החריג של השקל: מאז ההחלטה הקודמת התחזק המטבע הישראלי ב-8.3% מול הדולר ו-7.2% מול האירו - ובמונחים נומינליים אפקטיביים, כלומר מול סל המטבעות - ב-7.4%. ייסוף כה חד מושך את המחירים כלפי מטה, ומהווה לדברי הבנק "עוגן" לעמידה ביעד האינפלציה.
האינפלציה עצמה עומדת על 1.9% בשנה האחרונה - בסביבת מרכז יעד הבנק של 1%-3%. אינפלציית הליבה, בניכוי אנרגיה ומזון טרי, נמוכה אף יותר ועומדת על 1.5% בלבד. ציפיות האינפלציה לטווחים הקצרים והארוכים כולם מוצבות סביב מרכז היעד - כלומר אין כרגע לחץ מחירים שמצדיק להחמיר.
לצד זאת, תמונת המשק היא שמחישה את הדחיפות: ברבעון הראשון של 2026 התכווץ התוצר בקצב שנתי של 3.3% - תוצאה של מבצע "שאגת הארי". הצריכה הפרטית ירדה ב-4.7% והצריכה הציבורית ב-5.7%. רמת התוצר נמוכה כיום בכ-4.5% מהמגמה ארוכת הטווח שלה.
בנק ישראל מציין שנתוני הקצה - בעיקר הוצאות בכרטיסי אשראי - מראים התאוששות מסוימת לאחר מלחמת שאגת הארי, אך שוק העבודה עדיין סובל: שיעור הנעדרים בשל מילואים עמד באפריל על 1.2%, ומגבלת היצע העבודה "עדיין משמעותית" לדברי הבנק.
הגירעון התקציבי, שנחשב לאחת הדאגות המרכזיות של הוועדה, ירד ל-3.8% מהתוצר ב-12 החודשים האחרונים - בעיקר בשל רמת הוצאות נמוכה על רקע התקציב ההמשכי. בנק ישראל מדגיש עם זאת שיש אי ודאות לגבי הגדלת תקציב הביטחון ויעד הגירעון בהמשך השנה.
הפחתת הריבית לא הייתה צפויה לחלוטין והאנליסטים בשוק היו חלוקים בדעותיהם. בין התומכים בהפחתה בלטו שמות כמו יונתן כץ מלידר שהסביר כי הייסוף החד בשקל מהווה "גורם מקזז" חשוב - הוא מאפשר לוועדה להפחית ריבית גם על רקע שוק עבודה הדוק.
אלכס זבז'ינסקי ממיטב הצביע על כך שהריבית הריאלית בישראל - בניכוי האינפלציה - היא הגבוהה ביותר בקרב המדינות המפותחות בפער משמעותי, עובדה שמעידה לדבריו על ריסון מוגזם ביחס לנסיבות. שמואל קצביאן מדיסקונט אף הוסיף כי אם תהיה הפתעה, היא עשויה דווקא להיות הורדה של 0.5% ולא 0.25%.
לעומתם, בית ההשקעות פסגות הזהיר לפני ההחלטה שהסיכויים להפחתה "עדיין נמוכים מ-50%", בנימוק שהסביבה הגיאופוליטית לא התייצבה דיה - ושהנגיד ירון, על פי דבריו בתקשורת בשבועיים שקדמו להחלטה, לא אותת על פעולה מיידית.
הורדת ריבית היא בשורה למשק ולצרכנים, אבל ההשפעה שלה לא מורגשת מיידית. בטווח הקרוב, בעלי משכנתאות בריבית משתנה עשויים לראות ירידה קלה בהחזר החודשי. עלות האשראי לעסקים ולמשקי הבית צפויה לרדת לאט. מנגד, תשואות הפיקדונות ותכניות החיסכון ירדו גם הן - כך שחוסכים שנהנו מהריבית הגבוהה יצטרכו להיערך מחדש.
בשוק ההון, הורדת ריבית נוטה לתמוך בעליות, אם כי מדדי תל אביב כבר נסחרים בשיאים, כך שחלק מהציפייה כבר מתומחרת.
עוד ב-
בנק ישראל הדגיש שתוואי הריבית בהמשך השנה יקבע "בהתאם להתפתחות האינפלציה, לפעילות המשק, לאי הוודאות הגיאופוליטית ולהתפתחויות הפיסקליות". כלומר - לא מובטחת הורדה נוספת בהכרח. הנגדי אמיר ירון ציין בעבר שהריבית "הניטרלית" לישראל עומדת על כ-3.5%, מה שמרמז שיש אולי עוד הורדה אחת בדרך - אך לא בהכרח בקרוב.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(1):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
-
1.מחירים למטה ? איפה? בישראל - הצחקתם אותיזאב 05/2026/25הגב לתגובה זו0 0תגידו לי, אתם אמיתיים, רבע אחוז הורדת ריבית תחזק את מי? היצואנים? את לכל הרוחות? האזרחים יהנו מהורדת מחירים? את מי אתם מרמים חוץ מאשר את התיאוריות שלכם ואת עצמכם? אני מסתובב לא מעט בעולם. המחירים בכל תחום בישראל מוטרפים !! איך יכול להיות שבכל המדינות המחירים של הכל, הכל, יותר נמוכים? מישהו שם מפסיד כסף? הממשלה הנוראית הזו חייבת להיות מוחלפת. די עם המנטרות, ניצחון מוחלט, כלכלה חזקה מאין כמותה וכו' וכו'. רק ממשלנה חדשה תגיד את האמת על הבור הכלכלי שאנו ניצבים בפיתחו (אם לא כבר בתוכוו בכיוון למטההההה). דדדדדדדיייייייסגור
