השוק
דירוג מניות הביטוח במאי: זו המניה שזינקה ב-13%
בזמן שהבנקים, הנפט והביטחוניות נצבעו באדום, מדד הביטוח דווקא זינק במאי. הדוחות החזקים של הרבעון, עם רווחי עתק ותשואות דו ספרתיות להון, מספרים למה הסקטור הזה התנהג אחרת. אבל יש פה גם סיכון שכדאי להכיר. מה הוא?
בחודש שבו סקטורים שלמים בבורסה של תל אביב נפלו, הביטוח בלט לטובה: מדד הביטוח עלה 4.86%. בראש הטבלה איילון, שזינקה ב-13.33%, אחריה כלל עם 11.05% ומנורה עם 8.73%. הפניקס הוסיפה 5.70% ומגדל 1.59%. רק שתי מניות סיימו את החודש באדום : ביטוח ישיר שירדה ב-1.45% והראל שאיבדה 2.19%.
מה שמסביר את החוזקה היחסית של הסקטור נמצא בדוחות, שהיו ברובם חזקים מאוד. הפניקס, חברת הביטוח הגדולה בישראל, הובילה עם רווח כולל של 702 מיליון שקל - זינוק של 24% - ותשואה להון יוצאת דופן של 24.1%. החברה גם הכריזה על החזרת כ-405 מיליון שקל לבעלי המניות (דיבידנד ורכישות עצמיות), כ-57% מרווחי הרבעון. הצמיחה הבולטת הגיעה דווקא מניהול הנכסים - פנסיה, גמל והשקעות - תחום שזינק ב-23% והפך למנוע הצמיחה המרכזי.
גם המתחרות הציגו תוצאות יפות: כלל רשמה רווח של 436 מיליון שקל ותשואה להון של 16.1%, מנורה 464 מיליון שקל עם תשואה של 20.2%, ומגדל 322 מיליון שקל בצמיחה של 27%.
היוצאת דופן היא הראל, הגדולה במונחי רווח מוחלט עם 562 מיליון שקל - אבל הצמיחה שלה האטה לכ-3.5% בלבד, בעיקר בגלל קריסה ברווח מביטוח חיים מ-184 ל-24 מיליון שקל על רקע עלייה בתביעות. זה כנראה מה שהסביר את הירידה הקלה במניה, בניגוד למגמה.
אבל הסיפור האמיתי מאחורי מניות הביטוח הוא לא רק הרווח הרבעוני - אלא למה הן זזות כל כך חזק. חברות הביטוח הגדולות מנהלות מאות מיליארדי שקלים של כספי ציבור (הפניקס לבדה מנהלת 623 מיליארד שקל) ומשקיעות אותם בשוק ההון.
כשהבורסה עולה, רווחי ההשקעות מתנפחים והרווח הכולל קופץ. כשהיא יורדת - ההפך קורה. זה הופך את מניות הביטוח לסוג של השקעה ממונפת על הבורסה: בשנה האחרונה, בזמן שמדד ת"א 35 עלה בכ-60%, מניית הפניקס זינקה ב-118%.
וכאן בדיוק נמצא ההסבר: מאי היה חודש חזק בבורסה, מדדי הדגל שברו שיאים - ומניות הביטוח, שמתנהגות כמכשיר ממונף על השוק, פשוט עלו חזק יותר מהממוצע. בעוד הבנקים נפגעו מהורדת הריבית והאנרגיה מירידת מחירי הנפט, הביטוח רכב על הגל הכללי של השוק.
בימים האחרונים אנחנו רואים את הכיוון ההפוך: מדדי הדגל בבורסה יורדים, ומניות הביטוח יורדות בשיעורים גבוהים בהרבה.
ומה זה אומר עבורכם? יש סיכוי גבוה שאתם חשופים לחברות הביטוח פעמיים - גם כמחזיקי המניות (דרך הפנסיה למשל), וגם כלקוחות שהכסף שלכם מנוהל אצלן.
בתקופות של עליות זה משחק לטובתכם פעמיים. אבל כאמור זה עובד לשני הכיוונים: בדיוק כמו שמניות הביטוח עולות חזק יותר מהשוק, הן גם נוטות ליפול חזק יותר כשהבורסה מתהפכת.
עוד ב-
מנכ"ל כלל יורם נוה אף ציין בראיון ל-ice שתשואה להון באזור ה-25% "אינה ריאלית לאורך זמן" בגוף פיננסי מפוקח. במילים אחרות, הרבעון היה מצוין - אבל כדאי לזכור שהוא נשען על שוק הון חזק, והמצב הזה לא יימשך לנצח.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
