השוק
נגמרה החגיגה של מאסק? מניית ספייס אקס מוחקת מאות מיליארדים
המניה שהפכה לסנסציה תוך יומיים הספיקה כבר לטפס לשווי של אמזון ומיקרוסופט - ואז קרסה. הנפילה החדה, הנפקת האג"ח הראשונה והסיכון הגדול שמסתתר בלוח השנה מספרים יחד שיעור חשוב למשקיעים שנכנסו בשיא ההייפ. מה באמת קרה כאן?
לפני שבוע בלבד נראתה ספייס אקס כמו מכונת כסף שאי אפשר לעצור. עכשיו, אחרי שלושה ימי מסחר אדומים, התמונה הפוכה לחלוטין: מאות מיליארדי דולרים נמחקו משווי החברה, והמשקיעים שקנו על גל ההתלהבות מתמודדים עם המבחן הראשון - והוא לא נעים.
אחרי ההנפקה ב-12 ביוני, המניה זינקה ביותר מ-50% ממחיר ההנפקה והגיעה ב-16 לחודש לשיא של 225.64 דולר. בנקודה הזו ספייס אקס עקפה לרגע את אמזון ואפילו את מיקרוסופט, והפכה לחברה הרביעית בשוויה בעולם.
ואז המגמה התהפכה: ירידה של 5% ביום רביעי, עוד 3.6% ביום חמישי, ולבסוף צניחה של 16.4% ביום שני - יום המסחר הגרוע ביותר של המניה הצעירה, שבו לבדו נמחקו כ-400 מיליארד דולר.
אחרי כל הדרמה, המניה נסחרת כעת בעלייה של כ-14% בלבד מעל מחיר ההנפקה של 135 דולר, ורק כ-3% מעל מחיר הפתיחה ביום הראשון. מי שקנה בשיא ספג ירידה של יותר מ-30%. שווי השוק עדיין עצום - כ-2 טריליון דולר - אבל התדמית של "המניה שרק עולה" נשחקה מהר מאוד.
מה הצית את הירידה? כמה גורמים שהצטברו יחד. ראשית, ספייס אקס אישרה את הנפקת האג"ח הראשונה בתולדותיה. החברה לא חשפה את היקפה, אך לפי ההערכות מדובר בגיוס בסביבות 20 מיליארד דולר.
הכסף מיועד בעיקר לפרוע הלוואת גישור שנלקחה בפברואר, כשספייס אקס רכשה את חברת xAI של מאסק עצמו. גיוסי חוב נוטים ללחוץ על מניות, כי הם מזכירים למשקיעים שהחברה זקוקה למימון נוסף ותישא בהוצאות ריבית.
וכאן נכנס נתון מטריד נוסף: חברות הדירוג העניקו לספייס אקס דירוג השקעה למרות תזרים מזומנים שלילי מתמשך. S&P צופה שהחברה תמשיך להציג תזרים שלילי עד 2030, ושהחוב שלה יטפס לכ-132 מיליארד דולר עד 2028. אחד ממנהלי ההשקעות תיאר זאת כ"אמונה עיוורת" מצד האנליסטים וחברות הדירוג.
אבל הסיכון הגדול ביותר עדיין לפנינו, והוא טמון בלוח השנה. כיום רק כ-4.2% ממניות החברה נסחרות בפועל. בהמשך צפויים "שחרורי" מניות מאסיביים של בעלי עניין: 20% אחרי דוח התוצאות הראשון, עוד 10% אם המניה תיסחר 30% מעל מחיר ההנפקה, ושני שחרורים נוספים של 7% בסוף אוגוסט ובתחילת ספטמבר.
כלומר, עד תחילת ספטמבר עלולים בעלי עניין למכור עד 44% מהמניות - מהלך שיכול להגדיל את כמות המניות הסחירות בכ-900%. הצפה כזו של היצע, כשהביקוש מתקרר, היא מתכון ללחץ נוסף על המחיר.
ומה לגבי הציבור הרחב? כאן מסתתר אולי הלקח המרכזי. לפי חברת המחקר Vanda, גל הקניות של המשקיעים הקמעונאיים בספייס אקס היה החזק ביותר שנמדד אי פעם סביב הנפקה גדולה - נטו 405 מיליון דולר בחמשת ימי המסחר הראשונים. הם קנו את המניה הזו יותר משקנו את כל "שבע המופלאות" יחד באותו פרק זמן.
הבעיה: כשכל כך הרבה משקיעים קטנים נכנסים בשיא ההתלהבות, הם גם הראשונים שנפגעים כשהמגמה מתהפכת.
אז מה הלקח למשקיע הישראלי, גם אם אין לו ולו מניה אחת של ספייס אקס? קודם כל, שמומנטום והייפ הם לא תחליף לבדיקה קפדנית. מניה יכולה להיות חברה נפלאה ובכל זאת יקרה מדי.
שנית, שמבני בעלות והיצע - מתי וכמה מניות "ישוחררו" לשוק - חשובים לא פחות מהחזון.
עוד ב-
ולבסוף, שגל ההנפקות הגדול הזה ממשיך להזיז הון מוסדי בכמויות אדירות, לעיתים על חשבון אחזקות טכנולוגיה ותיקות שכבר נמצאות בקרנות הפנסיה ובקופות הגמל שלכם. השבוע הראשון של ספייס אקס הוכיח שהמשקיעים רצים פנימה. הימים הקרובים יגלו אם הם גם בורחים החוצה באותה הקלות.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
