השוק

בעלי השליטה בחברה הביטחונית שוב מנסים למכור: והמניה מזנקת ב-20%

משפחת דגני ששולטת בחברה הביטחוחנית השיראלית חתמה על מזכר הבנות לא מחייב למכירת השליטה - אבל אחרי שעסקאות קודמות התפוצצו ברגע האחרון, השאלה האמיתית היא לא רק אם תהיה מכירה - אלא באיזה מחיר

רוי שיינמן | 29/6/2026 11:53 עקבו אחרינו בגוגל

עליות בבורסת תל אביב (צילום shutterstock)

מניית אראסאל מזנקת היום בכ-20%, אחרי דיווח כי בעלי השליטה בחברה, זאב ומאשה דגני, נכנסו למזכר הבנות לא מחייב למכירת מלוא החזקתם - 50% מהחברה - לקרן השקעות מבית ION.

הקפיצה החדה משקפת את התקווה של המשקיעים שהפעם, אחרי מספר ניסיונות כושלים, העסקה אכן תצא לפועל. אבל מי שמכיר את ההיסטוריה של החברה יודע ששום דבר לא מובטח.

אראסאל היא חברת אלקטרוניקה ביטחונית המתמחה בשלושה תחומים עיקריים. הראשון הוא מד מהירות לוע (מדמ"ל) לתותחים, המשמש כציוד סטנדרטי בצה"ל ובצבא ארה"ב. השני הוא מערכות בקרה וניטור מתקדמות לכלי טיס ולמטוסים בלתי מאוישים, הנמכרות לחילות אוויר רבים באירופה, בארה"ב ובמזרח הרחוק.

השלישי הוא תחום ה-HUMS - מערכות לניטור בריאותן של מערכות ופלטפורמות. בין לקוחותיה נמנים שמות כמו התעשייה האווירית, לוקהיד מרטין וצבאות ארה"ב והודו.

הפעילות הביטחונית, שזכתה לרוח גבית חזקה מאז הפלישה הרוסית לאוקראינה ב-2022 ומהמלחמות בעולם, הזניקה את שוויה של החברה במאות אחוזים והביאה אותה לשיא ב-2024 עם רווח נקי של כ-16 מיליון שקל. אלא שב-2025 התמונה התהפכה: ההכנסות ירדו בכ-24%, והרווח הנקי הצטמצם לכ-5.5 מיליון שקל בלבד, בעיקר על רקע דחיית עסקאות והיחלשות הדולר. השווי הנוכחי של החברה עומד על כ-116 מיליון שקל.

עבור משפחת דגני, זהו ניסיון המכירה השלישי תוך שנתיים בלבד. הראשון, מול קבוצת א.מ.ן, התפוצץ באוקטובר 2024 - אז דובר על מכירה בהנחה של כ-28% ממחיר השוק, אך המגעים הסתיימו ללא הסכם.

ניסיון נוסף, מול איש העסקים מני שלום, לא הבשיל. כעת מגיע הסיבוב השלישי, הפעם מול קרן IPE מבית ION, ולפי הדיווחים העסקה צפויה להיסגר בפרמיה של 30% עד 40% מעל שווי השוק.

אבל - וזו הסתייגות חשובה - מדובר במזכר הבנות בלתי מחייב בלבד. טרם נחתם כל מסמך מחייב, ואין שום ודאות שהעסקה תושלם או באילו תנאים. בעלי השליטה התחייבו אומנם להימנע ממשא ומתן עם גורמים אחרים עד סוף החודש, אך זו התחייבות מוגבלת בזמן ולא ערובה לסגירה.

לשתי העסקאות שהתפוצצו בעבר יש גם משמעות על העסקה הזו, אם היא אכן תגיע. הן מחלישות את עמדת המיקוח של משפחת דגני. כשרוכש פוטנציאלי יודע שהמוכר כבר ניסה ונכשל פעמיים, הוא נכנס למשא ועם יותר כוח ויכול ללחוץ למחיר נמוך יותר.

במילים אחרות, ככל שמתארכת רשימת הניסיונות הכושלים, כך גדל הסיכוי שהמחיר הסופי - אם בכלל ייסגר - יהיה נוח יותר לקונה ופחות למוכר.

למשקיעים, השורה התחתונה היא שכדאי להמשיך ולשמור על זהירות. הקפיצה של 20% במניה היום מתומחרת על בסיס ציפייה, לא על בסיס עובדה מוגמרת. מי שקנה את המניה היום למעשה מהמר על כך שהפעם השלישית תהיה אחרת.