השוק

רעידת אדמה ביפן: המטבע מתרסק לשפל של 40 שנה

המטבע היפני ממשיך להיחלש, צולל לרמה הנמוכה מאז 1986 וממשלת יפן כבר מאותתת שהיא מוכנה להתערב. אבל מאחורי הנפילה עומד מנגנון עמוק שקשה לבלום, ויש גם מי שדווקא נהנה ממנו. אז למה כל זה חשוב גם לחוסך הישראלי?

רוי שיינמן | 30/6/2026 8:51 עקבו אחרינו בגוגל

יפן נמצאת בעיצומו של אירוע נדיר. הין, המטבע של אחת הכלכלות הגדולות בעולם, צנח ל-162.27 מול הדולר, הרמה הנמוכה ביותר שלו מזה ארבעה עשורים, מאז 1986.

הממשלה ביפן כבר הבהירה שהיא מתכוונת לפעול. שרת האוצר, סצוקי קטאיאמה, אמרה שיפן מוכנה לנקוט צעדים נחרצים נגד תנודות חדות מדי במטבע, ואף רמזה לתיאום עם ארה"ב בנושא. מזכיר הקבינט, מינורו קיהארה, הוסיף שהממשלה תפעל לבנות כלכלה פחות חשופה לזעזועי מטבע, אך נמנע מלהתחייב לרמה ספציפית שבה תתערב בשוק המט"ח.

זו לא תהיה הפעם הראשונה שיפן מתערבת בשוק המט"ח. בין אפריל למאי כבר שרפה יפן יותר מ-11.7 טריליון ין, כ-72.8 מיליארד דולר מהרזרבות שלה, בניסיון לבלום את הנפילה. ב-30 באפריל המטבע אכן זינק בחדות מ-160.39 ל-156.6, מה שעורר השערות שטוקיו התערבה בשוק. אך תוך ימים ספורים חזר הין לרדת.

למה זה קורה? השורש הוא פערי הריבית בין יפן לארה"ב. גם אחרי שהבנק המרכזי של יפן העלה לאחרונה את הריבית ל-1%, הרמה הגבוהה ביותר מזה שלושה עשורים, היא עדיין נמוכה בהרבה מזו האמריקאית.

הפער הזה מזין את מה שמכונה קארי טרייד: משקיעים לווים ין בזול ומשקיעים אותו בנכסים מניבים יותר בעולם, מה שמייצר לחץ כלפי מטה על המטבע. ג'וליה וונג מבית ההשקעות נומורה מעריכה שגם אם יפן תתערב, ההשפעה תהיה קצרת טווח, כי המגמה העמוקה פשוט חזקה ממנה.

כדי להבין את עומק השינוי, צריך לחזור אחורה. במשך כמעט שני עשורים יפן הייתה סמל למדיניות מרחיבה: ריבית אפסית, לעיתים אף שלילית, ומאבק מתמשך בדפלציה שנמשך מאז התפוצצות בועת הנדל"ן בתחילת שנות ה-90. רק ב-2024 ביצע הבנק את העלאת הריבית הראשונה אחרי 17 שנה.

עכשיו, עם אינפלציה שמוזנת בין השאר ממחירי האנרגיה שזינקו בזמן העימות בין ארה"ב לאיראן, הוא נאלץ להקשיח את המדיניות, אך עושה זאת לאט מדי מכדי לעצור את הין.

ומה רע במטבע חלש? בראש ובראשונה, הוא מייקר את הייבוא. יפן תלויה כמעט לחלוטין בייבוא נפט וגז, וכל ירידה בין מתורגמת ישירות לחשבונות חשמל, דלק ומזון יקרים יותר עבור משקי הבית. זו אינפלציה מיובאת שמכרסמת בכוח הקנייה של הצרכן המקומי.

אבל יש גם צד שני. מטבע חלש הופך את היצוא היפני לזול ותחרותי יותר. ענקיות כמו טויוטה וסוני נהנות, שכן הרווחים שהן מרוויחות בחו"ל שווים יותר כשהם מומרים חזרה לין. גם התיירות הנכנסת פורחת, כשמבקרים זרים מגלים שיפן נעשתה זולה עבורם.

עוד ב-

מהפכה בטיסות ליפן: חברת התעופה הישראלית משיקה קו ישיר מנתב"ג

לכתבה המלאה

ומה כל זה אומר על הכיס שלכם? החוסך הישראלי חשוף לשווקים הגלובליים דרך הפנסיה והגמל, וסיפור הין הוא תזכורת לסיכון המטבעי. אם הקארי טרייד ייפסק בבת אחת, הזעזוע עלול להתגלגל לשווקים בכל העולם. בינתיים, יפן ממחישה עד כמה קשה לבנק מרכזי לתקן עשרים שנה של ריבית אפסית, בלי לשבור משהו בדרך.