השוק

המשקיעים בהלם: הריבית במדינה הזו עלתה לשיא של 31 שנה

אחרי שני עשורים של ריבית אפסית ודפלציה, הבנק המרכזי במדינה מהחזקות באסיה מסמן מפנה היסטורי ומחזיר את הריבית לרמה שלא נראתה מאז 1995. מה דחף את הבנק השמרני בעולם לשנות כיוון, והאם זו עוד חוליה בגל העלאות הריבית הגלובלי - או שדווקא עכשיו, עם הפסקת האש, הסיפור כבר מתחיל להתהפך?

רוי שיינמן | 16/6/2026 10:40 עקבו אחרינו בגוגל

במשך כמעט שני עשורים הייתה יפן הדוגמא הטובה ביותר של מדיניות מוניטרית המרחיבה. ריבית אפסית, ולעיתים אף שלילית, מחירים שנשארו במקום או ירדו, וכלכלה שנאבקה לצמוח.

כל זה נבע מהתפוצצות בועת הנדל"ן והמניות בתחילת שנות ה-90, שהותירה את המדינה במלכוד דפלציוני ממושך. אבל היום הסיפור הזה נכתב מחדש.

הבנק המרכזי של יפן העלה את הריבית שלו ל-1%, לעומת 0.75% קודם לכן. מדובר ברמה שלא נראתה מאז 1995 - שיא של 31 שנה. ההחלטה התקבלה ברוב של 7 מול 1, כשחבר מועצה בודד התנגד ודרש להותיר את הריבית ללא שינוי.

זהו רק שלב נוסף בתהליך שהבנק התחיל בזהירות במרץ 2024, אז ביצע את העלאת הריבית הראשונה שלו מזה 17 שנה.

מה דחף את הבנק השמרני הזה לפעול? יספר קול, שמתמחה בכלכלת יפן, תיאר זאת כך: "אחרי עשרים שנות דפלציה, יפן נמצאת כעת במחזור אינפלציוני". במילים אחרות, ניהול המשבר של פעם כבר לא רלוונטי, והבנק רוצה לחזור למדיניות נורמלית.

הגורם שלוחץ על האינפלציה לא מפתיע: מחירי האנרגיה, שזינקו בעקבות המלחמה בין ארה"ב לאיראן, לוחצים במיוחד על יפן, שתלויה כמעט לחלוטין בייבוא נפט וגז מהמזרח התיכון.

מדד מחירי היצרן ביפן קפץ ב-6.3% בחודש מאי, הקצב המהיר ביותר מזה שלוש שנים. במקביל, ניסה הבנק לבלום את היחלשות הין, שצנח לרמה של 160 מול הדולר למרות התערבות ענק של כ-73 מיליארד דולר בחודש מאי בלבד. ין חלש אמנם מסייע ליצואנים היפנים, אך הוא מייקר את הייבוא ומעצים את האינפלציה המיובאת.

המהלך היפני מצטרף לתמונה גלובלית רחבה. בארה"ב זינקה האינפלציה ל-4.2%, שיא של שלוש שנים, ובאירופה העלה ה-ECB את הריבית לראשונה מזה שלוש שנים. נדמה שכל הבנקים המרכזיים מסמנים פתאום את אותו כיוון - למעלה.

אבל כאן בדיוק נדרשת זהירות. כל גל העלאות הריבית הזה ניזון מזעזוע אנרגטי אחד: המלחמה במזרח התיכון. עם הפסקת האש שהוכרזה, הנפט מסוג ברנט כבר צנח לסביבות 82 דולר, ירידה של יותר מ-27% בתוך חודש.

אם המגמה תימשך, הלחץ האינפלציוני הגלובלי עשוי להתחיל להתפוגג מהר יותר מכפי שחששו, ומה שנראה כמו "שינוי כיוון" היסטורי עלול להתברר כתגובה נקודתית לאירוע חולף.

ומה כל זה אומר על הכיס שלכם? למשקיע הישראלי החשוף לשווקים הגלובליים דרך הפנסיה והגמל, יפן היא מקרה בוחן כל עוד הבנקים המרכזיים מעלים ריבית, הכסף מתייקר, ושוקי המניות נוטים להגיב בלחץ.

עוד ב-

האינפלציה במאי הפתיעה לטובה: ירידה של 0.3% - הורדת הריבית בדרך?

לכתבה המלאה

מנגד, אם מחירי האנרגיה אכן ימשיכו לרדת, התסריט עשוי להתהפך לטובת החוסכים תוך שבועות ספורים. בינתיים, ההחלטה ביפן מזכירה שגם הכלכלה השמרנית בעולם יכולה להפתיע - וששום מגמה, גם לא שני עשורים של ריבית אפסית, לא נמשכת לנצח.