השוק
הקפיצה הגדולה מאז 2023: האינפלציה בארה"ב זינקה ל-4.2%
מדד המחירים לצרכן לחודש מאי פורסם והציג את העלייה השנתית הגדולה ביותר מזה 3 שנים, בעיקר בגלל הזינוק במחירי האנרגיה כתוצאה מההסלמה באיראן וסגירת מיצרי הורמוז. איך הנתונים ישפיעו על החלטת הריבית בארה"ב ומה ההשפעה על ישראל?
נתוני מאי של מדד המחירים לצרכן בארה"ב פורסמו והם מציגים תמונה מדאיגה - ברמה השנתית, האינפלציה בארה"ב עלתה ב-4.2%, בהתאם לצפי אך בהשוואה ל-3.8% באפריל. מדובר באינפלציה הגבוהה ביותר מאז 2023.
את עיקר הלחץ כלפי מעלה ממשיכים להפעיל מחירי האנרגיה. המלחמה מול איראן, שנכנסת לחודש הרביעי שלה, מותירה את שוק הנפט במתח מתמשך ושומרת על מחירי הדלק גבוהים.
ובכל זאת, מתחת לפני השטח מסתתרת נקודת אור. מדד הליבה, שמנטרל את רכיבי המזון והאנרגיה התנודתיים, עלה במונחים שנתיים ב-2.9% בלבד - בהתאם לצפי, ובעלייה מתונה יחסית לעומת 2.8% באפריל.
ההפתעה החיובית נרשמה דווקא בקריאה החודשית: הליבה עלתה ב-0.2% בלבד, מתחת לתחזית שעמדה על 0.3%. המשמעות מעודדת: ייתכן שהזינוק במחירי האנרגיה עדיין לא מחלחל בעוצמה לכלל המחירים במשק, וכי הלחץ האינפלציוני נשאר ממוקד בעיקר באנרגיה ובמזון ולא הופך לתופעה רחבה.
ההבחנה הזו קריטית עבור קובעי המדיניות בפד. הועדה שתתכנס בשבוע הבא - לראשונה תחת היו"ר החדש קווין וורש - תידרש להכריע בין שתי קריאות הפוכות של אותו מדד. נתון הליבה המתון מספק נימוק להמשיך ולהמתין בסבלנות, בעוד שהמספר הראשי - אינפלציה שנתית של 4.2% - מחזק דווקא את הקול הניצי הקורא לבלום את עליית המחירים עם ריבית גבוהה יותר.
כעת, אחרי פרסום המדד, הציפיות הן שהריבית בשבוע הבא תישאר על כנה בסבירות של כ-98%.
אחרי שדוח התעסוקה האחרון הפתיע לטובה והעיד על שוק עבודה חזק מהצפוי, האינפלציה הפכה לדאגה המרכזית של הבנק המרכזי, והיא רחוקה מהיעד.
ומה זה אומר על הכיס שלכם? ריבית גבוהה יותר בארה"ב, או אפילו עיכוב בהורדה, מכבידה על שוק המניות בכל שהיא מקטינה את ההון הפנוי של משקי הבית והופכת את אגרות החוב לאטרקטיביות יותר.
למשקיע הישראלי, שחשוף לוול סטריט דרך קרנות הפנסיה, ההשתלמות והגמל, מדובר בנתון שמשפיע ישירות על שווי התיק. ככל שהאינפלציה האמריקאית תתבסס מעבר לאנרגיה ולמזון, כך יגבר הסיכון לתקופה ממושכת של כסף יקר - זה בדיוק התרחיש שהשווקים פחות אוהבים.
רונן מנחם, הכלכלן הראשי של מזרחי טפחות, הגיב לנתונים: "אמנם המדד החודשי עלה 0.5%, עשירית פחות מהצפי, אך בשורה התחתונה, הן המדד עצמו והן המדד בניכוי מזון ואנרגיה, שעלו, בהתאמה, 4.2% ו-2.9%, ב-12 החודשים האחרונים, תאמו את הציפיות, שיקפו עלייה נוספת בהשוואה לנתוני חודש אפריל והתרחקו שוב מרמת היעד של 2%.
למעשה, נתוני האינפלציה כיום הם הגבוהים ביותר זה 3 שנים. עם זאת, סעיף האנרגיה, שזינק כמעט 4 בחודש מאי לבדו, תרם 60% לשיעור העלייה של המדד הכללי. בכלל, ב-12 החודשים האחרונים זינק סעיף הדלקים לסוגיו לא פחות מ-40%. לכן, הגם שהאינפלציה עלתה בשורה התחתונה, לא מדובר כאן בעלייה רוחבית, כי אם השפעה יוצאת דופן של סעיף אחד.
הבשורות המעודדות יותר מגיעות מכיוון סעיף הדיור, שאמנם עלה 3.4% ב-12 החודשים האחרונים, אך קצב זה היה נמוך מעליית המדד הכללי (גם במדידה חודשית) ובכלל ניכרת התמתנות של סעיף זה - שהוא הגדול והחשוב במדד כולו", אומר מנחם.
"כך גם לגבי סעיף השירותים להוציא אנרגיה. מדובר בשני סעיפי שירותים והתמתנותם הופכת את האינפלציה "דביקה" פחות, מה שעשוי ללמד על השפעה מצטברת של הריבית הגבוהה במשק האמריקאי.
עוד ב-
בשורה התחתונה, אמנם המדד התיישב עם הציפיות, אך ככלל העיד על סביבת מחירים גבוהה ומתרחבת, ויחד עם דוח התעסוקה החזק מיום שישי האחרון - שכן הפתיע כלפי מעלה והצביע על איתנות בבשורת השכר והתעסוקה - לא יותיר לבנק הפדראלי ברירה אלא להחזיק את הריבית ללא שינוי ואולי גם לשקול העלאה שלה בהמשך השנה. השוק מייחס כעת הסתברות של 40% לכך שהריבית תעלה ב-1/4 אחוז בחודש אוקטובר".
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
