השוק
סוכנות הדירוג חותכת את תחזית הצמיחה של ישראל: "מחכים ל-2027"
סוכנות הדירוג פרסמה סקירה שמשאירה את הדירוג של ישראל על Baa1 באופק יציב. אבל בין השורות מסתתרת בשורה פחות נעימה: תחזית הצמיחה ל-2026 נחתכה, ההתאוששות המהירה נדחתה ל-2027, והחוב צפוי להתייצב מעט מעל הערכות קודמות. מה זה אומר על הכסף שלכם?
סוכנות הדירוג מודיס (Moody's) פרסמה סקירה תקופתית של דירוג האשראי של מדינת ישראל, והותירה אותו ללא שינוי על רמת Baa1 באופק יציב. חשוב להבהיר מלכתחילה: מדובר בסקירה שגרתית ולא בפעולת דירוג - כלומר מודיס לא העלתה ולא הורידה את הדירוג, ואף אינה מאותתת בהכרח על מהלך כזה בקרוב.
בניגוד לפעולת דירוג, שבה סוכנות משנה בפועל את הציון או את האופק, סקירה תקופתית היא בחינה מחדש שגרתית של ההתאמה בין הדירוג הקיים למציאות. ועדת הדירוג של מודיס התכנסה, סקרה את ההתפתחויות האחרונות, והגיעה למסקנה שרמת Baa1 עדיין מתאימה.
אבל כן יש דברים שחשוב להכיר בסקירה, וכאן מסתתר החלק המעניין. בתחילת 2026, כשמודיס העלתה את אופק הדירוג של ישראל מ"שלילי" ל"יציב", היא צפתה צמיחה של כ-5% כבר השנה.
עכשיו התמונה השתנתה: מודיס חתכה את תחזית הצמיחה ל-2026 ל-3.7% בלבד, והסיטה את התחזית לצמיחה של 5% קדימה, ל-2027. הסיבה שמצוינת במפורש היא "החולשה היחסית ברבעון הראשון של השנה". בפועל, ההתאוששות שצופה מודיס לא ירדה מהשולחן - היא רק נדחתה בשנה. לשם השוואה, ב-2025 צמח המשק בכ-2.9%.
בצד הפיסקלי הלחץ נמשך. מודיס צופה גירעון ממשלתי של כ-5.3% תוצר ב-2026 ו-4.4% ב-2027, לעומת 4.7% אשתקד. הגירעון הכולל צפוי לעמוד על כ-5.9% השנה.
הוצאות הביטחון, שהפכו לגורם מבני, מוערכות בכ-6% תוצר בשנה - נטל קבוע שילווה את התקציב שנים. את החוב הציבורי מודיס רואה מתייצב סביב 70% תוצר, מעט מעל 68.5% שנרשמו ב-2025 וגם מעל ההערכות המוקדמות יותר שדיברו על התייצבות סביב 68%.
הצד החיובי: האינפלציה התמתנה ל-1.9% במאי, בין היתר בזכות התחזקות השקל, וצפויה לנוע סביב יעד בנק ישראל.
מבין שלוש סוכנויות הדירוג הגדולות, מודיס היא המחמירה ביותר כלפי ישראל: Baa1 נמצא שתי דרגות מתחת ל-"A" שמעניקות גם S&P וגם Fitch, ורק שתי דרגות מעל הסף שמפריד בין דירוג השקעה ל"זבל".
מנגד, אצל מודיס האופק כבר "יציב", בעוד ש-Fitch עדיין מחזיקה באופק "שלילי" נכון לסקירתה האחרונה ממרץ. הגורם המרכזי שממשיך לרסן את הדירוג, מדגישה מודיס, הוא הסיכון הגאופוליטי - הפרות אפשריות של הפסקות האש מול איראן, חיזבאללה וחמאס, שהיא מגדירה כ"שבירות ומעורערות".
דירוג האשראי הוא אחד הגורמים המרכזיים שקובעים כמה יקר למדינה ללוות. דירוג יציב ברמת השקעה עוזר לרסן את התשואות על אג"ח ממשלתי, וזה נוגע ישירות לחיסכון של רבים: קרנות הפנסיה, ההשתלמות והגמל מחזיקות אג"ח מדינה בהיקפים עצומים. ההודעה שהדירוג נותר יציב היא בעיקר מסר של המשכיות ויציבות.
עוד ב-
עם זאת, מודיס תוחמת את הסיכויים לשני הכיוונים: העלאה תדרוש הפחתה מתמשכת של הסיכון הגאופוליטי ופתרונות מדיניים, בעוד שהורדה עלולה להגיע לא רק מהסלמה ביטחונית, אלא גם מהיחלשות המוסדות - ובמפורש, אם מערכת המשפט תתגלה כחלשה מהמצופה בעקבות רפורמות.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(1):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
-
1.גם אחרי הורדת תחזית הצמיחה של מודיס, ישראל נמצאת בין 3באמת 07/2026/15הגב לתגובה זו1 0המדינות עם הצמיחה הגבוהה ביותר מבין 38 מדינות הOECD.סגור
